四、计算分析题 (本类题共4小题，每小题5分，共20分。)

　　46、甲公司欲购置一台设备，销售方提出四种付款方案，具体如下：

　　方案1：第一年初付款10万元，从第二年开始，每年末付款28万元，连续支付5次;

　　方案2：第一年初付款5万元，从第二年开始，每年初付款25万元，连续支付6次;

　　方案3：第一年初付款10万元，以后每间隔半年付款一次，每次支付15万元，连续支付8次;

　　方案4：前三年不付款，后六年每年初付款30万元。

　　要求：假设按年计算的折现率为10%，分别计算四个方案的付款现值，最终确定应该选择哪个方案?(计算答案保留两位小数，答案中的单位金额用万元表示)

　　正确答案：方案1的付款现值

　　=10+28×(P/A，10%，5)×(P/F，10%，1)

　　=10+28×3.7908×0.9091

　　=106.49(万元)

　　方案2的付款现值

　　=5+25×(P/A，10%，6)

　　=5+25×4.3553

　　=113.88(万元)

　　方案3的付款现值

　　=10+15×(P/A，5%，8)

　　=10+15×6.4632

　　=106.95(万元)

　　方案4的付款现值

　　=30×(P/A，10%，6)×(P/F，10%，2)

　　=30×4.3553×0.8264

　　=107.98(万元)

　　由于方案1的付款现值最小，所以应该选择方案1。

　　解析：无

　　47、某企业生产和销售A种产品，计划期四个季度预计销售量分别为1200件、1500件、1800件和1600件;A种产品预计单位售价为117元。假设每季度销售收入中，本季度收到现金50%，40%要到下季度才能收回，剩下的10%需要在下下季度收回，上年末应收账款余额为62000元(其中属于上年第三季度的部分为22000元)，假设不考虑各种税费。

　　要求：

　　(1)编制计划期销售预算表;

　　销售预算表

　　(2)编制计划期预计现金收入表;

　　(3)确定计划期期末应收账款余额。

　　正确答案：(1) 　 销售预算表

　　(2)期末应收账款62000元中，有22000元属于上年第三季度销售收入未收回的部分，因此这部分在本年第一季度全部收回;还有62000-22000=40000元属于上年第四季度销售收入未收回的部分，因此上年第四季度的销售收入为40000/50%=80000(元)。

　　预计现金收入表

　　(3)计划期期末应收账款

　　=第三季度应收账款×(1-50%-40%)+第四季度含税销售收入×(1-50%)

　　=210600×10%+187200×(1-50%)

　　=114660(元)

　　解析：无

　　48、甲公司2011年末长期资本账面价值的有关资料显示为：长期借款200万元;长期债券680万元;留存收益320万元;普通股800万元(100万股)。当期普通股的每股市价是10元。个别资本成本分别为4%，5%，6%，8%。

　　要求：

　　(1)按账面价值计算企业的平均资本成本;

　　(2)按市场价值计算企业的平均资本成本(假定长期借款、长期债券、留存收益的市场价值等于其账面价值)。

　　正确答案：(1)长期借款占筹资总额的比重=200/(200+680+320+800)=10%

　　长期债券占筹资总额的比重=680/(200+680+320+800)=34%

　　留存收益占筹资总额的比重=320/(200+680+320+800)=16%

　　普通股占筹资总额的比重=800/(200+680+320+800)=40%

　　按账面价值计算的平均资本成本=10%×4%+34%×5%+16%×6%+40%×8%=6.26%

　　(2)按市场价值权数计算的平均资本成本=(4%×200+5%×680+6%×320+8%×1000)/(200+680+320+100×10)=6.42% 。

　　解析：无

　　49、A公司是国内具有一定知名度的大型企业集团，近年来一直致力于品牌推广和规模扩张，每年资产规模保持20%以上的增幅。为了对各控股子公司进行有效的业绩评价，A公司从2010年开始采用了综合绩效评价方法，从盈利能力、资产质量、债务风险和经营增长状况等四个方面对各控股子公司财务绩效进行定量评价。同时，A公司还从战略管理、发展创新、经营决策、风险控制、基础管理、人力资源、行业影响和社会贡献等八个方面对各控股子公司进行管理绩效定性评价。

　　为便于操作，A公司选取财务指标中权数最高的基本财务指标——净资产收益率作为标准，对净资产收益率达到15%及以上的子公司总经理进行奖励，奖励水平为该总经理当年年薪的20%。下表为A公司下属的M控股子公司2011年的相关财务数据：

　　经过对M公司业绩指标的测算，M公司最终财务绩效定量评价分数为83分，管理绩效定性评价分数为90分。另已知M公司2010年的综合绩效评价分数为80分。

　　1.分别计算M公司2011年的下列财务指标：(1)息税前利润;(2)财务杠杆系数;(3)营业净利率;(4)总资产周转率;(5)权益乘数;(6)净资产收益率。

　　2.测算M公司2011年的综合绩效分数以及绩效改进度，并根据绩效改进度对M公司经营绩效的变化情况进行简要评价。

　　3. 判断A公司仅使用净资产收益率作为标准对子公司总经理进行奖励是否恰当，并简要说明理由。

　　要求：

　　1.分别计算M公司2011年的下列财务指标：(1)息税前利润;(2)财务杠杆系数;(3)营业净利率;(4)总资产周转率;(5)权益乘数;(6)净资产收益率。

　　2.测算M公司2011年的综合绩效分数以及绩效改进度，并根据绩效改进度对M公司经营绩效的变化情况进行简要评价。

　　3. 判断A公司仅使用净资产收益率作为标准对子公司总经理进行奖励是否恰当，并简要说明理由。

　　正确答案：1.(1)息税前利润=利润总额+利息=0.36+0.12=0.48

　　(2)财务杠杆系数=0.48/0.36=1.33

　　(3)营业净利率=0.26/7.48=3.48%

　　(4)总资产周转率=7.48/6.8=1.1(次)

　　(5)权益乘数=6.8/(6.8-3.06)=1.82

　　(6)净资产收益率=0.26/(6.8-3.06)=6.95%

　　2.M公司综合绩效评价分数=83×70%+90×30%=85.1分

　　绩效改进度=85.1/80=1.06

　　绩效改进度大于1，说明经营绩效上升。

　　3. A公司仅使用净资产收益率作为奖励标准不恰当。因为某项指标的好坏不能说明整个企业经济效益的高低。

　　解析：无