华明公司于2001年1月1日购入设备一台，设备价款1 500万元，预计使用3年，预计期末无残值，采用直线法3年计提折旧(均符合税法规定)。该设备于购入当日投入使用。预计能使公司未来3年的销售收入分别增长1 200万元、2 000万元和1 500万元，经营成本分别增加400万元，1 000万元和600万元。购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措，债券面值为1 500元，票面年利率为8%，每年年末付息，债券按面值发行，发行费率为2%。该公司适用的所得税税率为33%，要求的投资收益率为10%，有关复利现值系数和年金现值系数如下表。

　　要求:(l)计算债券资金成本率;

　　(2)计算设备每年折旧额;

　　(3)预测公司未来三年增加的净利润;

　　(4)预测该项目各年经营净现金流量;

　　(5)计算该项目的净现值。

　　答案：

　　(1)计算债券资金成本率

　　债券资金成本率=[1500×8%×(1-33%)]÷[1500×(1-2%)]=5.47%

　　(2)计算设备每年折旧额

　　每年折旧额=1500÷3=500(万元)

　　(3)预测公司未来三年增加的净利润

　　2001年：

　　(1200-400-500-1500×8%)*(1-33%)=120.6(万元)

　　2002年：

　　(2000-1000-500-1500×8%)*(1-33%)=254.6(万元)

　　2003年：

　　(1500-600-500-1500×8%)*(1-33%)=187.6(万元)

　　(4)预测该项目各年经营净现金流量

　　2001年净现金流量=120.6+500+1500×8%=740.6(万元)

　　2002年净现金流量=254.6+500+1500×8%=874.6(万元)

　　2003年净现金流量=187.6+500+1500×8%=807.6(万元)

　　(5)计算该项目的净现值

　　净现值=-1500+740.6×0.9091+874.6×0.8264+07.6×0.7513=502.80(万元)