【项目可行的条件与指标计算顺序】

　　n 项目可行条件：谈一个项目是否可行

　　• 净现值≥0

　　• 年金净流量≥0

　　• 现值指数≥1

　　• 内含报酬率≥投资者要求的报酬率

　　【各指标的计算关系】

　　如果各方按投资期限一致，投资规模一致，不管独立或者互斥都可用净现值。

　　n 互斥项目(不关心规模不一致，关注效益不关注效率)

　　期限一致：净现值

　　期限不一致：年金净流量

　　n 独立项目

　　期限一致、规模一致：净现值及其他三个指标都可以

　　期限一致、规模不一致：现值指数、内含报酬率

　　期限不一致、规模不一致：内含报酬率

　　【单选题】某投资项目需要在第一年年初投资840万元，寿命期为10年，每年可带来营业现金流量180万元，已知按照必要收益率计算的10年期年金现值系数为7.0，则该投资项目的年金净流量为(　　)万元。(2018年)

　　A.60

　　B.120

　　C.96

　　D.126

　　【答案】A

　　【解析】投资项目的年金净流量=(180×7.0-840)/7.0=60(万元)。

　　【单选题】下列投资决策方法中，最适用于项目寿命期不同的互斥投资方案决策的是(　　)。(2018年)

　　A.净现值法

　　B.静态回收期法

　　C.年金净流量法

　　D.动态回收期法

　　【答案】C

　　【解析】一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。但由于净现值指标受投资项目寿命期的影响，因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。

　　【单选题】某投资项目各年现金净流量按13%折现时，净现值大于零;按15%折现时，净现值小于零。则该项目的内含报酬率一定是(　　)。(2017年)

　　A.大于14%

　　B.小于14%

　　C.小于13%

　　D.小于15%

　　【答案】D

　　【解析】内含报酬率是净现值为0时的折现率，根据题目条件说明内含报酬率应该是大于13%，小于15%。所以选项D正确。

　　【多选题】如果某项目投资方案的内含报酬率大于必要报酬率，则(　　)。(2019年)

　　A.年金净流量大于原始投资额现值

　　B.现值指数大于1

　　C.净现值大于0

　　D.静态回收期小于项目寿命期的一半

　　【答案】BC

　　【解析】内含报酬率是使净现值等于0时的折现率，内含报酬率大于必要报酬率时，项目的净现值大于0，未来现金净流量现值大于原始投资额现值，现值指数大于1，年金净流量大于0。静态回收期会小于项目寿命期，但是不能说静态回收期小于项目寿命期的一半。

　　【多选题】下列投资项目评价指标中，考虑了货币时间价值因素的有(　　)。(2018年)

　　A.现值指数

　　B.内含报酬率

　　C.静态回收期

　　D.净现值

　　【答案】ABD

　　【解析】静态回收期没有考虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为静态回收期。

　　【计算题】乙公司为了扩大生产能力，拟购买一台新设备，该投资项目相关资料如下：

　　资料一：新设备的投资额为1800万元，经济寿命期为10年。采用直接法计提折旧，预计期末净残值为300万元。假设设备购入即可投入生产，不需要垫支营运资金，该企业计提折旧的方法、年限、预计净残值等与税法规定一致。

　　资料二：新设备投资后第1～6年每年为企业增加营业现金净流量400万元，第7～10年每年为企业增加营业现金净流量500万元，项目终结时，预计设备净残值全部收回。

　　资料三：假设该投资项目的贴现率为10%，相关货币时间价值系数如下表所示：

　　要求：

　　(1)计算项目静态投资回收期。

　　(2)计算项目净现值。

　　(3)评价项目投资可行性并说明理由。(2017年)

　　【答案】(1)项目静态投资回收期=1800/400=4.5(年)

　　(2)项目净现值=-1800+400×(P/A，10%，6)+500×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，6)+300×(P/F，10%，10)=-1800+400×4.3553+500×3.1699×0.5645+300×0.3855=952.47(万元)

　　(3)项目静态投资回收期小于经济寿命期，且该项目净现值大于0，所以项目投资可行。