『例题·多选题』在下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有(　)。

　　A.企业举债过度

　　B.原材料价格发生变动

　　C.企业产品更新换代周期过长

　　D.企业产品的生产质量不稳定

　　『正确答案』BCD

　　『答案解析』经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。企业举债过度会给企业带来财务风险，而不是带来经营风险。

　　『例题·判断题』无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数变大，都可能导致企业的总杠杆系数变大。(　)

　　『正确答案』√

　　『答案解析』总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，所以，无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数变大，都可能导致企业的总杠杆系数变大。

　　『例题·判断题』经营杠杆能够扩大市场和生产等不确定性因素对利润变动的影响。(　)

　　『正确答案』√

　　『答案解析』引起企业经营风险的主要原因是市场需求和成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源。但是，经营杠杆扩大了市场和生产等不确定性因素对利润变动的影响。

　　『例题·判断题』资金成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，也可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。(　)

　　『正确答案』√

　　『答案解析』资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求。企业所筹得的资本付诸使用以后，只有项目的报酬率高于资本成本率，才能表明所筹集的资本取得了较好的经济效益，项目才可行。

　　『例题·计算分析题』甲公司2015年年末长期资本为5000万元，其中长期银行借款为1000万元，年利率为6%;所有者权益(包括普通股股本和留存收益)为4000万元。公司计划在2016年追加筹集资金5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面年利率为6.86%，期限5年，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为2%;发行优先股筹资3000万元，固定股息率为7.76%，筹资费用率为3%。公司普通股β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为9%。公司适用的所得税税率为25%。假设不考虑筹资费用对资本结构的影响，发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。

　　要求：

　　(1)计算甲公司长期银行借款的资本成本。

　　(2)假设不考虑货币时间价值，计算甲公司发行债券的资本成本。

　　(3)计算甲公司发行优先股的资本成本。

　　(4)利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本。

　　(5)计算甲公司2016年完成筹资计划后的平均资本成本。

　　『正确答案』

　　(1)长期银行借款资本成本=6%×(1-25%)=4.5%

　　(2)债券的资本成本=2000×6.86%×(1-25%)/[2000×(1-2%)]=5.25%

　　(3)优先股资本成本=3000×7.76%/[3000×(1-3%)]=8%

　　(4)留存收益资本成本=4%+2×(9%-4%)=14%

　　(5)甲公司2016年完成筹资计划后的平均资本成本=1000/10000×4.5%+2000/10000×5.25%+3000/10000×8%+4000/10000×14%

　　=9.5%