【答案】

　　(1)乙方案的原始投资额=120+20+30=170(万元)

　　乙方案的投资总额=乙方案的原始投资额+资本化利息

　　=120+50+120×2×8%=189.2(万元)

　　(2)乙方案年折旧额=[120(1+2×8%)-8]/10=13.12(万元)

　　乙方案终结点的回收额=流动资金垫付的回收+残值回收

　　=30+8=38(万元)

　　(3)乙方案商标权年摊销额=20/10=2(万元)

　　乙方案的年息税前利润=年经营收入-年经营成本-年折旧-年摊销=170-80-13.12-2=74.88(万元)

　　年净利润=(息税前利润-利息)×(1-所得税税率)=(74.88-120×8%)×(1-33%)=43.74(万元)

　　(4)甲方案：

　　甲方案年折旧=100/8=12.5(万元)

　　NCF0=-100(万元)

　　NCF1-8=(90-60)(1-33%)+12.5=32.6(万元)

　　乙方案：

　　NCF0=-120(万元)

　　NCF1=0

　　NCF2=-(95-65)-20=-50(万元)

　　NCF3-11=年净利润+年折旧+年摊销+年利息=43.74+13.12+2+120×8%=68.46(万元)

　　NCF12=68.46+(95-65)+8=106.46(万元)

　　(5)计算乙方案不包括建设期的投资回收期和投资利润率。

　　乙方案包括建设期的投资回收期=4=4.48(年)

　　乙方案不包括建设期的投资回收期=4.48-2=2.48(年)

　　乙方案经营期的年税前利润=(息税前利润-利息)=74.88-120×8%=65.28(万元)

　　乙方案的投资总额=120+50+120×2×8%=189.2(万元)

　　投资利润率=65.28/189.2=34.5%

(6)根据NPV=32.6(P/A，IRR，8)-100=0，(P/A，IRR，8)=3.0675，根据年金现值系数表可知： =28.11%

　　(7)甲方案的NPV=32.6(P/A,10%,8)-100=73.92(万元)

　　乙方案的NPV=68.46×[(P/A,10%,12)-(P/A,10%,2)]+ 38×(P/F,10%,12)-120-50×(P/F，10%，2)

　　=68.46×(6.8137-1.7355)+38×0.3186-120-50×0.8264

　　=347.6536+12.1068-120-41.32

　　=198.44(万元)

　　(8)计算乙方案的获利指数和净现值率。

　　乙方案的净现值率=净现值/原始投资的现值=198.44/[120+50(P/F，10%，2)]

　　=198.44/161.32=123%

　　乙方案的获利指数=1+乙方案的净现值率=2.23

　　(9)甲方案年等额净回收额=73.92/(P/A,10%,8)=13.86(万元)

　　乙方案年等额净回收额=198.44/(P/A,10%,12)=29.12(万元)

　　(10)甲方案的总现值=73.92+73.92(P/F，10%，8)+ 73.92(P/F，10%，16)

　　=73.92+73.92×0.4665+73.92×0.2176

　　=124.49(万元)

　　乙方案的总现值=198.44+198.44(P/F，10%，12)=198.44+198.44×0.3186=261.66(万元)

　　所以，应该选择乙方案。

　　(11)由于甲方案的计算期短，所以，将甲方案作为参照对象。

　　调整后乙方案的净现值==155.37(万元)。

　　所以，应该选择乙方案。