【单选题】某公司2019年普通股收益为100万元，2020年息税前利润预计增长20%，假设财务杠杆系数为3，则2020年普通股收益预计为(　)万元。

　　A.300

　　B.120

　　C.100

　　D.160

　　【答案】D

　　【解析】财务杠杆系数是普通股收益变动率是息税前利润变动率的倍数。本题中财务杠杆系数为3，表示普通股收益率变动率是息税前利润变动率的3倍，即计划期普通股收益增长率=3×20%=60%

　　计划期普通股收益=100×(1+60%)=160(万元)。

　　【单选题】某公司基期息税前利润为1000万元，基期利息费用为400万元，假设与财务杠杆相关的其他因素保持不变，则该公司计划期的财务杠杆系数为()。

　　A.2.5

　　B.1.67

　　C.1.25

　　D.1.88

　　【答案】B

　　【解析】财务杠杆系数=1000/(1000-400)=1.67。

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　　【多选题】下列各项中，影响财务杠杆系数的有()。

　　A.息税前利润

　　B.普通股股利

　　C.优先股股息

　　D.借款利息

　　【答案】ACD

　　【解析】影响财务杠杆的因素包括企业资本结构中债务资本比重;普通股收益水平;所得税税率水平。

　　普通股收益=息税前利润-利息-所得税-优先股股利。

　　普通股股利不属于固定性的资本成本，不影响财务杠杆系数。

　　【单选题】甲公司基期有关数据如下：销售额为2000万元，变动成本率为60%，固定成本总额为400万元，利息费用为80万元，优先股股利为75万元，所得税税率为25%，不考虑其他因素，该公司的总杠杆系数为(　　)。

　　A.1.25

　　B.3.27

　　C.2.5

　　D.3.64

　　【答案】D

　　【解析】甲公司边际贡献总额=2000×(1-60%)=800(万元)

　　税前优先股股利=75/(1-25%)=100万元

　　该公司的总杠杆系数=800/[800-400-80-100]=3.64。

　　【单选题】某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，不考虑其他因素，就会造成普通股收益增加(　　)。

　　A.1.2倍

　　B.1.5倍

　　C.0.3倍

　　D.2.7倍

　　【答案】D

　　【解析】总杠杆系数是指普通股收益变动率是产销量变动率的倍数。本题中，总杠杆系数DTL=经营杠杆系数DOL×财务杠杆系数DFL=1.8×1.5=2.7，即普通股收益变动率是产销量(销售额)变动率的2.7倍。

　　【判断题】在企业承担总风险能力一定且利率相同的情况下，对于经营杠杆水平较高的企业，应当保持较低的负债水平，而对于经营杠杆水平较低的企业，则可以保持较高的负债水平。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】总杠杆系数一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长。

　　【多选题】关于杠杆效应，下列表述正确的有(　　)。

　　A.经营杠杆反映了权益资本收益的波动性

　　B.经营杠杆效应使得企业的业务量变动率大于息税前利润变动率

　　C.财务杠杆效应使得企业的普通股收益变动率大于息税前利润变动率

　　D.总杠杆效应使得企业的普通股收益变动率大于业务量变动率

　　【答案】CD

　　【解析】经营杠杆，是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产收益(息税前利润)变动率大于业务量变动率的现象。经营杠杆反映了资产收益的波动性，用以评价企业的经营风险。所以选项A、B错误。

　　【判断题】其他因素不变，降低公司资产负债率，会降低企业总风险(　　)。

　　【答案】√

　　【解析】通过本题掌握影响总杠杆系数的因素。降低资产负债率，企业债务比重下降，降低了利息费用，导致财务杠杆系数降低，其他因素不变的情况下，会导致总杠杆系数降低，企业总风险降低。

　　【单选题】甲公司基期有关数据如下：销售额为2000万元，变动成本率为60%，固定成本总额为400万元，利息费用为80万元，优先股股利为75万元，所得税税率为25%，不考虑其他因素，该公司的总杠杆系数为(　　)。

　　A.1.25

　　B.3.27

　　C.2.5

　　D.3.64

　　【答案】D

　　【解析】甲公司边际贡献总额=2000×(1-60%)=800(万元)

