四、计算题

　　1. 某企业需要新建一条生产线，预计投产后第1年的外购原材料、燃料和动力费为50万元，职工薪酬为40万元，其他费用为5万元，年折旧费为10万元，无形资产摊销费为5万元，开办费摊销为3万元;第2~9年每年外购原材料、燃料和动力费为70万元，职工薪酬为50万元，其他费用为20万元，每年折旧费为10万元，无形资产摊销费为5万元;第10~15年每年不包括财务费用的总成本费用为200万元，其中，每年外购原材料、燃料和动力费为100万元，每年折旧费为10万元，无形资产摊销费为0万元。该项目预计投产后第1年营业收入为200万元，第2~9年的营业收入为300万元，第10~15年的营业收入为400万元，适用的增值税税率为17%，城建税税率为7%，教育费附加率为3%。该企业不需要缴纳营业税和消费税。

　　要求根据上述资料估算该项目的下列指标：

　　(1)投产后各年的经营成本;

　　(2)投产后1~9年每年不包括财务费用的总成本费;

　　(3)投产后各年的应交增值税;

　　(4)投产后各年的营业税金及附加。

　　[答案]

　　(1)投产后第1年的经营成本=50+40+5=95(万元)

　　投产后第2~9年的经营成本=70+50+20=140(万元)

　　投产后第10~15年的经营成本=200-10-0=190(万元)

　　(2)投产后第1年不包括财务费用的总成本费用=95+(10+5+3)=113(万元)

　　投产后第2~9年不包括财务费用的总成本费用=140+(10+5)=155(万元)

　　(3)投产后第1年的应交增值税=(营业收入-外购原材料、燃料和动力费)×增值税税率=(200-50)×17%=25.5(万元)

　　投产后第2~9年的应交增值税=(300-70)×17%=39.1(万元)

　　投产后第10~15年的应交增值税=(400-100)×17%=51(万元)

　　(4)投产后第1年的营业税金及附加=25.5×(7%+3%)=2.55(万元)

　　投产后第2~9年的营业税金及附加=39.1×(7%+3%)=3.91(万元)

　　投产后第10~15年的营业税金及附加=51×(7%+3%)=5.1(万元)

　　[该题针对“投入类财务可行性要素的估算”知识点进行考核]

　　2. 甲公司计划投资一个单纯固定资产投资项目，原始投资额为110万元(其中预备费0.2万元)，全部在建设期起点一次投入，建设期1年，建设期资本化利息为2万元。投产后每年增加销售收入90万元。增加总成本费用62万元(其中含利息费用2万元)，该固定资产预计使用5年，按照直线法计提折旧，预计净残值为4万元(与税法规定相同)。该企业由于享受国家优惠政策，项目运营期第1 ～2年所得税率为0，运营期第3～5年的所得税率为25%。已知项目的折现率为10%，基准投资收益率为20%。忽略营业税金及附加对决策的影响。

　　要求计算该项目的下列指标并判断该项目的财务可行性：

　　(1)固定资产的入账价值;

　　(2)运营期内每年的折旧额;

　　(3)运营期内每年的息税前利润;

　　(4)计算期内各年的税后现金净流量(按照调整所得税计算);

　　(5)净现值、包括建设期的静态投资回收期、不包括建设期的静态投资回收期、总投资收益率。

　　(6)利用(5)的计算判断本项目的财务可行性。

　　[答案]

　　(1)原始投资=建设投资+流动资金投资=固定资产投资+无形资产投资+其他资产投资+预备费+流动资金投资

　　由于在单纯固定资产投资项目中，不涉及无形资产投资、其他资产投资、流动资金投资，所以，原始投资=固定资产投资+预备费，即固定资产投资+预备费=110万元

　　固定资产入账价值=固定资产投资额+建设期资本化利息+预备费=110+2=112(万元)

　　(2)运营期内每年的折旧额=(112-4)/5=21.6(万元)

　　(3)运营期内每年的息税前利润=(90-62)+2=30(万元)

　　(4)NCF0=-110(万元)

　　NCF1=0(万元)

　　NCF2～3=息税前利润+折旧=30+21.6=51.6(万元)

　　NCF4～5=息税前利润+折旧-息税前利润×所得税税率=51.6-30×25%=44.1(万元)

　　NCF6=息税前利润+折旧-息税前利润×所得税税率+残值回收=51.6-30×25%+4=48.1(万元)

　　(5)该项目的净现值

　　=51.6×(P/A，10%，2)×(P/F，10%，1)+44.1×(P/A，10%，2)×(P/F，10%，3)+48.1×(P/F，10%，6)-110

　　=51.6×1.7355×0.9091+44.1×1.7355×0.7513+48.1×0.5645-110

　　=56.07(万元)不包括建设期的静态投资回收期=2+(110-51.6-51.6)/44.1=2.15(年)包括建设期的静态投资回收期=2.15+1=3.15(年)

　　项目总投资=原始投资+建设期资本化利息=110+2=112(万元)

　　总投资收益率=息税前利润/项目总投资×100%=30/112×100%=26.79%

　　(6)净现值56.07万元大于0、不包括建设期的静态投资回收期2.15年小于项目运营期期的一半2.5年、包括建设期的静态投资回收期3.15年大于项目计算期的一半3年、总投资收益率26.79%高于基准投资收益率20%。

　　虽然主要指标净现值、次要指标不包括建设期的静态投资回收期、以及辅助指标总投资收益率都处于可行区间，但是包括建设期的静态投资回收期处于不可行区间，所以，该项目基本上具有财务可行性。

　　[该题针对“运用相关指标评价投资项目的财务可行性”知识点进行考核]