【例题2】某企业计划用新设备替换现有旧设备。旧设备预计尚可使用5年，目前变价净收入为60000元。新设备投资额为150000元，预计使用5年。至第5年末，新、旧设备的预计残值假设分别为10000元和6000元。使用新设备可使企业在未来5年内每年增加营业收入16000元，降低经营成本9OOO元。该企业按直线法计提折旧，所得税税率33%。

　　要求：

　　(1)计算使用新设备比使用旧设备每年增加的净现金流量。

　　(2)计算该方案的差额投资内部收益率。

　　(3)若设定折现率分别为8%和10%，确定应否用新设备替换现有旧设备。

　　【答案】

　　(1)△年折旧=

　　△=-(150000-60000)=-90000(元)

　　△=(△收入-△经营成本-△折旧)(1-33%)+△折旧 =[16000-(-9000)-17200](1-33%)+17200=22426(元)

　　△=△+△残值 =22426+(10000-6000)=26426(元)

　　(2)△NPV=22426(P/A，△IRR，4)+ 26426(P/F，△IRR，5)-90000

　　当i=8%时，△NPV=22426(P/A，8%，4)+ 26426(P/F，8%，5)-90000

　　=22426×3.3121+26426×0.6806-90000

　　=74277.15+17985.54-90000=2262.69(元)

　　当i=10%时，△NPV=22426(P/A，10%，4)+ 26426(P/F，8%，5)-90000

　　=22426×3.1699+26426×0.6209-90000

　　=71088.18+16407.90-90000=-2503.92(元)

　　求得△IRR=9%

　　(3)△IRR大于8%，应以新设备替换旧设备;

　　△IRR小于10%，应继续使用旧设备。

　　【解析】本题的主要考核点是第六章投资项目的现金流量以及差额内部收益率指标的计算和决策。