二、多项选择题

　　1.按照企业投资的分类，下列各项中，属于发展性投资的有(　)。

　　A.开发新产品的投资

　　B.更新替换旧设备的投资

　　C.企业间兼并收购的投资

　　D.大幅度扩大生产规模的投资

　　【答案】ACD

　　【解析】发展性投资也可以称为战略性投资，如企业间兼并合并的投资、转换新行业和开发新产品投资、大幅度扩大生产规模的投资等。更新替换旧设备的投资属于维持性投资。

　　2.关于营业现金净流量的计算，下列各项中正确的有(　)。

　　A.营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税

　　B.营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本

　　C.营业现金净流量=(收入-付现成本)×(1-所得税率)-非付现成本×所得税率

　　D.营业现金净流量=收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+非付现成本

　　【答案】AB

　　【解析】营业现金净流量=收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+非付现成本×所得税税率，因此选项CD错误。

　　3.采用净现值法评价投资项目可行性时，贴现率选择的依据通常有(　)。

　　A.市场利率

　　B.期望最低投资报酬率

　　C.企业平均资本成本率

　　D.投资项目的内含报酬率

　　【答案】ABC

　　【解析】确定贴现率的参考标准可以是：(1)以市场利率为标准;(2)以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准;(3)以企业平均资本成本率为标准。

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　　4.下列各项因素中，对净现值、现值指数和内含报酬率都会产生影响的有(　)。

　　A.原始投资额

　　B.未来现金净流量

　　C.项目期限

　　D.项目资本成本

　　【答案】ABC

　　【解析】净现值是未来现金净流量现值与原始投资额现值之差，现值指数是二者之比，均涉及未来现金净流量、原始投资额、项目期限和项目资本成本(折现率)的影响，内含报酬率是使净现值=0的折现率，受未来现金净流量、原始投资额、项目期限的影响，与折现率无关。

　　5.某项目需要在第一年年初投资76万元，寿命期为6年，每年末产生现金净流量20万元。已知(P/A，14%，6)=3.8887，(P/A，15%，6)=3.7845。若公司根据内含报酬率法认定该项目具有可行性，则该项目的必要投资报酬率不可能为(　)。

　　A.16%

　　B.13%

　　C.14%

　　D.15%

　　【答案】AD

　　【解析】根据题目可知：20×(P/A，内含报酬率，6)-76=0，(P/A，内含报酬率，6)=3.8，所以内含报酬率在14%～15%之间。又因为项目具有可行性，所以内含报酬率大于必要报酬率，所以必要报酬率不能大于等于15%。

　　6.静态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法，该方法的缺点有(　)。

　　A.忽视了货币的时间价值

　　B.忽视了风险因素

　　C.忽视了未来现金流量总和中超过原始投资额的部分

　　D.计算较为复杂

　　【答案】AC

　　【解析】静态投资回收期法没有考虑货币时间价值因素，选项A正确;考虑了风险因素，是一种较为保守的方法，选项B错误;回收期法只考虑了未来现金流量总和中等于原始投资额的部分，没有考虑超过原始投资额的部分，选项C正确;静态回收期计算简便，易于理解，选项D错误。

　　7.下列方法中，可以用于寿命期不相同的多个互斥方案比较决策的有(　)。

　　A.净现值法

　　B.内含报酬率法

　　C.年金净流量法

　　D.最小公倍寿命法

　　【答案】CD

　　【解析】净现值法不能直接用于寿命期不相等的互斥投资方案的决策，内含报酬率法适用于独立投资方案的排序决策，不适用于互斥投资方案的选优决策。年金净流量法适用于各种互斥投资方案的选优决策(无论寿命期是否相同)，最小公倍寿命法适用于寿命期不同的互斥投资方案的选优决策。

　　8.下列关于证券资产投资风险的表述中，正确的有(　)。

　　A.价格风险是指由于市场利率下降，而使证券资产价格普遍下跌的可能性

　　B.一般说来，债券投资的购买力风险远大于股票投资

　　C.期限越长的证券资产，要求的到期风险附加率越大

　　D.所有的系统性风险几乎都可以归结为利率风险

　　【答案】BCD

　　【解析】价格风险是指由于市场利率上升，而使证券资产价格普遍下跌的可能性，选项A错误;购买力风险对具有收款权利性质的资产影响很大，债券投资的购买力风险远大于股票投资，选项B正确;当证券资产持有期间的市场利率上升，证券资产价格就会下跌，证券资产期限越长，投资者遭受的损失越大，因此期限越长的证券资产，要求的到期风险附加率越大，选项C正确;系统性风险波及所有证券资产，最终会反映在资本市场平均利率的提高上，所有的系统性风险几乎都可以归结为利率风险，选项D正确。

　　9.某公司准备发行2年期与5年期债券各一批，两批债券具有相同的发行日、票面利率和必要报酬率，且票面利率均高于必要报酬率。以下说法中，正确的有(　)。

　　A.两种债券均溢价发行

　　B.5年期债券的发行价格高于2年期债券

　　C.若债券发行一年后，必要报酬率不变，则两批债券的价值均上升

　　D.若债券发行一年后，必要报酬率上升，则5年期债券的价格波动幅度小于2年期债券

　　【答案】AB

　　【解析】由于票面利率高于必要报酬率，因此两种债券均应溢价发行，选项A正确;溢价发行的债券，随着到期日的临近，债券价值逐渐下降，因此，距离到期日越远，溢价债券价值越高，所以5年期债券的发行价格高于2年期债券，选项B正确;随到期日的临近，债券价值逐渐向面值回归，则两批债券的价值均下降，选项C错误;随着到期日的临近，债券价值对折现率特定变化的反应越来越不灵敏，因此，2年期债券价格波动应小于5年期债券，选项D错误。

　　10.能够同时影响债券价值和债券内部收益率的因素包括(　)。

　　A.债券价格

　　B.必要报酬率

　　C.票面利率

　　D.债券面值

　　【答案】CD

　　【解析】债券价值是债券带给投资者的未来现金流量的现值，影响因素包括：债券面值、票面利率、债券期限、市场利率等;债券内部收益率是使债券的未来现金流量现值=债券价格的折现率，影响因素包括：债券价格、债券面值、票面利率、债券期限等。

　　11.依据固定股利增长模型，在其他条件不变的情况下，下列事项中能够引起股票内部收益率上升的有(　)。

　　A.当前股票价格上升

　　B.预期现金股利上升

　　C.股利增长率上升

　　D.预期持有该股票的时间延长

　　【答案】BC

　　【解析】固定股利增长模型下，股票的内部收益率R=D1/P0+g，当前股票价格上升会使得D1/P0降低，所以能够引起股票内部收益率降低;预期现金股利上升会使得D1/P0上升，所以能够引起股票内部收益率上升;股利增长率上升，即g上升，会引起股票内部收益率上升;预期持有该股票的时间延长不会影响股票内部收益率。