一.单项选择题

　　1.【正确答案】A

　　【答案解析】计算财务杠杆需要使用基期数据，所以计算2018年财务杠杆系数要使用2017年数据，财务杠杆系数=(500+50)/500=1.1。

　　【该题针对“财务杠杆与财务杠杆系数”知识点进行考核】

　　2.【正确答案】B

　　【答案解析】股票的市场价值=[500×(1-30%)-200×7%]/15%=2240(万元)。或者：平均债务税前利息率为7%/(1-30%)=10%，股票的市场价值=(500-200×10%)×(1-30%)/15%=2240(万元)

　　【提示】公司价值分析法中，计算股票的市场价值时，实际上是假设公司各期的净利润保持不变，并且净利润全部用来发放股利，即股利构成永续年金，股票的市场价值=永续股利的现值=净利润/普通股的成本。

　　【该题针对“公司价值分析法”知识点进行考核】

　　3.【正确答案】A

　　【答案解析】普通股资本成本=2×(1+4%)/[10×(1-5%)]+4%=25.9%

　　【该题针对“普通股的资本成本率——股利增长模型法”知识点进行考核】

　　4.【正确答案】C

　　【答案解析】外部融资需求量=20%×(1600-800)-(140-100)=120(万元)。

　　【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】

　　5.【正确答案】B

　　【答案解析】长期借款筹资总额=长期借款筹资净额/(1-长期借款筹资费率)=150/(1-5%)=157.89(万元)，长期借款年利息=长期借款筹资总额×年利率=157.89×8%=12.63(万元)，长期借款筹资成本=12.63×(1-25%)/150×100%=6.32%，或长期借款资本成本=8%×(1-25%)/(1-5%)=6.32%。

　　【该题针对“银行借款的资本成本率”知识点进行考核】

　　6.【正确答案】C

　　【答案解析】目标资本结构通常是企业结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构。

　　【该题针对“资本结构的含义”知识点进行考核】

　　7.【正确答案】D

　　【答案解析】因为经营杠杆系数为1.5，所以销售量增加10%，息税前利润将增加10%×1.5=15%，选项A的说法正确。由于总杠杆系数为3，所以如果销售量增加10%，每股收益将增加10%×3=30%，选项C的说法正确。由于财务杠杆系数为3/1.5=2，所以息税前利润增加20%，每股收益将增加20%×2=40%，选项B的说法正确。由于总杠杆系数为3，所以每股收益增加10%，销售量增加10%/3=3.33%，选项D的说法不正确。

　　【该题针对“总杠杆与总杠杆系数”知识点进行考核】

　　8.【正确答案】B

　　【答案解析】2017年需要的资金总额=3000+6×1200=10200(万元)，2017年需要增加的资金=10200-8900=1300(万元)。

　　【该题针对“根据资金占用总额与产销量的关系预测”知识点进行考核】

　　9.【正确答案】A

　　【答案解析】考虑时间价值的情况下，假设资本成本率为Kb，则应该有100×110%×(1-5%)=100×8%×(1-20%)×(P/A，Kb，6)+100×(P/F，Kb，6)，利用内插法计算，结果是5.51%。

　　【该题针对“公司债券的资本成本率”知识点进行考核】

　　10.【正确答案】A

　　【答案解析】下年经营杠杆系数=本年边际贡献/(本年边际贡献-固定性经营成本)=1200×(1-60%)/[1200×(1-60%)-固定性经营成本]=1.5，解得：固定性经营成本为160万元。

　　【该题针对“经营杠杆与经营杠杆系数”知识点进行考核】

　　11.【正确答案】B

　　【答案解析】每股收益=(100-40)×(1-25%)/600=0.075(元/股)。

　　【该题针对“每股收益分析法”知识点进行考核】

　　12.【正确答案】D

　　【答案解析】本题运用资本资产定价模型计算，市场风险收益率就是已经扣除了无风险收益率的结果，所以在计算的时候就直接乘以β系数就可以了。即该股票的资本成本=5%+1.2×10%=17%。

　　【该题针对“普通股的资本成本率——资本资产定价模型法”知识点进行考核】

　　13.【正确答案】A

　　【答案解析】预测年度资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)×(1+预测期销售增长率)×(1-预测期资金周转速度增长率)=(200-10)×(1+5%)×(1+7%)=213.47(万元)

　　【该题针对“因素分析法”知识点进行考核】

　　14.【正确答案】B

　　【答案解析】平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据，所以选项B的说法不正确。

　　【该题针对“资本成本的作用”知识点进行考核】

　　15.【正确答案】A

　　【答案解析】代理理论认为，债务筹资有很强的激励作用，并将债务视为一种担保机制。这种机制能够促使经理多努力工作，少个人享受，并且作出更好的投资决策，从而降低由于两权分离而产生的股权代理成本;但是，债务筹资可能导致另一种代理成本，即企业接受债权人监督而产生的债务代理成本。均衡的企业所有权结构是由股权代理成本和债务代理成本之间的平衡关系来决定的。

　　【该题针对“资本结构理论”知识点进行考核】

　　二.多项选择题

　　16.【正确答案】ABD

　　【答案解析】经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，只是资产报酬波动的表现。所以选项C不正确。

　　【该题针对“经营杠杆与经营风险”知识点进行考核】

　　17.【正确答案】ACD

　　【答案解析】外部融资需求量与销售增长率、股利支付率呈同方向变动，与销售净利率、利润留存率呈反方向变动。选项A、C、D都会导致留存收益增加，因此会导致外部融资需求量减少。

　　【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】

　　18.【正确答案】ABCD

　　【答案解析】资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用，前两项属于占用费用，后两项属于筹资费用。

