四、计算分析题

　　1、乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%，两种不同的债务水平下的税前利率和β系数如表1所示。公司价值和平均资本成本如表2所示。

　　表1不同债务水平下的税前利率和β系数

　　表2公司价值和平均资本成本

　　要求：

　　<1> 、确定表2中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)。

　　<2> 、依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优，并说明理由。

　　2、甲公司目前的资本结构中，长期资本总额为2000万元，其中银行借款200万元，年利率为5%，借款手续费率为0.2%;公司债券300万元，债券面值1000元，发行价格为1200元，票面利率为8%，发行费率1%，债券期限为5年，每年付息一次，到期一次归还本金;优先股400万元，优先股面值100元，规定的年股息率为10%，优先股发行价格为120元/股，优先股筹资费率为2%;普通股900万元，留存收益200万元，普通股股利年固定增长率为5%，预计明年每股股利2元，目前普通股股价为20元/股，筹资费率为2.5%。公司适用的企业所得税税率为25%。

　　要求：

　　<1> 、按照一般模式计算银行借款的资本成本。

　　<2> 、按照一般模式计算公司债券的资本成本。

　　<3> 、计算优先股的资本成本。

　　<4> 、计算普通股和留存收益的资本成本。

　　<5> 、计算加权平均资本成本。

　　3、为了更好的学有所用，小贾决定使用杠杆系数对两个不同行业的公司进行风险测评。

　　资料一：高科技A公司，主要产品是高端耳机。2018年销售量2万件，单价1000元，变动成本率20%，固定成本350万元。

　　资料二：传统服装B公司，主要产品是学校校服。2018年销售量30万套，单价150元，单位变动成本80元，固定成本800万元。

　　小贾通过对经营杠杆系数的计算，判断出A高科技公司的经营风险小于B传统服装公司。

　　要求：

　　<1> 、分别计算两个公司2018年的单位边际贡献和息税前利润。

　　<2> 、以2018年为基期，分别计算两个公司的经营杠杆系数，并判断小贾的结论是否正确，给出相应的理由。