13.证券资产不能脱离实体资产而独立存在，因此，证券资产的价值取决于实体资本的现实经营活动所带来的现金流量。( )

　　正确答案:错误

　　解析:证券资产不能脱离实体资产而完全独立存在，但证券资产的价值不是完全由实体资本的现实生产经营活动决定的，而是取决于契约性权利所能带来的未来现金流量，是一种未来现金流量折现的资本化价值。

　　14.证券资产是一种虚拟资产，决定了金融投资受公司风险和市场风险的双重影响。( )

　　正确答案:正确

　　解析:证券资产是一种虚拟资产，决定了金融投资受公司风险和市场风险的双重影响，不仅发行证券资产的公司业绩影响着证券资产投资的报酬率，资本市场的市场平均报酬率变化也会给金融投资带来直接的市场风险。

　　15.由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性，是证券资产投资的价格风险。( )

　　正确答案:错误

　　解析:价格风险是指由于市场利率上升，而使证券资产价格普遍下跌的可能性。题目描述的是购买力风险。

　　16.系统性风险是公司的特有风险，主要表现形式为经营风险和财务风险。( )

　　正确答案:错误

　　解析:非系统性风险是公司特有风险，从公司内部管理的角度考察，公司特有风险的主要表现形式是公司经营风险和财务风险。

　　17.当票面利率与市场利率相同时，债券期限变化不会引起平价发行债券价值的变动。( )

　　正确答案:正确

　　解析:引起债券价值随债券期限的变化而波动的原因，是票面利率与市场利率的不一致。债券期限的变化不会引起平价发行债券价值的变动，只有溢价或折价债券，才产生不同期限下债券价值有所不同的现象。

　　18.股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值。( )

　　正确答案:错误

　　解析:根据股票内在价值的计算公式可知，股票的内在价值包括两部分，一部分是在未来持有期间内预期将取得的股利收入的现值，另一部分是在将来卖出股票后取得的转让收入的现值。

　　19.优先股是一种特殊的股票，跟零增长股票相似，计算股票价值时，都是用固定股利除以贴现率。( )

　　正确答案:正确

　　解析:优先股是特殊的股票，优先股股东每期在固定的时点上收到相等的股利，优先股没有到期日，未来的现金流量是一种永续年金，跟零增长股票相似，股票价值=股利/贴现率。

　　21 [简答题]

　　某公司股票的β系数为2.5，目前无风险收益率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，若该股票为固定增长股票，增长率为6%，预计一年后的每股股利为1.5元。

　　要求：

　　(1)测算该股票投资人要求的必要投资收益率。

　　(2)该股票的价格为多少时可购买。

　　(3)若股票目前的市价为14元，预期1年后的市价为15元，那么投资人持有一年后出售的内部收益率为多少?

　　解析:(1)该股票的必要投资收益率=6%+2.5×(10%-6%)=16% (2)股票的价值=1.5/(16%-6%)=15(元)

　　则当股票价格低于15元时，可以购买。

　　(3)该股票未来现金流量有股票出售可得15元，一年后的股利1.5元，由净现值=0可得：(15+1.5)/(1+R)-14=0

　　内部收益率R=(15+1.5)/14-1=17.86%。

　　22 [简答题]

　　甲公司打算将多余资金用于股票或债券投资，已知2013年5月1日的有关资料如下：

　　(1)A债券每年5月1日付息一次，到期还本，发行日为2012年5月1日，面值为100元，票面利率为6%，期限为5年，目前尚未支付利息，目前的市价为110元，市场利率为5%。

　　(2)B股票刚刚支付的股利为1.2元，预计每年的增长率固定为4%，投资人要求的必要收益率为10%，每年4月30日支付股利，预计2017年5月1日可以按照20元的价格出售，目前的市价为15元。

　　已知：(P/A，5%，4)=3.4651，(P/F，5%，4)=0.8227，(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，2)=0.8264，(P/F，10%，3)=0.7513，(P/F，10%，4)=0.6830。

　　要求： .计算A债券目前(2013年5月1日)的价值，并判断是否值得投资;

　　.计算B股票目前的价值，并判断是否值得投资。

　　解析:A债券目前的价值 =100×6%×[(P/A，5%，4)+1]+100×(P/F，5%，4)

　　=100×6%×(3.4651+1)+100×0.8227

　　=109.06(元)(1.5分)

　　由于低于目前的市价，所以不值得投资。(1分)

　　B股票目前的价值

　　=1.2×(1+4%)×(P/F，10%，1)+1.2×(1+4%)^2×(P/F，10%，2)+1.2×(1+4%)^3×(P/F，10%，3)+1.2×(1+4%)^4×(P/F，10%，4)+20×(P/F，10%，4)

　　=1.2×1.04×0.9091+1.2×1.0816×0.8264+1.2×1.1249×0.7513+1.2×1.1699×0.6830+20×0.6830

　　=17.84(元)(1.5分)

　　由于高于目前的市价，所以值得投资。(1分)