计算分析题(共35分)

　　1、海宁公司计划购入一批原材料，甲供应商提供的信用条件为“2/10，N/30”。 要求：

　　(1)计算在甲供应商提供的信用条件下，放弃现金折扣的成本是多少?

　　(2)若公司准备放弃现金折扣，将付款日期推迟到第50天，计算放弃现金

　　折扣的机会成本;公司在进行该决策时应考虑哪些因素?

　　(3)若另一家乙供应商提供的信用条件为“1/20，N/30”， 计算放弃现金

　　折扣的机会成本。

　　(4)若公司准备利用折扣，应选择哪一家供应商?为什么?(一年按360天计算)

　　2、海宁公司拟以年利率5%、期限3年的新债券赎回5年前发行的年利率为7.1%、期限为8年的旧债券3 000万元，赎回溢价为6%，旧债券全部发行费用为60万元，新债券发行费用为50万元。新债券将在旧债券赎回前60天发行，新债券获得的资金也将在赎回前一天到帐。假定该公司所得税税率为 40%。

　　要求：计算并判断该债券调换方案是否可行?(期限3年、年利率为3%的年金现值系数为2.328)

　　3、富强公司系新成立的公司，拟筹资12 000万元，准备采用下列筹资方式筹集资金：(1)向银行借款2 400万元，期限5年，年利率10%，无手续费;(2)发行5年期债券3 000万元，票面利率10%，发行费用100万元;(3)发行普通股(按面值发行，每股面值1元)4 500万元，筹资费率3%，第1年的股利率是8%，以后每年增长5%;(4)发行优先股(按面值发行，每股面值1元)2 100万元，年股利率7%，筹资费用20万元。

　　假定该公司所得税率为40%。

　　要求：计算该公司的综合资金成本。(计算结果保留2位小数)

　　4、前进公司生产乙产品的生产能力是26 000台，超过此限需立即增加固定

　　成本40 000元。产品单价135元，单位变动成本86.5元，该公司拟定的信用条件及相应的销售量预测值和其他有关资料如下：

　　项 目 0/0,N/60 2/10，N/60 5/10，N/60 8/10，N/60

　　销售量预测值(台) 19 850 22 500 24 950 27 500

　　收 帐 费 用(元) 6 260 6 200 6 000 5 800

　　坏 帐 损 失(元) 6 260 5 000 3 750 2 400

　　如果每一个顾客都要求折扣，该公司应采用哪种信用条件为宜?

　　5、南方公司拟购买一条新的现代化的生产线以更新目前的旧生产线。供应商有如下两种报价：

　　(1) 从现在起每年年初付款150万元，连续付款8次，共1 200万元;

　　(2)从第7年开始，每年年初付款234万元，连续付款8次，共1 872万元。

　　若该公司的资金成本率为8%，请你帮助该公司决策，应选择哪种付款方式才会对公司有利?

　　参考答案：

　　计算分析题(35分)

　　1、

　　(1)在“2/10，N/30”的信用条件下，放弃现金折扣的机会成本为：

　　2%/(1-2%)×360/(30-10)=36.73%

　　(2)将付款日期推迟到50天，放弃现金折扣的机会成本为：

　　2%/(1-2%)×360/(50-10)=18.37%

　　若该公司这样做的话，应考虑与甲供应商的关系成本是否上升。

　　(3)在“2/20，N/30”的信用条件下，放弃现金折扣的机会成本为：

　　1%/(1-1%)×360/(30-20)=36.36%

　　(4)应选择甲供应商。因为，放弃现金折扣的机会成本，对于利用现金折扣来说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于借款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。

　　2、

　　(1)溢价：3000×6%×(1-40%)=108(万元)

　　(2)新债成本：50-50/3×40%×2.328=50-15.52=34.48(万元)

　　(3)旧债发行费提前摊销节税额：60/8×3×40%-60/8×40%2.328=2.016(万元)

　　(4)追加利息：3000×7.1%/12×2×(1-40%)=21.3(万元)

　　(5)节省利息：3000×(7.1%-5%)×(1-40%)×2.328=87.9984(万元)

　　(6)NPV=87.9984-(108+34.48-2.016+21.3)=-73.7656

　　(7)由于NPV小于0，故，该债券调换不可行。

　　3、

　　4、

　　(1) 在“0/0，N/60”条件下的利润为：

　　19850×(135-86.5)-6260-6260=950205

　　(2) 在“2/0，N/60”条件下的利润为：

　　22500×[135×(1-2%)-86.5]-6200-5000=1019300

　　(3) 在“5/0，N/60”条件下的利润为：

　　24950×[135×(1-5%)-86.5]-6000-3750=1031912.5

　　(4) 在“8/0，N/60”条件下的利润为：

　　27500×[135×(1-8%)-86.5]-40000-5800-2400=988550

　　故，应选择(3)，对公司有利。

　　5、

　　(1)P=150×[(P/A，8%，n-1)+1]

　　=150×[5.2064+1]

　　=930.96(万元)

　　(2)P=234×[(P/A，8%，13)-(P/A，8%，5)]

　　=234×[7.9038-3.9927]

　　=915.20(万元)

　　或 P=234×(P/A，8%，8)(P/F，8%，5)

　　=234×5.7466×0.6806

　　=915.21(万元)

　　答：应选择第(2)种付款方式。