四、计算题

　　1.甲企业打算购入一个新设备，以替换目前使用的旧设备。新设备的投资额为25000元，不需安装，可使用五年，使用新设备每年的营业收入9000元，营业成本3500元。

　　旧设备尚可使用5年，目前折余价值为14000元、如立刻变卖可取得12000元变价净收入。

　　继续使用旧设备每年的营业收入6000元，营业成本4000元。5年后新设备净残值比旧设备净残值多1000元。新旧设备均采用直线法计提折旧，甲企业适用的所得税税率为25%，行业基准折现率为8%。

　　要求：

　　(1)计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额;

　　(2)计算因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额;

　　(3)计算经营期因更新设备每年增加的折旧;

　　(4)计算项目计算期起点的所得税后差量净现金流量ΔNCF0;

　　(5)计算经营期第1-5年的所得税后差量净现金流量ΔNCF1-ΔNCF5;

　　(6)计算差额投资内部收益率ΔIRR，判断是否应该更新设备。

　　答案：

　　(1)更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=25000-12000=13000元

　　(2)抵减的所得税额=(14000-12000)×25%=500元

　　(3)因更新设备每年增加的折旧=(25000-14000-1000)/5=2000元

　　(4)项目计算期起点的所得税后差量净现金流量ΔNCF0=-13000元

　　(5)经营期第1-5年的差量息税前利润=(9000-6000)-(3500-4000)=3500元

　　经营期第1年的所得税后差量净现金流量ΔNCF1=3500×(1-25%)+2000+500=5125元

　　经营期第2-4年的所得税后差量净现金流量ΔNCF2-ΔNCF4=3500×(1-25%)+2000=4625元

　　经营期第5年的所得税后差量净现金流量ΔNCF5=3500×(1-25%)+2000+1000=5625元

　　(6)NPV=5125×(P/F，ΔIRR，1)+4625×(P/A，ΔIRR，3)×(P/F，ΔIRR，1)+5625×(P/F，ΔIRR，5)-13000=0

　　当折现率取24%时，对应数值NPV=13442.371-13000=442.37元

　　当折现率取28%时，对应数值为NPV=12392.53-13000=-607.47元

　　差额投资内部收益率ΔIRR=24%+[(0-422.37)/(-607.47-442.37)]×(28%-24%)=25.69%

　　ΔIRR>行业基准折现率8%，应该更新设备。