【例题·多项选择题】

　　公司进行股票回购的动机包括(　)。

　　A.传递股价被低估的信息

　　B.降低财务风险

　　C.替代现金股利

　　D.抵御被收购

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』股票回购的动机包括：(1)替代现金股利;(2)改变公司的资本结构，提高财务杠杆水平;(3)传递公司股票价值被低估的信息;(4)保证公司控制权不被改变，有效地防止敌意收购。股票回购提高了财务杠杆水平，因而会提高财务风险，选项B表述不正确。

　　【例题·多项选择题】

　　一般认为，股份回购所产生的影响有()。

　　A.有利于提升公司调整股权结构和管理风险的能力

　　B.有利于防止操纵市场、内幕交易等利益输送行为

　　C.因实施持股计划和股权激励的股票回购，有利于形成资本所有者和劳动者的利益共同体

　　D.在公司没有合适的投资项目又持有大量现金的情况下，回购股份不利于公司的后续发展

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』股票回购若用大量资金支付回购成本，容易造成资金紧张，降低资产流动性，影响公司的后续发展;但在公司没有合适的投资项目又持有大量现金的情况下回购股份能更好地发挥货币资金的作用，选项D表述不正确。

　　【例题·多项选择题】

　　从理论上说，发放股票股利和实施股票分割的共同点包括(　)。

　　A.都会改变公司的资本结构

　　B.都不会影响股东财富

　　C.都可以促进股票的流通和交易

　　D.都有助于防止公司被恶意控制或收购

　　『正确答案』BCD

　　『答案解析』发放股票股利和实施股票分割都不会改变公司的资本结构;也不会改变股东财富和股东的持股比例;都可以降低股票市价，促进股票的流通和交易，从而使股权更为分散，有效地防止公司被恶意控制或收购;都可以向市场和投资者传递公司未来发展前景良好的信息，有助于增强投资者对公司股票的信心。

　　【例题·判断题】(2014年)

　　在股利支付程序中，除息日是指领取股利的权利与股票分离的日期，在除息日购买股票的股东有权参与当次股利的分配。(　)

　　『正确答案』×

　　『答案解析』在除息日当天或是以后购买股票的股东，不能参与当次股利的分配。

　　【例题·计算分析题】

　　丙公司成立于2017年1月1日，2017年度实现的净利润为1000万元，分配现金股利550万元，提取盈余公积450万元(所提盈余公积均已指定用途)。2018年实现的净利润为900万元(不考虑计提法定盈余公积的因素)。2019年计划增加投资，所需资金为700万元。假定公司的目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%。

　　要求：

　　(1)在保持目标资本结构的前提下，计算2019年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额。

　　(2)在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策，计算2018年度应分配的现金股利。

　　(3)在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2018年度应分配的现金股利、可用于2019年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。

　　(4)在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2018年度应分配的现金股利。

　　(5)假定公司2019年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2018年度应分配的现金股利。

　　『正确答案』

　　(1)2019年投资方案所需的自有资金额=700×60%=420(万元)

　　2019年投资方案所需从外部借入的资金额=700×40%=280(万元)

　　(2)2018年度应分配的现金股利=900-420=480(万元)

　　(3)2018年度应分配的现金股利=上年分配的现金股利=550(万元)

　　可用于2019年投资的留存收益=900-550=350(万元)

　　2019年投资需要额外筹集的资金额=700-350=350(万元)

　　(4)该公司的股利支付率=550/1000×100%=55%

　　2018年度应分配的现金股利=900×55%=495(万元)

　　(5)因为公司只能从内部筹资，所以2019年的投资所需资金700万元需要从2018年的净利润中留存，即2018年度应分配的现金股利=900-700=200(万元)。