一、单项选择题

　　1、

　　【答案】 C

　　【解析】 以股东财富最大化作为财务管理目标存在某些缺点，其中之一便是：股价受众多

　　因素的影响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素。股价不能完全正确反映企

　　业财务管理状况，如有的上市公司处于破产的边缘， 但由于可能存在某些机会，其股票市

　　价可能还在走高。所以选项 C 不正确。

　　2、

　　【答案】A

　　【解析】作为实体的企业，各所属单位之间往往具有某种业务上的联系，特别是那些实施纵

　　向一体化战略的企业，要求各所属单位保持密切的业务联系。各所属单位之间业务联系越密

　　切，就越有必要采用相对集中的财务管理体制。企业意欲采用集权型财务管理体制，除了企

　　业管理高层必须具备高度的素质能力外，在企业内部还必须有一个能及时、准确地传递信息

　　的网络系统。本题中描述的企业符合上述要求。

　　3、

　　【答案】D

　　【解析】 系统风险是不可分散风险，所以选项 A 错误;证券投资组合的越充分，能够分散

　　的风险越多，所以选项 B 不对;最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，但其收益不是

　　最大的，所以 C 不对。在投资组合中投资项目增加的初期，风险分散的效应比较明显，但增

　　加到一定程度，风险分散的效应就会减弱。有经验数据显示，当投资组合中的资产数量达到

　　二十个左右时，绝大多数非系统风险均已被消除，此时，如果继续增加投资项目，对分散风

　　险已没有多大实际意义。

　　4、

　　【答案】C

　　【解析】选项 A、B 属于混合成本，选项 D 是通过管理当局的决策行动可以改变的变动成本，

　　其单位变动成本的发生额可由企业最高管理层决定。

　　5、

　　【答案】 A

　　【解析】 零基预算不受现有项目的限制，所以不易导致无效费用开支，能够调动各方面节

　　约费用的积极性，有利于促使各基层单位精打细算，合理使用资金。所以只有 A 选项不正确。

　　6、

　　【答案】

　　B

　　【解析】

　　专门决策预算的要点是准确反映项目资金投资支出与筹资计划，它同时也是编制现金预算和

　　预计资产负债表的依据。

　　7、

　　【答案】 C

　　【解析】 相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是财务风险大，因为股票筹资股息负担不

　　固定，有盈利并认为适于分配股利才分配股利，盈利较少或无盈利则可以不分配股利。而银

　　行借款不管有无盈利都要偿还借款利息及本金，所以说相对于股票筹资银行借款财务风险

　　大。

　　8、

　　【答案】 D

　　【解析】 调整性筹资动机，是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。如流动负债比例

　　过大，使得企业近期偿还债务的压力较大，通过举借长期债务来偿还部分短期债务。

　　9、

　　【答案】 A

　　【解析】 边际资本成本=20%×7%+15%×12%+65%×15%=12.95%

　　10、

　　【答案】 B

　　【解析】 甲公司的财务杠杆系数=[10×(6-4)-5]/[10×(6-4)-5-3]=1.25

　　11、

　　【答案】

　　D

　　【解析】

　　2016 年需要从外部筹集的资金=(1360-520)×5%-2400×(1+5%)×10%×(1-75%)+25=4

　　(万元)。

　　12、

　　【答案】 C

　　【解析】 净现值=2500×1.6-2500=1500(万元)。 年金净流量=1500/(P/A，10%，5)

