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中级会计师考试财务管理考点习题:项目现金流量的计算

来源 :考试网 2020-12-05

  现金净流量=投资期现金流量+营业期流量+终结期流量

  1、投资期现金流量

  投资期现金流量=-(长期资产投资+垫支营运资金)

  垫支营运资金=△流动资产-△流动负债

  【提示】通常假定开始投资时筹措的营运资金在项目结束时收回。

  2、营业期现金流量

  公式 1:现金流量=营业收入-付现成本-所得税

  公式 2:现金流量=税后收入-税后付现成本+非付现成本×税率

  =营业收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)+非付现成本×税率

  公式 3:现金流量=税后营业利润+非付现成本

  3、终结期的现金流量

  (1)固定资产处置的现金流量

  固定资产账面价值=固定资产原值-累计折旧

  变现净损益=残值收入-账面价值

  变现净损益对现金净流量的影响=-(残值收入-账面价值)×所得税税率

  固定资产变现对现金净流量的影响=残值收入-(残值收入-账面价值)×所得税税率

  (2)终结期的现金流量=固定资产处置+收回的营运资金

  【提示】

  (1)公式中的税率,是指企业所得税税率,非付现成本,包括折旧、摊销、可按年摊销的大修理支出等。

  (2)折旧、摊销,需要按照税法规定的折旧方法、年限、残值进行计算。

  (3)公式中的残值收入,对应题目中会计口径的账面净残值;公式中的账面价值,对应按税法口径计算出的账面价值。

  【经典例题】

  1、乙公司现有生产线已满负荷运转,鉴于其产品在市场上供不应求,公司准备购置一条生产线,公司及生产线的相关资料如下:

  资料一:乙公司生产线的购置有两个方案可供选择;

  A方案生产线的购买成本为7200万元,预计使用6年,采用直线法计提折旧,预计净残值率为10%,生产线投产时需要投入营运资金1200万元,以满足日常经营活动需要,生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回,生产线投入使用后,预计每年新增销售收入11880万元,每年新增付现成本8800万元,假定生产线购入后可立即投入使用。

  B方案生产线的购买成本为200万元,预计使用8年,当设定贴现率为12%时净现值为3228.94万元。

  资料二:乙公司适用的企业所得税税率为25%,不考虑其他相关税金,公司要求的最低投资报酬率为12%,部分时间价值系数如下表所示:

  要求:

  (1)根据资料一和资料二,计算A方案的下列指标:

  ①投资期现金净流量;②年折旧额;③生产线投入使用后第1~5年每年的营业现金净流量;④生产线投入使用后第6年的现金净流量;⑤净现值。

  (2)分别计算A、B方案的年金净流量,据以判断乙公司应选择哪个方案,并说明理由。

  【答案】

  (1)①投资期现金净流量NCF0=-(长期资产投资+营运资金垫支)=-(7200+1200)=-8400(万元)

  ②年折旧额=7200×(1-10%)/6=1080(万元)

  ③NCF1~5=税后收入-税后付现成本+折旧抵税=11880×(1-25%)-8800×(1-25%)+1080×25%=2580(万元)

  ④NCF6=经营现金流量+变现收入+营运资金收回=2580+7200×10%+1200=4500(万元)

  ⑤净现值=-8400+2580×(P/A,12%,5)+4500×(P/F,12%,6)=3180.08(万元)

  (2)A方案的年金净流量=3180.08/(P/A,12%,6)=773.48(万元)

  B方案的年金净流量=3228.94/(P/A,12%,8)=650(万元)

  由于A方案的年金净流量大于B方案的年金净流量,因此乙公司应选择A方案。

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