2020年中级会计师考试财务管理专项综合题七
来源 :考试网 2019-10-28
中己公司和庚公司是同一行业、规模相近的两家上市公司。有关资料如下:
资料一:己公司2018年普通股股数为1000万股,每股收益为2.31元,非经营净收益为500万元。部分财务信息如下表所示。
己公司部分财务信息 单位:万元
项目 |
2017年末数据 |
项目 |
2017年度数据 |
负债合计 |
9240 |
营业收入 |
20000 |
股东权益合计 |
7700 |
净利润 |
2310 |
资产总计 |
16940 |
经营活动现金流量净额 |
1500 |
资料二:己公司目前的每股股利为2.0元,股利固定增长率为10%。股票的必要收益率为15%。目前的每股市价为23.1元。
资料三:己公司和庚公司2018年的部分财务指标如下表所示。
己公司和庚公司部分财务指标
项目 |
己公司 |
庚公司 |
权益乘数(按期末数计算) |
(A) |
1.8 |
净资产收益率(按期末数计算) |
(B) |
20% |
总资产周转次数(按期末数计算) |
(C) |
0.85 |
营业现金比率 |
(D) |
0.15 |
净收益营运指数 |
(E) |
0.85 |
资料四:已知市场利率为8%,庚公司2018年12月31日发行5年期债券,债券面值1000元,票面利率10%,按年付息,到期还本。该债券在2018年12月31日的市场价值为1050元。
已知:(P/A,8%,5)=3.9927;(P/F,8%,5)=0.6806,(P/A,10%,5)=3.7908;(P/F,10%,5)=0.6209
要求:
(1)根据资料一和资料二,确定上述表格中字母A、B、C、D、E所代表的数值(不需要列示计算过程)。
(2)根据要求(1)的计算结果和资料三,回答下列问题:
①判断己公司和庚公司谁的财务杠杆水平更高,并说明理由;
②判断己公司和庚公司哪个收益质量高,并说明理由。
(3)根据资料二,计算并回答下列问题:
①计算己公司股票的内部收益率;
②给出“增持”或“减持”该股票的投资建议,并说明理由。
(4)根据资料四,计算并回答下列问题:
①计算庚公司债券在2018年12月31日的内部收益率。
②判断该债券是否值得投资,并说明理由。
『正确答案』
(1)A=2.2,B=30%,C=1.18,D=7.5%,E=0.78
计算过程:
A=总资产/股东权益=16940/7700=2.2(1分)
B=净利润/股东权益=2310/7700×100%=30%(1分)
C=营业收入/总资产=20000/16940=1.18(1分)
D=经营活动现金流量净额/营业收入=1500/20000=0.075(1分)
E=经营净收益/净利润=(2310-500)/2310=0.78(1分)
(2)①己公司的财务杠杆水平高。
原因:产权比率和权益乘数是常用的反映财务杠杆水平的指标,己公司的权益乘数高于庚公司,所以己公司的财务杠杆水平高。(1.5分)
②庚公司收益质量高。
原因:净收益营运指数越小,非经营收益所占比重越大,收益质量越差。本题中,庚公司的净收益营运指数比己公司高,所以庚公司的收益质量高。(1.5分)
(3)①己公司股票的内部收益率=2.0×(1+10%)/23.1+10%=19.52%(1分)
②已公司股票的内部收益率高于必要收益率15%,所以应该“增持”该股票。(1分)
(4)①假设内部收益率为i,则有
1000×10%×(P/A,i,5)+1000×(P/F,i,5)=1050
i=10%时,1000×10%×(P/A,i,5)+1000×(P/F,i,5)=1000×10%×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5)=1000×10%×3.7908+1000×0.6209=1000
i=8%时,1000×10%×(P/A,i,5)+1000×(P/F,i,5)=1000×10%×(P/A,8%,5)+1000×(P/F,8%,5)=1000×10%×3.9927+1000×0.6806=1079.87
则有(i-8%)/(10%-8%)=(1050-1079.87)/(1000-1079.87)
i=(1050-1079.87)/(1000-1079.87)×(10%-8%)+8%=8.75%(2分)
②内部收益率8.75%高于市场利率8%,所以该债券值得投资。(1分)
难易度:中
知识点:财务评价基本指标计算和分析评价、债券和股票内部收益率的计算
更多中级会计师备考资料、讲义课程、考前试卷等,加入中级会计职称考试群:751815120,更有专业老师协助报名。
中级会计职称考试《中级会计实务》在线题库 |
|
中级会计职称考试《财务管理》在线题库 |
|
中级会计职称考试《中级经济法》在线题库 |