五、综合题

　　1、甲公司是一家制药企业。2011年，甲公司在现有产品P-I的基础上成功研制出第二代产品P-Ⅱ。如果第二代产品投产，需要新购置成本为1200000元的设备一台，购入后立即投入使用，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为100000元(假定第5年年末P-Ⅱ停产)。财务部门估计每年固定成本为60000元(不含折旧费)，变动成本为60元/盒。另，新设备投产时需要投入营运资金200000元。营运资金于第5年年末全额收回。

　　新产品P-Ⅱ投产后，预计年销售量为8000盒，销售价格为120元/盒。同时，由于产品P-I与新产品P-Ⅱ存在竞争关系，新产品P-Ⅱ投产后会使产品P-I的每年营业现金净流量减少45000元。

　　新产品P-Ⅱ项目的β系数为1.5。甲公司的债务权益比为1：1(假设资本结构保持不变)，债务融资成本为8%(税前)。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为5%，市场组合的预期报酬率为11%。假定营业现金流入在每年年末取得，营业现金支出在每年年末支付。 已知：(P/F，10%，5)=0.6209，(P/A，10%，4)=3.1699。

　　要求：

　　<1> 、计算产品P-Ⅱ投资决策分析时适用的折现率。

　　<2> 、计算产品P-Ⅱ投资的投资期现金流量、第5年年末现金流量净额。

　　<3> 、计算产品P-Ⅱ投资的净现值，并判断是否进行新产品的投产。

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