五、综合题

　　1.A公司2013年度财务报表主要数据如下：

　　要求：

　　(1)计算该公司2013年年末的资产总额和负债总额;

　　(2)计算该公司2013年的息税前利润、净利润、每股收益、股利支付率和每股股利;

　　(3)假设无风险报酬率为5%，该公司股票的β系数为2，股票市场的平均收益率为13%，该公司股票为固定成长股票，股利增长率为20%，分别按股利增长模型和资本资产定价模型计算普通股资本成本;

　　(4)预测该公司2014年的经营杠杆系数和财务杠杆系数;

　　(5)假设该公司2014年由于销售增长，所需的外部融资额通过发行债券来解决，债券的总面值为90万元，债券的总价格为91.94万元，发行费用为1.94万元，每年付息一次，到期还本，票面利率为10%，5年期，按一般模式计算该债券的资本成本。

　　【答案】

　　(1)资产总额=权益乘数×股东权益=1.5×400=600(万元)

　　负债总额=600-400=200(万元)

　　(2)息税前利润=(10-6)×100-200=200(万元)

　　净利润=(200-200×6%)×(1-25%)=141(万元)

　　每股收益=141/40=3.525(元)

　　股利支付率=60/141=42.55%

　　每股股利=60/40=1.5(元)

　　(3)股利增长模型：

　　普通股资本成本=[1.5×(1+20%)]/10+20%=38%

　　资本资产定价模型：

　　普通股资本成本=5%+2×(13%-5%)=21%

　　(4)2013年的经营杠杆系数=(200+200)/200=2

　　2013年财务杠杆系数=200/(200-200×6%)=1.06

　　(5)债券资本成本=[90×10%×(1-25%)]/(91.94-1.94)=7.5%。

　　【知识点】偿债能力分析, 盈利能力分析