【例题2】华明公司于2000年12月31日购入设备一台，设备价款1500万元，设备的安装调试期为1年，安装调试完成后即投入使用，预计使用年限为3年，预计期末无残值，采用直线法计提折旧。该设备投入使用后预计能使公司未来3年的销售收入分别增长1200万元、2000万元和1500万元，经营成本分别增加400万元、1000万元和600万元。购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措，债券面值为1400万元，票面年利率为8%，每年年末付息，期限为4年，债券发行价格为1530.61万元，发行费率为2%。该公司适用的所得税税率为33%，要求的投资收益率为10%。

　　要求：

　　(1)计算该项目的投资总额。

　　(2)计算债券的资金成本率。

　　(3)计算该设备每年的折旧额。

　　(4)预测公司未来三年增加的净利润。

　　(5)预测该项目各年的净现金流量。

　　(6)计算该项目的净现值。

　　【答案】

　　(1)该项目的投资总额=1500+1400×8%=1612(万元)

　　(2)计算债券资金成本率

　　债券资金成本率=[1400×8%×(1-33%)]÷[1530.61(1-2%)]=5%

　　(3)计算设备每年折旧额

　　每年折旧额=1612÷3=537.33(万元)

　　(4)预测公司未来3年增加的净利润

　　经营期第1年：(1200-400-537.33-1400×8%)×(1-33%)=100.95(万元)

　　经营期第2年：(2000-1000-537.33-1400×8%)×(1-33%)=234.95(万元)

　　经营期第3年：(1500-600-537.33-1400×8%)×(1-33%)=167.95(万元)

　　(5)预测该项目各年净现金流量

　　=-1500(万元)

　　=0(万元)

　　=100.95+537.33+1400×8%=750.28(万元)

　　=234.95+537.33+1400×8%=884.28(万元)

　　=167.95+537.33+1400×8%=817.28(万元)

　　(6)计算该项目的净现值

　　净现值=-1500+750.28×0.8264+884.28×0.7513+817.28×0.6830=-1500+620.03+664.36+558.20=342.59(万元)。