四、计算分析题(本类题共4题，共20分，每小题5分。凡要求计算的题目，除题中特别加以标明的以外，均需列出计算过程;计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数;计算结果有单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容.必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。)

　　46 B公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策。为了扩大销售，公司拟改变现有的信用政策，有两个可供选择的方案，有关数据如下：

　　如果采用方案二，估计会有20%的顾客(按销售量计算，下同)在10天内付款、30%的顾客在20天内付款，其余的顾客在30天内付款。

　　假设该项投资的资本成本为10%;-年按360天计算，每件存货成本按变动成本3元计算。

　　要求：填写下表并回答哪-个方案更好些?

　　金额单位：元

　　参考解析：

　　金额单位：元

　　由于方案二增加的净损益7254元大于方案-增加的净损益4540元，因此方案二好-些。

　　【思路点拨】

　　(1)应收账款应计利息=销售收入/360×平均收账天数×(1-边际贡献率)×资本成本率

　　(2)应付账款应计利息=平均应付账款×资本成本率

　　(3)存货应计利息=平均存货水平×每件存货成本×资本成本率

　　(4)方案二的现金折扣成本=396000×20%×2%+396000×30%×1%=2772(元)

　　(5)净损益差额=增加的边际贡献-应收账款

　　应计利息差额-存货应计利息差额+应付账款

　　节约利息差额-收账费用差额-坏账损失差额-现金折扣差额

　　47 甲公司下设A、B两个投资中心，2012年A投资中心的平均营业资产为8000万元，投资报酬率为18%;B投资中心的投资报酬率为20%，剩余收益为300万元;甲公司要求的平均最低报酬率为15%。2012年末，甲公司决定追加投资2000万元，若投向A投资中心，每年可增加营业利润400万元;若投向B投资中心，每年可增加营业利润200万元。假定2013年及以后，甲公司各投资中心原来项目的营业利润及剩余收益保持2012年的数据不变。 要求： (1)计算追加投资前A投资中心的剩余收益; (2)计算追加投资前B投资中心的平均营业资产; (3)计算追加投资前甲公司的投资报酬率; (4)若A投资中心接受追加投资，计算其剩余收益; (5)若B投资中心接受追加投资，计算其投资报酬率; (6)从甲公司的整体利益出发，应该选择投资哪个中心?

　　参考解析：

　　(1)A投资中心的剩余收益

　　=8000×18%-8000×15%=240(万元)

　　(2)B投资中心的剩余收益

　　=平均营业资产×(20%-15%)=300(万元)

　　平均营业资产=300/(20%-15%)

　　=6000(万元)

　　(3)投资报酬率

　　=(8000×18%+6000×20%)/(8000+6000)

　　=18.86%

　　(4)A投资中心接受追加投资后的剩余收益

　　=(8000×18%+400)-(8000+2000)×15%

　　=340(万元)

　　(5)B投资中心接受追加投资后的投资报酬率

　　=(6000×20%+200)/(6000+2000)=17.5%

　　(6)追加投资前公司的剩余收益=240+300=540(万元)

　　向A中心追加投资后公司的剩余收益=340+300=640(万元)，大于540万元。

　　向B中心追加投资后公司的剩余收益=240+300+(200—2000×15%)=440(万元)，小于向A中心追加投资后公司的剩余收益640万元，所以，应向A中心追加投资。

48 A公司年销售额为90000万元，变动成本率为60%，全部固定成本和费用为1800万元，长期债务账面价值为2000万元，税后资本成本为4%，普通股股数为2000万股，股权资本成本为15%，所得税税率为25%。该公司认为目前的资本结构不合理，打算发行债券6000万元(税后资本成本为6.25%，每年支付利息500万元)，并用发行债券所筹集的资金以20元/股的价格回购普通股，由于财务风险加大，股权资本成本将上升至16%。该公司预计未来税后利润具有可持续性，且净利润全部用来支付股利。 假设长期债务的市场价值等于其账面价值。 要求： (1)计算回购前后的每股收益; (2)计算回购前后的公司总价值; (3)计算回购前后的平均资本成本(按照市场价值权数计算，股票市场价值保留整数); (4)根据上述计算判断是否应该发行债券回购股票。

　　参考解析：

　　(1)回购前的年净利润

　　=[90000×(1—60%)-1800]×(1—25%)

　　=25650(万元)

　　每股收益=25650/2000=12.83(元)

　　回购后的年净利润

　　=[90000×(1—60%)-1800—500]×(1—25%)=25275(万元)

　　每股收益

　　=25275/(2000—6000/20)=14.87(元)

　　(2)回购前股票的市场价值

　　=25650/15%=171000(万元)

　　公司总价值=171000+2000=173000(万元)

　　回购后股票市场价值

　　=25275/16%=157969(万元)

　　公司总价值

　　=2000+6000+157969=165969(万元)

　　(3)回购前的平均资本成本

　　=4%×2000/173000+15%×171000/173000

　　=14.87%

　　回购后的平均资本成本

　　=2000/165969×4%+6000/165969×6.25%+157969/165969×16%

　　=15.50%

　　(4)回购后平均资本成本提高了，公司总价值降低了，每股收益提高了，由于每股收益没有考虑风险因素，所以，不能以每股收益的高低作为判断标准，而应该以公司总价值或平均资本成本作为判断标准，即不应该发行债券回购股票。

　　49 某企业生产和销售A种产品，计划期四个季度预计销售量分别为1200件、1500件、1800件和1600件;A种产品预计单位售价为117元。假设每季度销售收入中，本季度收到现金50%，40%要到下季度才能收回，剩下的10%需要在下下季度收回，上年末应收账款余额为62000元(其中属于上年第三季度的部分为22000元)，假设不考虑各种税费。

　　要求：

　　(1)编制计划期销售预算表;

　　销售预算表

　　(2)编制计划期预计现金收入表;

　　预计现金收入表

　　单位：元

　　(3)确定计划期期末应收账款余额。

　　参考解析：

　　(1)销售预算表

　　(2)期末应收账款62000元中，有22000元属于上年第三季度销售收入未收回的部分，因此这部分在本年第-季度全部收回;还有62000—22000=40000元属于上年第四季度销售收入未收回的部分，因此上年第四季度的销售收入为40000/50%=80000(元)。

　　预计现金收入表单位：元

　　(3)计划期期末应收账款

　　=第三季度销售收入×(1—50%-40%)+第四季度销售收入×(1—50%)

　　=210600×10%+187200×(1-50%)

　　=114660(元)