　　【该题针对“资本成本的含义”知识点进行考核】

　　19.【正确答案】ABD

　　【答案解析】对于金额大、时间超过一年的长期资本，更为准确一些的资本成本计算方式是采用贴现模式，即债务未来还本付息或股权未来股利分红的贴现值与目前筹资净额相等时的贴现率作为资本成本率。所以选项C不正确。

　　【该题针对“资本成本率计算的基本模式”知识点进行考核】

　　20.【正确答案】ABCD

　　【答案解析】影响企业财务杠杆的因素包括企业资本结构中债务资本比重;普通股收益水平;所得税税率水平。其中普通股收益水平又受息税前利润、固定资本成本高低的影响;息税前利润又受产品销售数量、销售价格、成本水平高低的影响。企业借款的利息率水平影响固定资本成本的数额，企业固定经营成本的高低影响息税前利润。

　　【该题针对“财务杠杆与财务风险”知识点进行考核】

　　21.【正确答案】AB

　　【答案解析】平均资本成本是由个别资本成本和各种资本所占的比例这两个因素所决定的。平均资本成本的计算公式为：平均资本成本=∑(某种资本占总资本的比重×该种资本的成本)。

　　【该题针对“平均资本成本的计算”知识点进行考核】

　　22.【正确答案】AC

　　【答案解析】无风险报酬率降低，投资人要求的报酬率也会降低，从而资本成本也会降低，所以A选项是正确的。财务风险大，投资人要求的报酬率就高，资本成本也相应的增大。所以B选项不正确。市场流动性改善了，流动性风险降低，筹资人要求的报酬率降低，资本成本也降低，所以选项C是正确的。企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长会导致资本成本的提高。所以选项D不正确。

　　【该题针对“影响资本成本的因素”知识点进行考核】

　　23.【正确答案】ABC

　　【答案解析】浮动股息率优先股的资本成本率计算，与普通股资本成本的股利增长模型法计算方式相同。选项D的说法不正确。

　　【该题针对“优先股的资本成本率”知识点进行考核】

　　三.判断题

　　24.【正确答案】N

　　【答案解析】计算边际资本成本的权数应为目标价值权数。

　　【该题针对“边际资本成本的计算”知识点进行考核】

　　25.【正确答案】Y

　　【答案解析】影响经营杠杆系数的因素必然影响息税前利润，所以，必然影响财务杠杆系数，但是利息会影响财务杠杆系数而不会影响经营杠杆系数。

　　【该题针对“财务杠杆与财务杠杆系数”知识点进行考核】

　　26.【正确答案】N

　　【答案解析】留存收益的资本成本率，表现为股东追加投资要求的报酬率，其计算与普通股成本相同，不同点在于不考虑筹资费用。留存收益资本成本通常大于债务资本成本。因此本题的表述错误。

　　【该题针对“留存收益的资本成本率”知识点进行考核】

　　27.【正确答案】Y

　　【答案解析】平均资本成本比较法和每股收益分析法都是从账面价值的角度进行资本结构优化分析，没有考虑市场反应，也即没有考虑风险因素。

　　【该题针对“平均资本成本比较法”知识点进行考核】

　　28.【正确答案】N

　　【答案解析】拥有大量固定资产的企业主要通过发行股票融通资金;拥有较多流动资产的企业更多地依赖流动负债融通资金;资产适用于抵押贷款的企业负债较多;以技术研发为主的企业则负债较少。

　　【该题针对“影响资本结构的因素”知识点进行考核】

　　29.【正确答案】N

　　【答案解析】采用高低点法计算资金需要量的时候，最高点和最低点是根据业务量的数额确定的。

　　【该题针对“采用逐项分析法预测”知识点进行考核】

　　30.【正确答案】Y

　　【答案解析】经营杠杆系数=基期单位边际贡献×基期产销量/(基期单位边际贡献×基期产销量-固定性经营成本)，息税前利润大于零，也就是分母大于零，在固定性经营成本不为零或业务量不是无穷大的情况下，可以看出经营杠杆系数的分子肯定大于分母，也就是说经营杠杆系数肯定大于1，又因为经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销变动率，所以息税前利润变动率一定大于产销变动率。

　　【该题针对“经营杠杆与经营杠杆系数”知识点进行考核】

　　31.【正确答案】N

　　【答案解析】企业初创阶段，经营风险高，企业筹资主要依靠权益资本，所以在资本结构安排上应控制负债比例。

　　【该题针对“总杆杆与公司风险”知识点进行考核】

　　四.计算分析题

　　32.(1)【正确答案】A公司普通股筹资成本

　　=4%+0.4×(10%-4%)=6.4%(1分)

　　【答案解析】

　　【该题针对“个别资本成本的计算(综合)”知识点进行考核】

　　(2)【正确答案】长期借款筹资成本

　　=年利息×(1-所得税税率)/长期借款筹资净额×100%

　　=[5%×(1-25%)/(1-1%)]×100%

　　=3.79%(1分)

　　【答案解析】

　　【该题针对“个别资本成本的计算(综合)”知识点进行考核】

　　(3)【正确答案】1100×(1-5%)=1000×9%×(1-25%)×(P/A，Kb，5)+1000×(P/F，Kb，5)=1045(1分)

　　当Kb为5%时，1000×9%×(1-25%)×(P/A，5%，5)+1000×(P/F，5%，5)=1075.74

　　当Kb为6%时，1000×9%×(1-25%)×(P/A，6%，5)+1000×(P/F，6%，5)=1031.64(1分)

　　用插值法计算，有：(Kb-5%)/(6%-5%)=(1045-1075.74)/(1031.64-1075.74)

　　得：Kb=5.70%(1分)

　　【答案解析】

　　【该题针对“个别资本成本的计算(综合)”知识点进行考核】