四、计算分析题

　　1、

　　【正确答案】 无形资产投资=100(万元)，固定资产投资=350+50=400(万元)，长期资产投资=100+400=500(万元)(1分)

　　【该题针对“项目现金流量(综合)”知识点进行考核】

　　【正确答案】 营运资金垫支=100-50=50(万元)(1分)

　　【该题针对“项目现金流量(综合)”知识点进行考核】

　　【正确答案】 NCF0=-500-50=-550;(0.5分)

　　第1～8年每年的折旧额=400×(1-10%)/8=45(万元)

　　第1～10年每年的摊销额=100/10=10(万元)

　　NCF1~8=300×(1-25%)-200×(1-25%)+(45+10)×25%=88.75(万元)(0.5分)

　　NCF9=300×(1-25%)-200×(1-25%)+10×25%=77.5(万元)(0.5分)

　　项目结束时回收的营运资金=50(万元)

　　项目结束时设备报废损失抵税=(400×10%-0)×25%=10(万元)

　　NCF10=77.5+50+10=137.5(万元)(0.5分)

　　【该题针对“项目现金流量(综合)”知识点进行考核】

　　【正确答案】 净现值

　　=88.75×(P/A，10%，8)+77.5×(P/F，10%，9)+137.5×(P/F，10%，10)-550

　　=88.75×5.3349+77.5×0.4241+137.5×0.3855-550

　　=9.35(万元)(0.5分)

　　由于净现值大于0，所以甲公司应该投资此项目。(0.5分)

　　【该题针对“项目现金流量(综合)”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 A股票的必要收益率=5%+1.5×(11%-5%)=14% (0.5分)

　　B股票的必要收益率=5%+0.8×(11%-5%)=9.8%(0.5分)

　　【该题针对“股票投资的收益率”知识点进行考核】

　　【正确答案】 甲公司债券的价值=1000×(P/F，6%，5)+1000×8%×(P/A，6%，5)=1000×0.7473+1000×8%×4.2124 ≈1084.29(元)

　　A股票的价值=1×(P/F，14%，1)+1.02×(P/F，14%，2)+1.02×(1+3%)/(14%-3%)×(P/F，14%，2)=1×0.8772+1.02×0.7695+1.02×(1+3%)/(14%-3%)×0.7695=9.01(元)

　　B股票的价值=1.2/9.8%=12.24(元)(1分)

　　由于甲公司债券价值低于价格1100元，所以不应该投资甲公司的债券。

　　由于A股票的价值高于市价8元，所以应该投资A股票。

　　由于B股票的价值低于市价13元，所以不应该投资B股票。(1分)

　　【该题针对“股票投资的收益率”知识点进行考核】

　　【正确答案】 假设A股票的内部收益率为R，则有：

　　8=1×(P/F，R，1)+1.02×(P/F，R，2)+1.02×(1+3%)/(R-3%)×(P/F，R，2)

　　当R=15%时，1×(P/F，15%，1)+1.02×(P/F，15%，2)+1.02×(1+3%)/(15%-3%)×(P/F，15%，2)=8.26(元)

　　当R=16%时，1×(P/F，16%，1)+1.02×(P/F，16%，2)+1.02×(1+3%)/(16%-3%)×(P/F，16%，2)=7.63(元)

　　由以上计算可以看出，A股票内部收益率在15%至16%之间，采用内插法列式：

　　(R-16%)/(15%-16%)=(8-7.63)/(8.26-7.63)

　　解得：R=15.41%(2分)

　　【该题针对“股票投资的收益率”知识点进行考核】