　　=1500/3.7908=395.69(万元)。

　　13、

　　【答案】B

　　【解析】内部收益率=2.2/21.5+2%=12.23%。

　　14、

　　【答案】 C

　　【解析】 最佳现金持有量下，机会成本=交易成本，所以机会成本=C/2×8%=4000

　　C=100000(元)。选项 C 正确。

　　15、

　　【答案】 C

　　【解析】 放弃现金折扣的机会成本=[3%/(1-3%)]×[360/(50-10)]=27.84%。

　　16、

　　【答案】B

　　【解析】明保理是指保理商和供应商需要将销售合同被转让的情况通知购货商，并签订保理

　　商、供应商、购货商之间的三方合同。无追索权保理是指保理商将销售合同完全买断，并承

　　担全部的收款风险。

　　17、

　　【答案】 D

　　【解析】 分算法是在一定条件下，将全部固定成本按一定标准在各产品之间进行合理分配，

　　确定每种产品应补偿的固定成本数额。题干的描述符合分算法的含义，所以正确答案为选项

　　D。

　　18、

　　【答案】A

　　【解析】变动制造费用效率差异=(实际工时-实际产量下标准工时)×变动制造费用标准分

　　配率=(12000-10000×1.5)×3=-9000(元)，节约。

　　19、

　　【答案】C

　　【解析】采用双重价格，买卖双方可以选择不同的市场价格或协商价格，能够较好地满足企

　　业内部交易双方在不同方面的管理需要。

　　20、

　　【答案】A

　　【解析】股利无关论认为公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资决策的获利能力和风

　　险组合所决定的，与公司的利润分配政策无关。剩余股利政策的理论依据是股利无关理论。

　　根据股利无关理论，在完全理想状态下的资本市场中，公司的股利政策与普通股每股市价无

　　关。

　　21、

　　【答案】 C

　　【解析】 所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收益

　　比股利收益更有助于实现收益最大化目标，企业应当采用低股利政策。

　　22、

　　【答案】 B

　　【解析】 股权登记日是指有权领取本期股利的股东资格登记的截止日期，凡是在此指定日

　　期收盘之前取得公司股票，成为公司在册股东的投资者都可以作为股东享受公司本期分派的

　　股利。在这一天之后取得股票的股东则无权领取本次分派的股利。

　　23、

　　【答案】B

　　【解析】权益乘数=资产总额/权益总额=500/350=1.43;利息保障倍数=息税前利润/利息费

　　用=[50/(1-25%)+(5-2)]/5=13.93;资产负债率=负债总额/资产总额=(500-350)/500=30%;

