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2017年会计职称中级财务管理考前冲刺练习题及答案6

来源 :考试网 2017-08-29

  【例题1】某公司目前发行在外普通股100万股(每股1元),已发行10%利率的债券400万元,该公司打算为一个新的投资项目融资500万元,新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择:按12%的利率发行债券(方案1); 按每股20元发行新股(方案2)。公司适用所得税率40%。

  要求:

  (1)计算两个方案的每股利润。

  (2)计算两个方案的每股利润无差别点息税前利润。

  (3)计算两个方案的财务杠杆系数。

  (4)判断哪个方案更好。

  【答案】

项目

方案1

方案2

息税前利润
目前利息
新增利息
税前利润
税后利润
普通股数
每股利润

200
40
60
100
60
100(万股)
0.6(元)

200
40

160
96
125(万股)
0.77(元)

  (2)(EBIT-40-60)×(1-40%)/100=(EBIT-40)×(1-40%)/125

  EBIT=340(万元)

  (3)财务杠杆系数(1)=200/(200-40-60)=2

  财务杠杆系数(2)=200/(200-40)=1.25

  (4)由于方案2每股利润(0.77元)大于方案1(0.6元),且其财务杠杆系数(1.25)

  小于方案1,即方案2收益性高,风险低,所以方案2优于方案1。

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