3、F公司为一家上市公司，适用的所得税率为20%。该公司20×1年有一项固定资产投资计划(资本成本为9%)，拟定了两个方案：

　　甲方案：需要投资50万元，预计使用寿命为5年，折旧采用直线法，预计净残值为2万元。当年投资当年完工并投入运营。投入运营时需要垫支营运资金20万元，投入运营后预计年销售收入100万元，第1年付现成本66万元，以后在此基础上每年增加维修费1万元。

　　乙方案：需要投资80万元，在建设期起点一次性投入， 项目寿命期为6年，净现值为75万元。

　　要求：(1)计算甲方案每年的营业现金净流量;

　　(2)编制甲方案投资项目现金流量表，并计算净现值;

　　(3)如果甲乙方案为互斥方案，请选择恰当方法选优。

　　正确答案：(1)计算甲方案每年的营业现金净流量;

　　年折旧=(50-2)/5=9.6(万元)

　　(2)编制甲方案投资项目现金流量表，并计算净现值

　　(3)如果甲乙方案为互斥方案，请选择恰当方法选优。

　　因为两个方案寿命期不同，因此，需要采用年金净流量法。

　　甲方案年金净流量=51.87/3.8897=13.34

　　乙方案年金净流量=75/4.4859=16.72

　　由于乙方案年金净流量大于甲方案，故乙方案优于甲方案。

　　4、甲公司2012年的净利润为4000万元，非付现费用为500万元，处置固定资产损失20万元，固定资产报废损失为100万元，财务费用为40万元，投资收益为25万元。经营资产净增加200万元，无息负债净减少140万元。

　　要求：

　　(1)计算经营净收益和净收益营运指数;

　　(2)计算经营活动产生的现金流量净额;

　　(3)计算经营所得现金;

　　(4)计算现金营运指数;

　　(5)分析说明现金营运指数小于1的根本原因。

　　正确答案：(1)非经营净收益=投资活动净收益+筹资活动净收益

　　=投资收益-处置固定资产损失-固定资产报废损失-财务费用

　　=25-20-100-40

　　=-135(万元)

　　经营净收益=净利润-非经营净收益=4000+135=4135(万元)

　　净收益营运指数=经营净收益/净利润=4135/4000=1.03

　　(2)经营活动产生的现金流量净额

　　=经营净收益+非付现费用-经营资产净增加-无息负债净减少

　　=4135+500-200-140

　　=4295(万元)

　　(3)经营所得现金=经营净收益+非付现费用=4135+500=4635(万元)

　　(4)现金营运指数=经营活动产生的现金流量净额/经营所得现金=4295/4635=0.93

　　(5)现金营运指数小于1的根本原因是营运资金增加了，本题中，营运资金增加=经营资产净增加-无息负债净增加=200-(-140)=340(万元)，导致经营活动产生的现金流量净额(4295万元)比经营所得现金(4635万元)少340万元。

　　【答疑编号10647748,点击提问】