　　产权比率=负债总额/权益总额=(500-350)/350=0.43。

　　24、

　　【答案】A

　　【解析】净资产收益率又叫权益净利率或权益报酬率，是净利润与平均所有者权益的比值，

　　表示每 1 元股东资本赚取的净利润，反映资本经营的盈利能力。该指标是企业盈利能力指标

　　的核心，也是杜邦财务指标体系的核心，更是投资者关注的重点。

　　25、

　　【答案】 C

　　【解析】 内部收益率=D1/P0+g，代入资料，得到：12%=1.4/20+g，算出 g=5%。

　　二、多项选择题

　　1、

　　【答案】ACD

　　【解析】本题的考点是系数间的关系。

　　2、

　　【答案】BC

　　【解析】在资本资产定价模型中，计算风险收益率时只考虑了系统风险，没有考虑非系统风

　　险，选项 A 错误;资本资产定价模型对任何公司、任何资产(包括资产组合)都是适合的，

　　选项 D 错误。

　　3、

　　【答案】ABCD

　　【解析】现金预算由可供使用现金、现金支出、现金余缺、现金筹措与运用四部分构成。

　　4、

　　【答案】 ACD

　　【解析】 如果存在优先股，计算财务杠杆系数时要考虑优先股利，所以选项 A 正确;相对

　　于普通股，优先股利是固定支付的，所以增加了财务风险，选项 B 不正确;优先股东无表决

　　权，所以保障了普通股股东的控制权，所以选项 C 正确;普通股的投资风险比优先股的大，

　　所以普通股的资本成本高一些。所以选项 D 正确。

　　5、

　　【答案】

　　AB

　　【解析】

　　融资租赁期满，按事先约定的方法处理设备，包括退还租赁公司，或继续租赁，或企业留购。

　　对于专用设备，设备的维修和保养多为承租人负责，而对于通用设备，设备的维修和保养多

　　为出租人负责。

　　6、

　　【答案】 ACD

　　【解析】 总杠杆系数=(营业收入-变动成本)/(营业收入-变动成本-固定经营成本-

　　利息费用-税前优先股股利)，可见变动成本、固定成本、利息费用和优先股股利越大，总

　　杠杆系数越大;营业收入越大，总杠杆系数越小。

　　7、

　　【答案】 BC

　　【解析】 计算净现值和现值指数需要先确定一个合适的资本成本作为折现率。计算内含报

　　酬率时不必事先估计资本成本，只是最后才需要合适的资本成本来判断项目是否可行。计算

　　静态投资回收期也不需要事先估计资本成本。

　　8、

　　【答案】BCD

　　【解析】保本销售量=2400/(20-12)=300(件)，选项 A 不正确;保本作业率=300/400×

　　100%=75%，选项 B 正确;安全边际量=400-300=100(件)，安全边际中的边际贡献=100×20

　　×(20-12)/20=800(元)，选项 C 正确;安全边际率=100/400×100%=25%，选项 D 正确。

　　9、

　　【答案】ABD

　　【解析】现阶段，股权激励模式主要有：股票期权模式、限制性股票模式、股票增值权模式、

　　业绩股票模式和虚拟股票模式等。股票期权模式比较适合那些初始资本投入较少，资本增值

　　较快，处于成长初期或扩张期的企业，如网络、高科技等风险较高的企业等。对于处于成熟

　　期的企业，由于其股价的上涨空间有限，因此采用限制性股票模式较为合适。在股票增值权

　　模式下激励对象不用为行权支付现金，行权后由公司支付现金、股票或者股票和现金的组合。

　　业绩股票激励模式只对公司的业绩目标进行考核，不要求股价的上涨，因此比较适合业绩稳

　　定型的上市公司及其集团公司、子公司。

　　10、

　　【答案】 ABC

　　【解析】 货币资金、交易性金融资产和各种应收款项，可以在较短时间内变现，称为速动

　　资产;另外的流动资产，包括存货、预付款项、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等，

　　属于非速动资产。

　　三、判断题

　　1、

　　【答案】√

　　【解析】随着企业管理实践的深入，H 型组织的财务管理体制也在不断演化。现代意义上的

　　H 型组织既可以分权管理，也可以集权管理。

　　2、

　　【答案】√

　　【解析】 财务预算作为全面预算体系的最后环节，它是从价值方面总括地反映企业业务预

　　算与专门决策预算的结果，故亦称为总预算，其他预算则相应称为辅助预算或分预算。

　　3、

　　【答案】×

　　【解析】企业财务管理部门具体负责企业预算的跟踪管理，监督预算的执行情况，分析预算

　　与实际执行的差异及原因，提出改进管理的意见与建议。

　　4、

　　【答案】√

　　【解析】优先股既像公司债券，又像公司股票，因此优先股筹资属于混合筹资。

　　5、

　　【答案】√

　　【解析】销售百分比法的优点，是能为筹资管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资

　　的需要，且易于使用。但在有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比。

　　6、

　　【答案】√

　　【解析】净现值与贴现率呈反方向变动。净现值越大贴现率越小，内含报酬率对应的净现值

　　为 0，所以该方案的内含报酬率在 10%-12%之间。

　　7、

　　【答案】 ×

　　【解析】 较高的保险储备可降低缺货损失，但也增加了存货的储存成本。因此，最佳的保

　　险储备应该是使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低。

　　8、

　　【答案】 √

　　【解析】 剩余收益指标弥补了投资报酬率指标会使局部利益与整体利益相冲突这一不足之

　　处。但是，剩余收益同样仅反映当期业绩，单纯使用这一指标也会导致投资中心管理者的短

　　视行为。

　　9、

　　【答案】 ×

　　【解析】 凡是在股权登记日收盘之前取得了公司的股票，成为公司在册股东的投资者都可

　　以作为股东享受公司分派的股利。在此之后取得股票的股东无权享受已宣布的股利。由此可

　　知，股权登记日的下一个交易日是股票的所有权和领取股息的权利分离的日期，称为除息日，

　　即在除息日股票的所有权和领取股息的权利分离，股利权利不再从属于股票。在这一天购入

　　公司股票的投资者不能享受已宣布发放的股利，而在这一天的前一天购入公司股票的投资者

　　能享受已宣布发放的股利。

　　10、

　　【答案】

　　×

　　【解析】

　　资本保值增值率是本年末所有者权益总额与年初所有者权益总额的比率，该指标反映企业当

　　年由于经营积累以及所有者追加投入等引起的资本增减变动情况。

　　四、计算题

　　1、

　　【答案】

　　(1)

　　①设方案(1)和方案(2)的每股收益无差别点息税前利润为 EBIT,则：

　　(EBIT-800×10%)×(1-20%)/(1200+400)

　　=(EBIT-800×10%-1600×15%)×(1-20%)/1200

　　解得：EBIT=1040(万元)

　　②设方案(1)和方案(3)的每股收益无差别点息税前利润为 EBIT,则：

　　(EBIT-800×10%)×(1-20%)/(1200+400)

　　=(EBIT-800×10%-1000×15%-600×8%)×(1-20%)/1200

　　解得：EBIT=872(万元)

　　③设息税前利润为 EBIT,则：

　　方案(2)每股收益=(EBIT-800×10%-1600×15%)×(1-20%)/1200

　　=(EBIT-320)×(1-20%)/1200

　　方案(3)每股收益=(EBIT-800×10%-1000×15%-600×8%)×(1-20%)/1200

　　=(EBIT-278) ×(1-20%)/1200

　　息税前利润相同时，(EBIT-320)恒小于(EBIT-278)，所以(EBIT-320)×(1-20%)/1200

　　恒小于(EBIT-278) ×(1-20%)/1200，即方案(2)每股收益小于方案(3)的每股收益。

　　(2)

　　分析可知：当息税前利润小于 872 万元时应当选择方案(1);当息税前利润大于 872 万元

　　时，应当选择方案(3)。预计 2018 年息税前利润为 500 万元，所以 A 公司应当选择方案

　　(1)进行筹资。

　　2、

　　【答案】

　　(1)A 材料的经济订货批量=

　　=600(件)

　　(2)A 材料年度最佳订货批数=60000/600=100(次)

　　(3)A 材料的相关订货成本=100×90=9000(元)

　　(4)A 材料的相关存储成本=600/2×30=9000(元)

　　(5)A 材料经济订货批量平均占用资金=150×600/2=45000(元)