『单选题』下列各项中，通常会引起资本成本上升的情形是(　)。

　　A.预期通货膨胀率呈下降趋势

　　B.证券市场流动性呈恶化趋势

　　C.企业总体风险水平得到改善

　　D.投资者要求的预期报酬率下降

　　『正确答案』B

　　『答案解析』如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预期报酬率高，那么通过资本市场融通的资本，其成本水平就比较高。

　　『多选题』下列各项因素中，能够影响公司资本成本水平的有(　)。

　　A.通货膨胀 B.筹资规模 C.经营风险 D.资本市场效率

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』影响资本成本的因素：(1)总体经济环境。决定企业所处的国民经济发展状况和水平，以及预期的通货膨胀。(2)资本市场条件。包括资本市场的效率和风险。(3)企业经营状况和融资状况。企业内部经营风险是企业投资决策的结果，表现为资产报酬率的不确定性。(4)企业对筹资规模和时限的需求。

　　『单选题』某公司向银行借款2000万元，年利率为8%，筹资费率为0.5%，该公司适用的所得税税率为25%，则该笔借款的资本成本是(　)。

　　A.6.00%　B.6.03%　C.8.00%　D.8.04%

　　『正确答案』 B

　　『答案解析』资本成本=年资金占用费/(筹资总额-筹资费用)=2000×8%×(1-25%)/[2000×(1-0.5%)]=6.03%。

　　『多选题』关于银行借款筹资的资本成本，下列说法错误的有(　)。

　　A.银行借款的资本成本与还本付息方式无关

　　B.银行借款的手续费会影响银行借款的资本成本

　　C.银行借款的资本成本仅包括银行借款的利息支出

　　D.银行借款的资本成本率一般等于无风险利率

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』银行借款还本付息的方式影响货币时间价值的计算，因此影响银行借款资本成本，选项A的说法错误。银行借款的资本成本包括借款利息和借款手续费用，因此选项C的说法错误。一般情况下，为了方便起见，通常用短期国债的利率近似地代替无风险收益率，因此选项D的说法错误。

　　『单选题』某企业拟以120元的价格，溢价发行面值为100元、期限为5年，票面利率8%的公司债券一批。每年末付息一次，到期一次还本，发行费用率为3%，所得税税率为25%，该批债券的资本成本为(　)。(贴现模式下计算)

　　A.3.45%　B.2.82%　C.2.48%　D.3.74%

　　『正确答案』 C

　　『答案解析』120×(1-3%)=100×8%×(1-25%)×(P/A，Kb，5)+100×(P/F，Kb，5)

　　116.4=6×(P/A，Kb，5)+100×(P/F，Kb，5)

　　当Kb=2%时，

　　6×(P/A，Kb，5)+100×(P/F，Kb，5)=6×4.7135+100×0.9057=118.851

　　当Kb=3%时，

　　6×(P/A，Kb，5)+100×(P/F，Kb，5)=6×4.5797+100×0.8626=113.738

　　(3%-2%)/(3%-Kb)=(113.738-118.851)/(113.738-116.4)

　　解得：Kb=2.48%

　　在一般模式下：

　　[100×8%×(1-25%)]/[120×(1-3%)]=5.15%

　　『单选题』某企业经批准平价发行优先股，筹资费率和年股息率分别为6%和10%，所得税税率为25%，则优先股资本成本率为(　)。

　　A.7.98% B.10.64% C.10% D.7.5%

　　『正确答案』 B

　　『答案解析』由于是平价发行优先股，所以优先股面值=优先股发行价格。优先股资本成本=年固定股息/[优先股发行价格×(1-筹资费率)]=优先股面值×10%/[优先股发行价格×(1-6%)]=10%/(1-6%)=10.64%。

　　『单选题』某企业拟增加发行普通股，发行价为15元/股，筹资费率为2%，企业刚刚支付的普通股股利为1.2元/股，预计以后每年股利将以5%的速度增长，企业所得税税率为30%，则企业普通股的资金成本为(　)。

　　A.14.31%　B.13.57%　C.14.40%　D.13.4%

　　『正确答案』B

　　『答案解析』普通股资金成本=[1.2×(1+5%)]/[15×(1-2%)]+5%=13.57%

　　『判断题』留存收益在实质上属于股东对企业的追加投资，因此留存收益资金成本的计算也应像普通股筹资一样考虑筹资费用。(　)

　　『正确答案』×

　　『答案解析』资本成本是企业筹集和使用资金所付出的代价，包括筹资费用和占用费用。在资金筹集过程中，要发生股票发行费、借款手续费、证券印刷费、公证费、律师费等费用，这些属于筹资费用。在企业生产经营和对外投资活动中，要发生利息支出、股利支出、融资租赁的资金利息等费用，这些属于占用费用。