【计算题】甲公司2015年年末长期资本为5000万元，其中长期银行借款1000万元，年利率为6%，所有者权益(包括普通股股本和留存收益)为4000万元，公司计划在2016年追加筹集资金5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面年利率为6.86%，期限5年，每年付息一次，到期一次还本，筹资费率为2%，发行优先股筹资3000万元，固定股息率为7.76%，筹资费用率为3%，公司普通股β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为9%，公司适用的所得税税率为25%，假设不考虑筹资费用对资本结构的影响，发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。

　　【要求】(1)计算甲公司长期银行借款的资本成本;

　　(2)计算发行债券的资本成本(不用考虑货币时间价值);

　　(3)计算甲公司发行优先股的资本成本;

　　(4)利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本;

　　(5)计算加权平均资本成本。(2016)

　　【答案】(1)借款资本成本=6%×(1-25%)=4.5%

　　(2)债券资本成本=6.86%×(1-25%)/(1-2%)=5.25%

　　(3)优先股资本成本=7.76%/(1-3%)=8%

　　(4)留存收益资本成本=4%+2×(9%-4%)=14%

　　(5)加权平均资本成本=1000/10000×4.5%+4000/10000×14%+2000/10000×5.25%+3000/10000×8%=9.5%。

　　【综合题】戊化工公司拟进行一项固定资产投资，以扩充生产能力。现有X，Y，Z三个方案备选。相关资料如下：

　　资料一：戊公司现有长期资本10000万元，其中，普通股股本为5500万元，长期借款为4000万元，留存收益为500万元，长期借款利率为8%。该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍。目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险收益率为5%。假设该投资项目的风险与公司整体风险一致。该投资项目的筹资结构与公司资本结构相同。新增债务利率不变。

　　资料五：公司使用的所得税税率为25%。相关货币时间价值系数如表3所示。

　　要求：

　　(1)根据资料一，利用资本资产定价模型计算戊公司普通股资本成本。

　　(2)根据资料一和资料五，计算戊公司的加权平均资本成本。

　　【答案】

　　(1)戊公司普通股资本成本=5%+2×(8%-5%)=11%

　　(2)戊公司的加权平均资本成本=11%×(500+5500)/10000+8%×(1-25%)×4000/10000=9%