考点五：目标现金余额的确定

　　成本模型

　　【例题•多选题】运用成本模型确定企业最佳现金持有量时，现金持有量与持有成本之间的关系表现有(　　)。

　　A.现金持有量越小，总成本越大

　　B.现金持有量越大，机会成本越大

　　C.现金持有量越小，短缺成本越大

　　D.现金持有量越大，管理成本越大

　　【答案】BC

　　【解析】现金持有量越大，机会成本越大，所以选项B正确;现金持有量越大，短缺成本越小。所以选项C正确。

　　【例题•单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是(　　)。

　　A.最佳现金持有量=min(管理成本+机会成本+转换成本)

　　B.最佳现金持有量=min(管理成本+机会成本+短缺成本)

　　C.最佳现金持有量=min(机会成本+经营成本+转换成本)

　　D.最佳现金持有量=min(机会成本+经营成本+短缺成本)

　　【答案】B

　　【解析】本题考核的是最佳现金持有量的成本分析模式。成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。其计算公式为：最佳现金持有量下的现金相关成本=min(管理成本+机会成本+短缺成本)，因此选项B是正确的。

　　存货模型

　　【例题•单选题】某公司根据存货模型确定的最佳现金持有量为100000元，有价证券的年利率为10%。在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为(　　)元。

　　A.5000

　　B.10000

　　C.15000

　　D.20000

　　【答案】B

　　【解析】本题的主要考核点是最佳现金持有量确定的存货模型。在存货模型下，达到最佳现金持有量时，机会成本等于交易成本，即与现金持有量相关的现金使用总成本应为机会成本的2倍，机会成本=100000/2×10%=5000(元)，所以，与现金持有量相关的现金使用总成本=2×5000=10000(元)。

　　【例题•单选题】甲公司采用存货模型确定最佳现金持有量。如果在其他条件保持不变的情况下，资本市场的投资回报率从4%上涨为16%，那么企业在现金管理方面应采取的对策是(　　)。

　　A.将最佳现金持有量提高29.29%

　　B.将最佳现金持有量降低29.29%

　　C.将最佳现金持有量提高50%

　　D.将最佳现金持有量降低50%

　　【答案】D

　　随机模型(米勒-奥尔模型)

　　【例题•单选题】按照米勒-奥尔模型，确定现金存量的下限时，应考虑的因素是(　　)。

　　A.企业现金最高余额

　　B.有价证券的日利息率

　　C.有价证券的每次转换成本

　　D.管理人员对风险的态度

　　【答案】D

　　【解析】企业确定现金存量的下限时，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度，企业偿债能力，企业日常周转所需资金，银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。

　　【例题•单选题】某上市公司利用随机模型确定最佳现金持有量，已知现金余额下限为200万元，目标现金余额为360万元，则现金余额上限为(　　)万元。

　　A.480

　　B.560

　　C.960

　　D.680

　　【答案】D

　　【解析】H=3R-2L=3×360-2×200=680(万元)，所以选项D正确。

　　【例题•单选题】某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有量为3000元，现金余额的回归线为16000元。如果公司现有现金40000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是(　　)元。

　　A.0

　　B.13000

　　C.26000

　　D.37000

　　【答案】A

　　【解析】上限H=3R-2L=3×16000-2×3000=42000(元)，根据现金管理的随机模型，如果现金量在控制上下限之间，可以不必进行现金与有价证券转换。由于现有现金小于上限，所以不需要投资。

　　【例题•多选题】甲公司采用随机模型确定最佳现金持有量，最优现金回归线水平为7000元，现金存量下限为2000元。公司财务人员的下列作法中，正确的有(　　)。

　　A.当持有的现金余额为1500元时，转让5500元的有价证券

　　B.当持有的现金余额为5000元时，转让2000元的有价证券

　　C.当持有的现金余额为12000元时，购买5000元的有价证券

　　D.当持有的现金余额为20000元时，购买13000元的有价证券

　　【答案】AD

　　【解析】H=3R-2L=3×7000-2×2000=17000(元)，现金余额为5000元和12000元时，均介于17000和2000之间，不必采取任何措施，所以选项B、C不正确;当现金余额为1500元时，低于现金持有量下限，应转让有价证券7000-1500=5500(元)，使现金持有量回升为7000元，选项A正确;当现金余额为20000元时，超过现金持有量上限，应购买有价证券20000-7000=13000(元)，使现金持有量回落为7000元，所以选项D正确。

　　【例题•单选题】下列关于现金回归线的表述中，正确的是(　　)。

　　A.现金最优返回点的确定与企业可接受的最低现金持有量无关

　　B.有价证券利息率增加，会导致现金回归线上升

　　C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金回归线上升

　　D.当现金的持有量高于或低于现金回归线时，应立即购入或出售有价证券

　　【答案】C

　　【例题•单选题】运用随机模型、存货模型和成本分析模式计算最佳现金持有量，均会涉及到现金的(　　)。

　　A.机会成本

　　B.管理成本

　　C.短缺成本

　　D.交易成本

　　【答案】A

　　【解析】在成本分析模式下，确定最佳现金持有量的相关成本主要有管理成本、机会成本和短缺成本;在随机模型下和存货模型确定最佳现金持有量的相关成本包括机会成本和交易成本。

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