知识点：投资项目财务评价指标

　　【例题·单项选择题】

　　企业在使用净现值法进行投资项目的决策过程中，下列指标中可以作为折现率的是(　)。

　　A.总资产报酬率

　　B.债务资本成本

　　C.净资产收益率

　　D.加权平均资本成本

　　『正确答案』D

　　『答案解析』在计算净现值时，确定贴现率的参考标准可以是：(1)以市场利率为标准;(2)以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准;(3)以企业平均资本成本率为标准。所以本题的答案为选项D。

　　【例题·多项选择题】

　　下列关于净现值的表述中，正确的有(　)。

　　A.能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策

　　B.适用于独立投资方案的比较决策

　　C.难以直接反映投资项目的风险水平

　　D.所采用的贴现率不易确定

　　『正确答案』AD

　　『答案解析』净现值能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策，选项A正确;净现值不适用于独立投资方案的比较决策，选项B错误;净现值能灵活地考虑投资风险，选项C错误;净现值所采用的贴现率不易确定，选项D正确。

　　【例题·多项选择题】

　　下列关于内含报酬率的表述中，正确的有(　)。

　　A.不受投资项目预期现金流变化的影响

　　B.能灵活地考虑投资风险

　　C.适用于原始投资额现值不同的独立投资方案的比较决策

　　D.易于被高层决策人员所理解

　　『正确答案』CD

　　『答案解析』内含报酬率会受到现金流量的影响，选项A错误;内含报酬率不易直接考虑投资风险大小，选项B错误;内含报酬率属于相对数指标，适用于原始投资额现值不同的独立投资方案的比较决策，选项C正确;内含报酬率反映了投资项目可能达到的报酬率，易于被高层决策人员所理解，选项D正确。

　　【例题·判断题】

　　现值指数作为相对数指标，可用于对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价，但是其可比性受到项目期限的影响。(　)

　　『正确答案』√

　　『答案解析』现值指数作为相对数指标，反映投资效率，便于对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价，但是该指标未消除项目期限的差异，可比性受项目期限的影响。

　　【例题·多项选择题】

　　下列各项因素中，对净现值、现值指数和内含报酬率都会产生影响的有(　)。

　　A.现金净流量的取得时间

　　B.现金净流量

　　C.项目期限

　　D.项目资本成本

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』净现值是项目未来现金流入量与现金流出量之差，现值指数是二者之比，均受到现金流量的金额及其时间、项目期限和项目资本成本(折现率)的影响，内含报酬率是使净现值=0的折现率，受现金流量的金额及其时间、项目期限的影响，与资本成本无关，选项ABC正确。

　　【例题·单项选择题】

　　下列各项中，其计算结果等于项目投资方案年金净流量的是(　)。

　　A.该方案净现值×偿债基金系数

　　B.该方案净现值×资本回收系数

　　C.该方案每年相等的净现金流量×偿债基金系数

　　D.该方案每年相等的净现金流量×资本回收系数

　　『正确答案』B

　　『答案解析』年金净流量=净现值/年金现值系数=净现值×资本回收系数，所以本题的答案为选项B。

　　【例题·多项选择题】

　　静态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法，该方法的缺点有(　)。

　　A.忽视了货币的时间价值

　　B.忽视了风险因素

　　C.忽视了未来现金流量总和中超过原始投资额的部分

　　D.计算较为复杂

　　『正确答案』AC

　　『答案解析』静态投资回收期法没有考虑货币时间价值因素，选项A正确;考虑了风险因素，是一种较为保守的方法，选项B错误;回收期法只考虑了未来现金流量总和中等于原始投资额的部分，没有考虑超过原始投资额的部分，选项C正确;静态回收期计算简便，易于理解，选项D错误。

　　【例题·多项选择题】

　　甲公司拟投资一条生产线。该项目投资期限5年，资本成本12%，净现值200万元。下列说法中，正确的有(　)。

　　A.项目现值指数大于1

　　B.项目静态回收期小于5年

　　C.项目年金净流量大于0

　　D.项目内含报酬率大于12%

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』净现值大于0，说明现值指数大于1，年金净流量大于0，内含报酬率大于资本成本。根据净现值无法判断静态回收期的大小。所以本题答案为选项ACD。

　　【例题·单项选择题】

　　某投资方案，当折现率16%时，其净现值为338元;当折现率为18%时，其净现值为-22元。该方案的内含报酬率为(　)。

　　A.15.88%

　　B.16.88%

　　C.17.88%

　　D.18.0%

　　『正确答案』C

　　『答案解析』内含报酬率==17.88%

　　【例题·单项选择题】

　　已知某投资项目的原始投资100万元于建设起点一次投入，如果该项目的现值指数为1.2，则该项目的净现值为(　)万元。

　　A.120

　　B.20

　　C.30

　　D.50

　　『正确答案』B

　　『答案解析』未来现金净流量现值=100×1.2=120(万元)

　　净现值=120-100=20(万元)

　　【例题·单项选择题】(2015年)

　　某公司计划投资建设一条新生产线，投资总额为60万元，预计新生产线投产后每年可为公司新增净利润4万元，生产线的年折旧额为6万元，则该投资的静态回收期为(　)年。

　　A.5

　　B.6

　　C.10

　　D.15

　　『正确答案』B

　　『答案解析』静态投资回收期=原始投资额/每年现金净流量，每年现金净流量=4+6=10(万元)，原始投资额为60万元，所以静态投资回收期=60/10=6(年)，选项B正确。

　　【例题·单项选择题】(2016年)

　　某投资项目需在开始时一次性投资50000元，其中固定资产投资45000元、营运资金垫支5000元，没有建设期。各年营业现金净流量分别为10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元。则该项目的静态投资回收期是(　)年。

　　A.3.35

　　B.3.40

　　C.3.60

　　D.4.00

　　『正确答案』C

　　『答案解析』静态投资回收期=3+(50000-10000-12000-16000)/20000=3.6(年)，选项C是答案。