五、综合题

　　1.某投资者准备投资购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A、B公司的有关会计报表及补充资料中获知，2007年A公司发放的每股股利为5元，股票每股市价为30元;2007年B公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为20元。预期A公司未来年度内股利恒定;预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%，假定目前无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为12%，A公司股票的β系数为2，B公司股票的β系数为1.5。

　　要求：

　　(1)计算A公司股票的必要收益率为多少?

　　(2)计算B公司股票的必要收益率为多少?

　　(3)通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司股票是否应当购买。

　　(4)若投资购买两种股票各100股，该投资组合的综合β系数。

　　(5)若投资购买两种股票各100股，该投资组合投资人要求的必要收益率为多少?

　　(6)若打算长期持有A公司股票，则持有收益率为多少?

　　(7)若打算长期持有B公司股票，则持有收益率为多少?

　　【答案】

　　(3)A公司的股票价值=5/16%=31.25(元/股)

　　由于A、B公司的股票价值大于其市价，所以应该购买。

　　(5)投资组合的必要收益率=8%+1.8×(12%-8%)=15.2%

　　(6)设长期持有收益率为KA

　　则：30=5/KA

　　KA=5/30=16.67%