四、计算分析题

　　1、甲公司当前的资本结构如下：

　　其他资料如下：

　　(1)公司债券面值1000元，票面利率为10%，每年付息一次，发行价为980元，发行费用为发行价的6%;

　　(2)公司普通股面值为每股1元，当前每股市价为20元，本年每股派发现金股利1元，预计股利增长率维持6%;

　　(3)公司优先股每股面值100元，发行价格90元，年固定股息率为8%，发行时筹资费用率为发行价的2%;

　　(4)公司所得税税率为25%;

　　(5)该企业为了扩大生产经营规模，准备购买一台新设备，需要筹集资金400万元，现有如下两个方案可供选择(假设均不考虑筹资费用)：

　　甲方案：按面值发行400万元的债券，债券利率为12%，预计普通股股利、优先股利、普通股和优先股市价均不变。

　　乙方案：发行股票20万股，普通股市价20元/股。

　　<1> 、根据甲公司目前的资料，替甲公司完成以下任务：

　　①计算债券的税后资本成本(不考虑时间价值);

　　②计算普通股资本成本;

　　③计算留存收益资本成本

　　④计算优先股资本成本

　　<2> 、通过计算平均资本成本确定应该选择哪个方案(按照账面价值权数计算，计算单项资本成本时，百分数保留两位小数)。

　　五、综合题

　　1、BC公司上年销售收入为5000万元，销售净利率为10%，股利支付率为70%，上年12月31日的资产负债表(简表)如下：(单位：万元)

　　公司现有生产能力已经达到饱和，本年计划销售收入达到6000万元，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要210万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定本年销售净利率为15%，股利支付率为60%，适用的企业所得税税率为40%。

　　<1> 、计算本年需增加的营运资金;

　　<2> 、计算本年需要对外筹集的资金量;

　　<3> 、如果发行普通股筹集所需资金，发行费率为发行价格的15%，计算普通股的筹资总额;

　　<4> 、假设普通股发行价格为8元/股，计算发行的普通股股数;

　　<5> 、假设本年对外筹集的资金是通过按溢价20%发行期限为5年、年利率为10%、每年年末付息的公司债券解决，发行费率为5%，请按照一般模式计算发行债券的资本成本。