四、计算分析题

　　1、甲公司拟与外商合作生产国际著名品牌的服装，通过调查研究提出以下方案：

　　(1)购买该品牌的商标使用权10年，一次性支付使用费100万元，按照直线法摊销;

　　(2)设备投资：设备购置成本350万元，运输费、安装费共计50万元，设备预计可使用10年，报废时无残值收入;按税法要求该类设备折旧年限为8年，使用直线法折旧，残值率为10%;

　　(3)收入和成本预计：预计每年收入300万元;每年付现成本为200万元。

　　(4)由于生产该品牌的服装，原材料、在产品等流动资产规模扩大100万，应付账款等结算性流动负债增加了50万;

　　(5)所得税率为25%;

　　(6)项目加权平均资本成本为10%。

　　已知：(P/A，10%，8)=5.3349，(P/F，10%，9)=0.4241，(P/F，10%，10)=0.3855。

　　要求：

　　<1> 、计算项目的长期资产投资;

　　<2> 、计算项目的营运资金垫支;

　　<3> 、计算项目各年度现金流量;

　　<4> 、用净现值法评价甲公司应否投资此项目。

　　2、王女士拟从市场上购买某种证券作为长期投资，目前市场可供选择的证券有：

　　(1)甲公司发行的5年期，面值为1000元的债券。票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1100元;

　　(2)乙公司发行的A股票，目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3%;

　　(3)丙公司发行的B股票，采用固定股利政策，每股股利为1.2元，目前的市价为13元;

　　已知无风险收益率为5%，市场上所有股票的平均收益率为11%，A股票的β系数为1.5，B股票的β系数为0.8。王女士对投资债券要求的收益率为6%。

　　(P/F，6%，5)=0.7473，(P/A，6%，5)=4.2124，(P/F，14%，1)=0.8772，(P/F，14%，2)=0.7695，(P/F，15%，1)=0.8696，(P/F，15%，2)=0.7561，(P/F，16%，1)=0.8621，(P/F，16%，2)=0.7432

　　要求：

　　<1> 、分别计算A、B两种股票的必要收益率;

　　<2> 、为王女士做出应该购买何种证券的决策;

　　<3> 、按照(2)中所做出的决策，投资者打算长期持有该证券，计算王女士购入该种证券的内部收益率。(计算结果保留两位小数)