『例题·多选题』如果市场上短期国库券的利率为6%，通货膨胀率为2%，风险收益率为3%，则下列说法中不正确的有( )。

　　A.可以近似地认为无风险收益率为6%

　　B.如果无风险收益率为6%，则必要收益率为11%

　　C.如果无风险收益率为6%，则资金时间价值为1%

　　D.如果无风险收益率为6%，则纯粹利率为4%

　　『正确答案』BC

　　『答案解析』无风险收益率是指无风险资产的收益率，由于短期国库券的风险很小，因此，一般情况下，为了方便起见，通常用短期国库券的利率近似地代替无风险收益率，即选项A的说法正确;必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率，必要收益率=无风险收益率+风险收益率，因此，本题中，必要收益率=6%+3%=9%，即选项B的说法不正确;资金时间价值是没有风险和通货膨胀情况下的平均利润率，所以，资金时间价值=无风险利率-通货膨胀率=短期国库券利率-通货膨胀率=6%-2%=4%，即选项C的说法不正确;无风险收益率的大小由纯粹利率(资金时间价值)和通货膨胀补贴两部分组成，由此可知，纯粹利率=资金时间价值=4%，即选项D的说法正确。

　　『例题·判断题』必要收益率与投资者认识到的风险有关。如果某项资产的风险较低，那么投资者对该项资产要求的必要收益率就较高。(　)

　　『正确答案』 ×

　　『答案解析』必要收益率与认识到的风险有关，如果某项资产的风险较高，那么投资者对该项资产要求的必要收益率就高;如果某项资产的风险较小，那么，对这项资产要求的必要收益率也就小。

　　『例题·判断题』当通货膨胀率大于名义利率时，实际利率为负值。(　)

　　『正确答案』 √

　　『答案解析』实际利率=(1+名义利率)/(1+通货膨胀率)-1。因此当通货膨胀率大于名义利率时，实际利率为负值。

　　『例题·判断题』随着折现率的提高，未来某一款项的现值将逐渐增加。(　)

　　『正确答案』×

　　『答案解析』在折现期间不变的情况下，折现率越高，折现系数则越小，因此，未来某一款项的现值越小。

　　『例题·计算分析题』甲公司欲购置一台设备，销售方提出四种付款方案，具体如下：

　　方案1：第一年初付款10万元，从第二年开始，每年末付款28万元，连续支付5次。

　　方案2：第一年初付款5万元，从第二年开始，每年初付款25万元，连续支付6次。

　　方案3：第一年初付款10万元，以后每间隔半年付款一次，每次支付15万元，连续支付8次。

　　方案4：前三年不付款，后六年每年初付款30万元。

　　已知：(P/A，10%，5)=3.7908，(P/A，10%，6)=4.3553，(P/A，5%，8)=6.4632，(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，2)=0.8264。

　　要求：假设按年计算的折现率为10%，分别计算四个方案的付款现值，判断应该选择哪个方案。

　　方案1：第一年初付款10万元，从第二年开始，每年末付款28万元，连续支付5次。

　　方案2：第一年初付款5万元，从第二年开始，每年初付款25万元，连续支付6次。

　　方案3：第一年初付款10万元，以后每间隔半年付款一次，每次支付15万元，连续支付8次。

　　方案4：前三年不付款，后六年每年初付款30万元。

　　『正确答案』

　　方案1的付款现值

　　=10+28×(P/A，10%，5)×(P/F，10%，1)

　　=10+28×3.7908×0.9091=106.49(万元)

　　方案2的付款现值

　　=5+25×(P/A，10%，6)=5+25×4.3553=113.88(万元)

　　方案3的付款现值

　　=10+15×(P/A，5%，8)=10+15×6.4632=106.95(万元)

　　方案4的付款现值

　　=30×(P/A，10%，6)×(P/F，10%，2)=30×4.3553×0.8264=107.98(万元)

　　由于方案1的付款现值最小，所以应该选择方案1。