四、计算分析题

　　1.

　　【答案】

　　(1)更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=新设备的投资-旧设备的变价净收入=40-7.5=32.5(万元)

　　(2)更新决策每年增加的折旧=(40-7.5)/5=6.5(万元)

　　运营期1～5年每年增加的经营成本=115-110=5(万元)

　　运营期1～5年每年总成本的变动额=5+6.5=11.5(万元)

　　运营期第1年增加的销售收入=113.77-100=13.77(万元)

　　运营期2～5年每年增加的销售收入=165.77-150=15.77(万元)

　　所以：运营期第1年增加的税后利润=(13.77-11.5)×(1-25%)=1.7(万元)

　　运营期2～5年每年增加的税后利润=(15.77-11.5)×(1-25%)=3.2(万元)

　　(3)因旧固定资产提前报废发生的净损失=13.5-7.5=6(万元)

　　因固定资产提前报废发生净损失抵减所得税=6×25%=1.5(万元)

　　(4)各年的差量所得税后净现金流量

　　ΔNCF0=-32.5(万元)

　　ΔNCF1=1.7+6.5+1.5=9.7(万元)

　　ΔNCF2～5=3.2+6.5=9.7(万元)

　　(5)差额内部收益率：

　　-32.5+9.7×(P/A，ΔIRR，5)=0

　　(P/A，ΔIRR，5)=3.3505

　　查表得(P/A，15%，5)=3.3522，(P/A，16%，5)=3.2743，

　　所以得(ΔIRR-15%)/(16%-15%)=(3.3505-3.3522)/(3.2743-3.3522)

　　ΔIRR=15.02%

　　由于差额内部收益率大于基准折现率12%，所以应该更新。