【例题·多项选择题】

　　下列关于经营杠杆的说法中，正确的有(　)。

　　A.经营杠杆反映的是业务量的变化对每股收益的影响程度

　　B.如果没有固定性经营成本，则不存在经营杠杆效应

　　C.经营杠杆的大小是由固定性经营成本和息税前利润共同决定的

　　D.如果经营杠杆系数为1，表示不存在经营杠杆效应

　　『正确答案』BCD

　　『答案解析』经营杠杆反映的是业务量的变化对息税前利润的影响程度，选项A的说法错误。

　　【例题·单项选择题】

　　甲公司2018年边际贡献总额300万元，2019年经营杠杆系数为3，假设其他条件不变，如果2019年销售收入增长20%，息税前利润预计是(　)万元。

　　A.100

　　B.150

　　C.120

　　D.160

　　『正确答案』D

　　『答案解析』2018年息税前利润=300/3=100(万元)，2019年息税前利润增长率=20%×3=60%，2019年息税前利润=100×(1+60%)=160(万元)

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　　【例题·单项选择题】假定某企业的资本结构中，权益资金与负债资金的比例为60：40，据此可断定该企业(　)。

　　A.只存在经营风险

　　B.经营风险大于财务风险

　　C.经营风险小于财务风险

　　D.同时存在经营风险和财务风险

　　『正确答案』D

　　『答案解析』企业利用债务筹资，所以必定存在财务风险和经营风险。经营风险和财务风险的大小是无法进行比较的，因为它们产生于两种完全性质不同的业务活动。经营风险取决于投资及经营活动，财务风险取决于资金的来源、渠道。

　　【例题·多项选择题】

　　根据有税的MM理论，当企业负债比例提高时，下列表述中正确的有(　)。

　　A.企业价值上升

　　B.股权资本成本上升

　　C.利息抵税现值上升

　　D.财务困境成本上升

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』有税MM理论认为，有负债企业价值=无负债企业价值+负债利息抵税价值，因此，负债比例提高，会提高利息抵税现值和企业价值;有负债企业的股权成本=无负债企业的股权成本+风险报酬;风险报酬取决于债务比例以及企业所得税税率，即有负债企业的股权成本随着负债程度的增大而增大;有税的MM理论不考虑财务困境成本，财务困境成本是权衡理论的考虑因素。

　　【例题·单项选择题】

　　甲公司目前存在融资需求。如果采用优序融资理论，管理层应当选择的融资顺序是(　)。

　　A.内部留存收益、公开增发新股、发行公司债券、发行可转换债券

　　B.内部留存收益、公开增发新股、发行可转换债券、发行公司债券

　　C.内部留存收益、发行公司债券、发行可转换债券、公开增发新股

　　D.内部留存收益、发行可转换债券、发行公司债券、公开增发新股

　　『正确答案』C

　　『答案解析』优序融资理论认为，筹资优序模式首先是内部筹资(利用留存收益)，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。

　　【例题·多项选择题】

　　根据现有资本结构理论，下列各项中，属于影响资本结构决策因素的有( )。

　　A.企业经营状况

　　B.企业财务状况

　　C.企业发展周期

　　D.行业特征

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』影响资本结构的因素包括：(1)经营状况的稳定性和成长率;(2)财务状况和信用等级;(3)资产结构;(4)投资人和管理当局的态度;(5)行业特征和企业发展周期;(6)经济环境的税务政策和货币政策。

　　【例题·单项选择题】

　　下列各种企业类型中，适宜采用高负债资本结构的是( )。

　　A.以技术研发为主的企业

　　B.为少数股东控制的企业

　　C.产销业务量和盈余具有周期性的企业

　　D.享受所得税免税优惠的企业

　　『正确答案』B

　　『答案解析』以技术研发为主的企业经营风险高，因而负债水平低，选项A排除;企业为少数股东控制，股东为防止控股权稀释，一般尽量避免普通股筹资，而是采用优先股或债务资本筹资，选项B正确;产销业务量和盈余具有周期性的企业经营风险高，不适宜采用高负债的资本结构，选项C排除;享受所得税免税优惠的企业无法获得债务利息抵税收益，不适宜采用高负债资本结构，选项D排除。