【单选题】如果甲企业经营杠杆系数为1.5，总杠杆系数为3，则下列说法不正确的是()。

A.如果销售量增加10%，息税前利润将增加15%

B.如果息税前利润增加20%，普通股收益将增加40%

C.如果销售量增加10%，普通股收益将增加20%

D.销量的敏感系数为1.5

『正确答案』C

『答案解析』因为经营杠杆系数为1.5，并且经营杠杆系数=息税前利润增长率/销量增长率，所以销售量增加10%，息税前利润将增加10%×1.5=15%，选项A的说法正确。由于总杠杆系数为3，并且总杠杆系数=普通股收益增长率/销量增长率，所以如果销售量增加10%，普通股收益将增加10%×3=30%，选项C的说法不正确。由于财务杠杆系数为3/1.5=2，并且财务杠杆系数=普通股收益增长率/息税前利润增长率，所以息税前利润增加20%，普通股收益将增加20%×2=40%，选项B的说法正确。由于销量的敏感系数=息税前利润增长率/销量增长率=经营杠杆系数，所以，选项D的说法正确。

【单选题】某公司基期有关数据如下：销售额为100万元，变动成本率为60%，固定成本总额为20万元，利息费用为4万元，不考虑其他因素，该公司的总杠杆系数为()。

A.2.5

B.3.25

C.1.25

D.2

『正确答案』A

『答案解析』本题中，总杠杆系数=基期边际贡献/基期税前利润，基期边际贡献=销售额-变动成本=100-100×60%=40(万元)，基期税前利润=40-20-4=16(万元)，所以，总杠杆系数=40/16=2.5。

【单选题】某公司息税前利润为700万元，债务资金为300万元，债务利率为8%，所得税税率为25%，权益资金为2000万元，普通股的资本成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为()万元。

A.3000

B.3340

C.3380

D.2740

『正确答案』C

『答案解析』股票的市场价值=(息税前利润-利息)×(1-所得税税率)/权益资本成本=(700-300×8%)×(1-25%)/15%=3380(万元)

【单选题】下列各种财务决策方法中，可以用于确定最优资本结构且考虑了市场反应和风险因素的是()。

A.现值指数法

B.每股收益分析法

C.公司价值分析法

D.平均资本成本比较法

『正确答案』C

『答案解析』每股收益分析法、平均资本成本比较法都是从账面价值的角度进行资本结构的优化分析，没有考虑市场反应，也即没有考虑风险因素。公司价值分析法，是在考虑市场风险的基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化。所以选项C正确。

【多选题】公司价值分析法下，影响权益资本市场价值的因素有()。

A.息税前利润

B.利息

C.所得税率

D.权益资本成本率

『正确答案』ABCD

『答案解析』本题考核影响权益资本市场价值的因素。假设公司各期的EBIT保持不变，债务资金的市场价值等于其面值，权益资本的市场价值可通过下式计算:S=[(EBIT-I)×(1-T)]/Ks，所以，四个选项均正确。

【单选题】关于影响资本结构的因素，下列说法中不正确的是()。

A.如果企业产销业务量稳定，则该企业可以较多地负担固定的财务费用

B.拥有大量固定资产的企业主要通过发行股票筹集资金

C.稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构

D.当国家执行紧缩的货币政策时，市场利率较低，企业债务资本成本率降低

『正确答案』D

『答案解析』货币金融政策影响资本供给，从而影响利率水平的变动，当国家执行紧缩的货币政策时，市场利率较高，企业债务资本成本率增大，所以选项D不正确。

【多选题】下列各项因素中，影响企业资本结构决策的有()。

A.企业的经营状况

B.企业的信用等级

C.国家的货币供应量

D.管理者的风险偏好

『正确答案』ABCD

『答案解析』影响资本结构的因素有：企业经营状况的稳定性和成长率;企业的财务状况和信用等级;企业的资产结构;企业投资人和管理当局的态度;行业特征和企业发展周期;经济环境的税务政策和货币政策，所以选项ABCD都是答案。

【判断题】拥有较多流动资产的企业更多地依赖流动负债融通资金;资产适用于抵押贷款的企业负债较少。()

『正确答案』×

『答案解析』拥有大量固定资产的企业主要通过发行股票融通资金;拥有较多流动资产的企业更多地依赖流动负债融通资金;资产适用于抵押贷款的企业负债较多;以技术研发为主的企业则负债较少。

【多选题】只要企业同时存在()，就会存在总杠杆作用。

A.变动生产经营成本

B.固定性经营成本

C.固定性资本成本

D.变动制造费用

『正确答案』BC

『答案解析』总杠杆，是指由于固定经营成本和固定资本成本的共同存在而导致的普通股每股收益变动率大于产销业务量变动率的现象。只要企业同时存在固定性经营成本和固定性资本成本，就会存在总杠杆的作用。

【判断题】如果企业的全部资产来源于普通股权益，则该企业的总杠杆系数等于经营杠杆系数。()

『正确答案』√

『答案解析』如果企业的全部资产来源于普通股权益，则企业不存在固定性资本成本，因此财务杠杆系数是1，经营杠杆系数等于总杠杆系数。