一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 下年经营杠杆系数=本年边际贡献/(本年边际贡献-固定性经营成本)=1200×(1-60%)/[1200×(1-60%)-固定性经营成本]=1.5，解得：固定性经营成本为160万元。

　　【该题针对“经营杠杆与经营杠杆系数”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 固定性经营成本导致的是经营杠杆效应，固定性资本成本导致的是财务杠杆效应，两者都存在导致的是总杠杆效应。

　　【该题针对“总杠杆与总杠杆系数”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 每股收益无差别点法是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。业务量通常可以是销售收入或销量。

　　【该题针对“每股收益分析法”知识点进行考核】

　　4、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 每股收益分析法、平均资本成本比较法都是从账面价值的角度进行资本结构的优化分析，没有考虑市场反应，也即没有考虑风险因素。公司价值分析法，是在考虑市场风险的基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化。所以选项C正确。

　　【该题针对“公司价值分析法”知识点进行考核】

　　5、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 股票的市场价值=(700-300×8%)×(1-25%)/15%=3380(万元)

　　【该题针对“公司价值分析法”知识点进行考核】

　　6、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 甲公司的财务杠杆系数=[10×(6-4)-5]/[10×(6-4)-5-3]=1.25

　　【该题针对“财务杠杆与财务杠杆系数”知识点进行考核】

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 ABD

　　【答案解析】 经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，只是资产报酬波动的表现。所以选项C不正确。

　　【该题针对“经营杠杆与经营风险”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 最佳资本结构的确定方法包括每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法。

　　【该题针对“平均资本成本比较法”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润=(基期息税前利润+基期固定成本)/基期息税前利润=1+基期固定成本/基期息税前利润，其中息税前利润=(单价-单位变动成本)×销量-固定成本，因此本题的正确答案为A和B。

　　【该题针对“经营杠杆与经营杠杆系数”知识点进行考核】

　　4、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 影响企业财务杠杆的因素包括企业资本结构中债务资本比重;普通股收益水平;所得税税率水平。其中普通股收益水平又受息税前利润、固定资本成本高低的影响;息税前利润又受产品销售数量、销售价格、成本水平高低的影响。企业借款的利息率水平影响固定资本成本的数额，企业固定经营成本的高低影响息税前利润。

　　【该题针对“财务杠杆与财务风险”知识点进行考核】

　　5、

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 总杠杆系数=(营业收入-变动成本)/(营业收入-变动成本-固定经营成本-利息费用-税前优先股股利)，可见变动成本、固定成本、利息费用和优先股股利越大，总杠杆系数越大;营业收入越大，总杠杆系数越小。

　　【该题针对“总杠杆与总杠杆系数”知识点进行考核】

　　6、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 本题考核影响资本结构的因素。影响资本结构的因素主要有：(1)企业经营状况的稳定性和成长率;(2)企业的财务状况和信用等级;(3)企业的资产结构;(4)企业投资人和管理当局的态度;(5)行业特征和企业发展周期;(6)经济环境的税务政策和货币政策。

　　【该题针对“影响资本结构的因素”知识点进行考核】

　　7、

　　【正确答案】 BD

　　【答案解析】 财务杠杆系数=每股收益变动率/息税前利润变动率，该公式可以简化为：财务杠杆系数=基期息税前利润/(基期息税前利润-基期利息费用-基期税前优先股股利)，基期息税前利润=基期边际贡献-基期固定成本。

　　【该题针对“财务杠杆与财务杠杆系数”知识点进行考核】

　　三、判断题

　　1、

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 企业初创阶段，经营风险高，企业筹资主要依靠权益资本，所以在资本结构安排上应控制负债比例。

　　【该题针对“总杆杆与公司风险”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 评价企业资本结构最佳状态的标准应该是既能够提高股权收益或降低资本成本，又能控制财务风险，最终目的是提升企业价值。

　　【该题针对“资本结构的含义”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】 对

　　【答案解析】 平均资本成本比较法和每股收益分析法都是从账面价值的角度进行资本结构优化分析，没有考虑市场反应，也即没有考虑风险因素。

　　【该题针对“平均资本成本比较法”知识点进行考核】

　　4、

　　【正确答案】 对

　　【答案解析】 在企业净利润大于0的前提下，只要有固定性资本成本存在，财务杠杆系数总是大于1。

　　【该题针对“财务杠杆与财务风险”知识点进行考核】

　　5、

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 拥有大量固定资产的企业主要通过发行股票融通资金;拥有较多流动资产的企业更多地依赖流动负债融通资金;资产适用于抵押贷款的企业负债较多;以技术研发为主的企业则负债较少。

　　【该题针对“影响资本结构的因素”知识点进行考核】

　　6、

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 本题考核每股收益无差别点法。当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案，反之亦然。

　　【该题针对“每股收益分析法”知识点进行考核】

　　7、

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 引起经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，它只是放大了经营风险。如果经营杠杆系数为1，则说明不存在经营杠杆效应，没有放大经营风险。企业只要经营就存在经营风险。

　　【该题针对“经营杠杆与经营风险”知识点进行考核】

　　四、计算分析题

　　1、

　　【正确答案】 2010年该企业的边际贡献总额=10000×5-10000×3=20000(元)(1分)

　　【该题针对“总杠杆与总杠杆系数”知识点进行考核】

　　【正确答案】 2010年该企业的息税前利润=20000-10000=10000(元)(1分)

　　【该题针对“总杠杆与总杠杆系数”知识点进行考核】

　　【正确答案】 经营杠杆系数=20000÷10000=2(0.5分)

　　【该题针对“总杠杆与总杠杆系数”知识点进行考核】

　　【正确答案】 息税前利润增长率=2×10%=20%(0.5分)

　　【该题针对“总杠杆与总杠杆系数”知识点进行考核】

　　【正确答案】 2011年的财务杠杆系数=10000/(10000-5000)=2(0.5分)

　　2011年的总杠杆系数=2×2=4(0.5分)

　　【该题针对“总杠杆与总杠杆系数”知识点进行考核】

　　【正确答案】 财务杠杆系数=总杠杆系数/经营杠杆系数=3/2=1.5(0.5分)

　　10000/(10000-利息)=1.5

　　利息=3333.33(元)

　　即负债的利息最多只能为3333.33元。(0.5分)

　　【该题针对“总杠杆与总杠杆系数”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 表2公司价值和平均资本成本

　　说明：

　　A=6%×(1-25%)=4.5%

　　B=4%+1.25×(12%-4%)=14%

　　C=4.5%×(1000/5500)+14%×(4500/5500)

　　=12.27%

　　D=(900-1500×8%)×(1-25%)/16%=3656.25

　　E=1500+3656.25=5156.25

　　【该题针对“公司价值分析法”知识点进行考核】

　　【正确答案】 债务市场价值为1000万元时，平均资本成本最低，公司总价值最大，所以债务市场价值为1000万元时的资本结构更优。(1分)

　　【该题针对“公司价值分析法”知识点进行考核】