【例题·多项选择题】(2017年)下列关于营运资金管理的表述中，正确的有(　)。

　　A.销售稳定并可预测时，投资于流动资产的资金可以相对少一些

　　B.加速营运资金周转，有助于降低资金使用成本

　　C.管理者偏好高风险高收益时，通常会保持较低的流动资产投资水平

　　D.销售变数较大而难以预测时，通常要维持较低的流动资产与销售收入比率

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』销售额越不稳定，越不可预测，则投资于流动资产上的资金就应越多，以保证有足够的存货和应收账款占用来满足生产经营和顾客的需要，所以选项D的表述不正确。

　　【例题·多项选择题】(2018年)在确定目标现金余额的存货模型中，需要考虑的相关现金成本有(　)。

　　A.机会成本

　　B.短缺成本

　　C.管理成本

　　D.交易成本

　　『正确答案』AD

　　『答案解析』管理成本属于固定成本，所以，不属于需要考虑的相关成本;在存货模型中，在有现金需要时，可以通过出售有价证券换回现金(或从银行借入资金)，所以，不存在短缺成本。

　　【例题·多项选择题】(2013年)运用成本模型确定企业最佳现金持有量时，现金持有量与持有成本之间的关系表现为(　)。

　　A.现金持有量越小，总成本越大

　　B.现金持有量越大，机会成本越大

　　C.现金持有量越小，短缺成本越大

　　D.现金持有量越大，管理总成本越大

　　『正确答案』BC

　　『答案解析』成本模型考虑的现金持有成本包括机会成本、管理成本和短缺成本。一般认为管理成本是一种固定成本，在一定范围内和现金持有量之间没有明显的比例关系。因此选项D的说法不正确。由成本分析模型可知，如果减少现金持有量，则增加短缺成本;如果增加现金持有量，则增加机会成本。因此选项B、C的说法正确。现金持有量在达到最佳水平之前，现金持有量越大，总成本越小，超过最佳水平之后，则现金持有量越大，总成本越大，选项A说法不正确。

　　【例题·判断题】(2019年考生回忆版)企业持有现金的机会成本指企业为了取得投资机会所产生的佣金，手续费等相关成本。(　)

　　『正确答案』×

　　『答案解析』转换成本是指企业用现金购入有价证券以及用有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本，如买卖佣金、手续费等。现金的机会成本是指企业因持有一定现金余额丧失的再投资收益。

　　【例题·判断题】(2019年考生回忆版)不考虑其他因素，如果企业临时融资能力较强，则其预防性需求的现金持有量一般较低。(　)

　　『正确答案』√

　　『答案解析』确定预防性需求的现金数额时，需要考虑以下因素：①企业愿冒现金短缺风险的程度。②企业预测现金收支可靠的程度。③企业临时融资的能力。临时融资能力强的企业，由于融资比较容易，所以，预防性需求的现金持有量一般较低。

　　【例题·判断题】(2018年)一般而言，企业通过短期负债来满足本企业所需资金的融资手段是较为保守的。(　)

　　『正确答案』×

　　『答案解析』短期负债的期限短，到期还本的压力大，财务风险大，所以，一般而言，企业通过短期负债来满足本企业所需资金的融资手段是较为激进的。

　　【例题·判断题】(2019年考生回忆版)不考虑其他因素的影响，如果债券的票面利率大于市场利率，则债券的期限越长，价值就越低。(　)

　　『正确答案』×

　　『答案解析』债券的票面利率大于市场利率时，为债券溢价发行，则债券的期限越长，价值就越高。

　　【例题·判断题】(2019年考生回忆版)由于债券的面值、期限和票面利息是固定的，因此带给持有者的未来收益仅仅为利息收益。(　)

　　『正确答案』×

　　『答案解析』债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资报酬，这些投资报酬率来源于三个方面：名义利息收益、利息再投资收益、价差收益。

　　【例题·计算分析题】(2018年)某公司拟用2000万元进行证券投资，其中A公司股票1200万元，B公司债券800万元。其他有关资料如下：

　　(1)目前无风险收益率为6%，市场平均收益率为16%，A公司股票的β系数为1.2。

　　(2)A公司当前每股市价为12元，预计未来每年的每股股利均为2.7元/股。

　　(3)B公司债券的必要收益率为7%。

　　要求：

　　(1)利用资本资产定价模型计算A公司股票的必要收益率。

　　(2)计算A公司股票的价值，并据以判断A公司的股票是否值得购买。

　　(3)计算该公司证券投资组合的必要收益率。

　　『正确答案』

　　(1)A公司股票的必要收益率=6%+1.2×(16%-6%)=18%

　　(2)A公司股票价值=2.7/18%=15(元)

　　由于股票价值15元高于股票市场价格12元，所以该股票值得购买。

　　(3)该公司证券投资组合的必要收益率=18%×1200/2000+7%×800/2000=13.6%