四、计算分析题

　　1.甲公司是一家制造业上市公司，只生产A产品。2019年公司准备新建一条生产线。相关资料如下：

　　资料一：该生产线拟在2019年初投产，经营周期为4年。预计A产品每年销售1000万件，单价为60元，单位变动制造成本(均为付现成本)为40元，每年付现固定制造费用为2000万元，销售和管理费用(均为付现成本)为900万元。

　　资料二：设备购置成本为20000万元，无需安装，可于2019年初投入使用，4年后变现价值3600万元。税法规定，设备采用直线法计提折旧，折旧年限5年，折旧期满后无残值。

　　资料三：项目需垫支营运资本200万元，于2019年初投入，项目结束时收回。

　　资料四：项目投资的必要报酬率为12%。公司的企业所得税税率25%。相关货币时间价值系数如下表所示：

　　货币时间价值系数表

　　要求：

　　1)计算原始投资额。

　　【答案】

　　原始投资额=20000+200=20200(万元)

　　2)计算每年折旧额。

　　【答案】

　　每年折旧额=20000/5=4000(万元)

　　3)计算经营周期内第1～3年的营业现金净流量。

　　【答案】

　　营业现金净流量=1000×60×(1-25%)-(1000×40+2000+900)×(1-25%)+4000×25%=13825(万元)

　　或者：

　　营业现金净流量=(1000×60-1000×40-2000-900-4000)×(1-25%)+4000=13825(万元)

　　4)计算经营周期内第4年的现金净流量。

　　【答案】

　　设备第4年末账面价值=20000-4000×4=4000(万元)

　　设备第4年末变现损失抵税额=(4000-3600)×25%=100(万元)

　　第4年的现金净流量=13825+3600+100+200=17725(万元)

　　5)计算净现值并判断该项目是否可行。

　　【答案】

　　净现值=13825×(P/A,12%,3)+17725×(P/F,12%,4)-20200=24269.12(万元)

　　由于净现值大于0，因此该项目可行。

　　2.乙公司是一家机械制造企业，适用的所得税税率为25%。公司现有一套设备(以下简称旧设备)已经使用6年，为降低成本，公司管理层拟将该设备提前报废，另行购建一套新设备。新设备的投资于更新起点一次性投入，并能立即投入运营。设备更新后不改变原有的生产能力，但营运成本有所降低。会计上对于新旧设备折旧年限、折扣方法以及净残值等的处理与税法保持一致，假定折现率为12%，要求考虑所得税费用的影响。相关资料如表1所示：

　　表1　　　　　　　　　　　　新旧设备相关资料　　　　　金额单位：万元

　　相关货币时间价值系数如表2所示：

　　表2　　　　　　　　　　　　　相关货币时间价值系数

　　经测算，旧设备在其现有可使用年限内形成的净现金流出量现值为5787.80万元，年金成本(即年金净流出量)为1407.74万元。

　　要求：

　　1)计算新设备在其可使用年限内形成的现金净流出量的现值(不考虑设备运营所带来的营运收入，也不把旧设备的变现价值作为新设备投资的减项)。

　　【答案】

　　新设备的现金净流出量的现值

　　=6000+800×(1-25%)×(P/A，12%，10)-560×25%×(P/A，12%，10)-400×(P/F，12%，10)

　　=6000+600×5.6502-140×5.6502-400×0.3220

　　=8470.29(万元)

　　2)计算新设备的年金成本(即年金净流出量)。

　　【答案】

　　新设备的年金成本=8470.29/(P/A，12%，10)=8470.29/5.6502=1499.11(万元)

　　3)指出净现值法与年金净流量法中哪一个更适于评价该设备更新方案的财务可行性，并说明理由。

　　【答案】

　　因为新旧设备的尚可使用年限不同，所以应该使用年金净流量法。

　　4)判断乙公司是否应该进行设备更新，并说明理由。

　　【答案】

　　新设备的年金成本高于旧设备，不应该更新。