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2019年中级会计职称财务管理课后习题四

来源 :考试网 2019-05-10

  习题:甲公司目前有一个好的投资机会,急需资金 1000 万元。借款期限为 5 年,3 家意向银行的具体还款方式如下:

  A 银行:采取定期支付利息,到期一次性偿还本金的还款方式,每半年末支付一次利息, 每次支付利息 40 万元。

  B 银行:采取等额偿还本息的还款方式,每年年末偿还本息一次,每次还款额为 250 万元。

  C 银行:每年年末支付一次利息 80 万元,到期还本。此外,银行要求甲公司按照借款本金的 10%保持补偿性余额,对该部分补偿性余额,银行按照 3%的银行存款利率每年年末支付企业存款利息。

  要求:计算三种借款方案的有效年利率。如果仅从资本成本的角度分析,甲公司应当选择哪个借款方案?

  1)A 银行方案的有效年利率=(1+4%)2-1=8.16%

  或=(F/P,4%,2)-1=8.16%

  2)B 银行方案的有效年利率满足:

  1000=250×(P/A,i,5),采用插值法可得 i=7.93%

  3)C 银行方案的有效年利率满足:

  1000×(1-10%)=(80-1000×10%×3%)×(P/A,i,5)

  +1000×(1-10%)×(P/F,i,5)

  采用插值法可得 i=8.56%

  方案 2 有效年利率最低,应选择方案 2 进行借款。

  习题:

  甲企业计划利用一笔长期资金进行证券投资购买股票。目前市场无风险利率为 4%,股票市场平均收益率为 10%,现有 A 公司股票、B 公司股票、C 公司债券可供选择(A 公司股票的

  β 系数为 1.75,B 公司股票的 β 系数为 1.0,与 C 公司债券等风险的债券到期收益率为 8%)

  1)A 公司股票现行市价为 18.69 元,上年每股股利为 0.9 元,预计以后每年以 8%的增长率增长。

  2)B 公司股票现行市价为 10.12 元,上年每股股利 0.6 元。预计该公司未来三年股利第 1 年增长 20%,第 2 年增长 10%,第 3 年增长 5%。第 4 年及以后将保持每年 2%的固定增长率水平。

  3)C 公司债券为 8 年期每年付息、到期还本债券,目前已上市 3 年。债券面值为 1000 元, 票面利率为 6%。目前刚刚支付了上一期利息。债券目前市场价格为 930 元。

  要求:

  1)利用股票估价模型,计算 A 公司股票价值并判断是否值得投资。

  2)利用股票估价模型,计算 B 公司股票价值并判断是否值得投资。

  3)计算 C 公司债券的内在价值并判断是否值得投资。

  网校答案:1)A 公司股票必要报酬率

  =4%+1.75×(10%-4%)=14.5%

  A 公司股票价值=0.9×(1+8%)/(14.5%-8%)

  =14.95(元),不值得投资。

  2)B 公司股票必要报酬率=4%+1.0×(10%-4%)=10%

  B 公司股票价值

  =0.6×1.2*0.9091+0.6*1.2*1.1*0.8264

  +0.6*1.2*1.1*1.05*0.7513

  +0.83(1+2%)/(10%-2%)*0.7513=9.90(元)

  B 公司股票的内在价值小于股票市价,不值得投资。

  3)C 公司债券价值=1000*6%*(P/A,8%,5)

  +1000*(P/F,8%,5)=948.43(元)

  C 公司债券的内在价值高于目前市价,值得投资。

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