四、计算题：

　　1.某公司2007年营业收入5000万元，营业净利率为12%，年末有息负债利息率为8%，全年固定经营成本总额为600万元，该公司适用的所得税税率为33%，目前该公司部分生产能力闲置，2007年12月31日简化的资产负债表如下：

　　该公司的流动资产和流动负债与收入同比例增长，预计2008年的营业收入增长率为20%，营业净利率为10%，营业毛利率为15%，股利支付率为90%。

　　要求：

　　(1)计算该公司2007年的净利润、息税前利润和边际贡献;

　　(2)计算该公司2008年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数;

　　(3)根据销售额比率法计算该公司2008年的外部融资需求量;

　　(4)结合(3)，该公司所需外部融资需求量通过平价发行3年期分期付息公司债券来筹集，债券票面年利率为6%，计算该债券的资金成本;

　　(5)编制该公司2008年12月31日的预计资产负债表;

　　(6)计算该公司2008年的应收账款周转率、存货周转率。

　　【答案】

　　(1)该公司2007年的净利润、息税前利润和边际贡献：

　　净利润=5000×12%=600(万元)

　　利息费用=250×8%=20(万元)

　　息税前利润=600÷(1-33%)+20=915.52(万元)

　　边际贡献=915.52+600=1515.52(万元)

　　(2)该公司2008年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数：

　　经营杠杆系数=1515.52÷915.52=1.66

　　财务杠杆系数=915.52÷(915.52-20)=1.02

　　复合杠杆系数=1.66×1.02=1.69

　　(3)外部融资需求量=(100+150+300)×20%-(100+50)×20%-5000×(1+20%)×10%×(1-90%)=20(万元)

　　(4)债券的资金成本=6%(1-33%)=4.02%

　　(5)该公司2008年12月31日的预计资产负债表：

　　(6)该公司2008年的应收账款周转率、存货周转率：

　　应收账款周转率=5000×(1+20%)÷[(150+180)÷2]=36.36(次)

　　营业成本=5000×(1+20%)×(1-15%)=5100(万元)

　　存货周转率=5100÷[(300+360)÷2]=15.45(次)。