　　税前优先股股利=75/(1-25%)=100万元

　　该公司的总杠杆系数=800/[800-400-80-100]=3.64。

　　【单选题】某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，不考虑其他因素，就会造成普通股收益增加(　　)。

　　A.1.2倍

　　B.1.5倍

　　C.0.3倍

　　D.2.7倍

　　【答案】D

　　【解析】总杠杆系数是指普通股收益变动率是产销量变动率的倍数。本题中，总杠杆系数DTL=经营杠杆系数DOL×财务杠杆系数DFL=1.8×1.5=2.7，即普通股收益变动率是产销量(销售额)变动率的2.7倍。

　　【多选题】关于杠杆效应，下列表述正确的有(　　)。

　　A.经营杠杆反映了权益资本收益的波动性

　　B.经营杠杆效应使得企业的业务量变动率大于息税前利润变动率

　　C.财务杠杆效应使得企业的普通股收益变动率大于息税前利润变动率

　　D.总杠杆效应使得企业的普通股收益变动率大于业务量变动率

　　【答案】CD

　　【解析】经营杠杆，是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产收益(息税前利润)变动率大于业务量变动率的现象。经营杠杆反映了资产收益的波动性，用以评价企业的经营风险。所以选项A、B错误。

　　【单选题】下列关于最  佳资本结构的表述中，错误的是(　　)。

　　A.最 佳资本结构在理论上是存在的

　　B.资本结构优化的目标是提高企业价值

　　C.企业平均资本成本最低时资本结构最 佳

　　D.企业的最 佳资本结构应当长期固定不变

　　【答案】D

　　【解析】从理论上讲，最 佳资本结构是存在的，但由于企业内部条件和外部环境的经常性变动，动态地保持最 佳资本结构十分困难。所以，在实践中，目标资本结构通常是企业结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构。

　　【单选题】企业筹资的优序模式为(　　)。

　　A.内部筹资、借款、发行债券、发行股票

　　B.发行股票、内部筹资、借款、发行债券

　　C.借款、发行债券、发行股票、内部筹资

　　D.借款、发行债券、内部筹资、发行股票

　　【答案】A

　　【解析】根据优序融资理论，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。

　　【单选题】有一种资本结构理论认为，有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值，再减去财务困境成本的现值，这种理论是(　　)。

　　A.代理理论

　　B.权衡理论

　　C.MM理论

　　D.优序融资理论

　　【答案】B

　　【解析】本题简单判断：题干中既考虑到负债融资的优点也考虑负债融资的弊端，所以应属于权衡理论。权衡理论认为，有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值，再减去财务困境成本的现值。

　　【多选题】下列有关资本结构理论的表述中正确的有(　　)。

　　A.按照考虑所得税条件下的MM理论，当负债为100%时，企业价值最大

　　B.MM(无税)理论认为，负债越多企业价值越大

　　C.权衡理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值加上抵税收益的现值

　　D.代理理论认为均衡的企业所有权结构是由股权代理成本和债务代理成本之间的平衡关系来决定的。

　　【答案】AD

　　【解析】有税情况下的MM理论认为，企业价值会随着资产负债率的增加而增加。负债为100%时，企业价值最大。A项正确。无税MM理论认为，不考虑所得税，有无负债不改变企业的价值，B项错误。权衡理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值加上抵税收益的现值，再减去财务困境成本的现值，C项错误;代理理论认为债务筹资将促使经理多努力工作，少个人享受从而降低股权代理成本，但债务筹资会使企业接受债权人监督的成本增加，所以均衡的企业所有权结构是由股权代理成本和债务代理成本之间的平衡关系来决定。选项D正确。

　　【判断题】其他因素不变，降低公司资产负债率，会降低企业总风险(　　)。

　　【答案】√

　　【解析】通过本题掌握影响总杠杆系数的因素。降低资产负债率，企业债务比重下降，降低了利息费用，导致财务杠杆系数降低，其他因素不变的情况下，会导致总杠杆系数降低，企业总风险降低。