2016中级会计职称题库《财务管理》第五章高频试题
来源 :考试网 2016-07-20
中答案解析
一 、单项选择题
1. 【答案】 A
【解析】
可转换债券一般都会有赎回条款，发债公司在可转换债券转换前，可以按一定条件赎回债券。通常，公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时，公司会按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券。
【知识点】 可转换债券
2. 【答案】 B
【解析】
转换价格=债券面值/转换比率=1000/20=50(元)。
【知识点】 可转换债券
3. 【答案】 A
【解析】
转换价格=债券面值/转换比率=500/25=20(元/股)。
【知识点】 可转换债券
4. 【答案】 B
【解析】
可转换债券一般也会有回售条款，公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时，债券持有人可按事先约定的价格将所持债券回售给发行公司。
【知识点】 可转换债券
5. 【答案】 B
【解析】
认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。但认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权。
【知识点】 认股权证
6. 【答案】 A
【解析】
2016年资金需要量=(500-20)×(1+8%)×(1+3%)=533.95(万元)。
【知识点】 因素分析法
7. 【答案】 C
【解析】
2016年资金需要量=(1687.5-62.5)×(1-10%)×(1-4%)=1404(万元)。
【知识点】 因素分析法
8. 【答案】 D
【解析】
2016年需要从外部筹集的资金=(1360-520)×5%-2400×(1+5%)×10%×(1-75%)+25=4(万元)。
【知识点】 销售百分比法
9. 【答案】 D
【解析】
2016年需要从外部筹集的资金=(1360-520)×5%-2400×(1+5%)×10%×(1-75%)=42-63=-21(万元)，外部筹集资金为负数，说明不需要从外部筹集资金，而且有多余的资金可用于增加股利或进行短期投资。
【知识点】 销售百分比法
10. 【答案】 B
【解析】
根据题目的变动资金和不变的资金得出公式，Y=600000+0.30X，如果2016年的预计销售额为40万元，则2016年的资金需要量=600000+0.30×400000=720000(元)。
【知识点】 资金习性预测法
11. 【答案】 A
【解析】
单位变动资金=(108-100)/(30-20)=0.8(元)。
【知识点】 资金习性预测法
12. 【答案】 D
【解析】
1100×(1-3%)=1000×7%×(1-25%)×(P/A，Kb，5)+1000×(P/F，Kb，5)
1067=52.5×(P/A，Kb，5)+1000×(P/F，Kb，5)
当Kb=4%时，52.5×(P/A，4%，5)+1000×(P/F，4%，5)=52.5×4.4518+1000×0.8219=1055.62
当Kb=3%时，52.5×(P/A，3%，5)+1000×(P/F，3%，5)=52.5×4.5797+1000×0.8626=1103.03
(Kb-4%)/(3%-4%)=(1067-1055.62)/(1103.03-1055.62)
解得：Kb=3.76%
【知识点】 资本成本
13. 【答案】 B
【解析】
留存收益资本成本=(预计第一期股利/股票发行总额)+股利逐年增长率=[120×5%×(1+8%)]/120+8%=13.4%。
【知识点】 资本成本
14. 【答案】 A
【解析】
股票的资本成本率=D1/[P0(1-f)]+g
普通股资本成本=1.1×(1+g)/[15×(1-4%)]+g=10.50%
则该股票的股利年增长率g=2.66%
【知识点】 资本成本
15. 【答案】 A
【解析】
股票的资本成本率=D1/[P0(1-f)]+g
普通股资本成本=1×(1+g)/[20×(1-4%)]+g=9.42%
则该股票的股利年增长率g=4%
【知识点】 资本成本
16. 【答案】 C
【解析】
该批债券的资本成本率=1000×8%×(1-25%)/[1100×(1-3%)]=5.62%
【知识点】 资本成本
17. 【答案】 C
【解析】
经营杠杆系数=(5000-1800)/(5000-1800-1400)=1.78;由于企业不存在优先股，则财务杠杆系数=(5000-1800-1400)/(5000-1800-1400-50)=1.03;则总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.78×1.03=1.83。
【知识点】 杠杆效应
18. 【答案】 C
【解析】
1.5=(600+F)÷600，则F=300(万元)
【知识点】 杠杆效应
19. 【答案】 D
【解析】
当企业不存在优先股时，总杠杆系数=基期边际贡献/基期利润总额=(基期边际贡献×基期息税前利润)/(基期利润总额×基期息税前利润)=(基期边际贡献/基期息税前利润)×(基期息税前利润/基期利润总额)=经营杠杆系数×财务杠杆系数，所以选项D正确。
【知识点】 杠杆效应
20. 【答案】 C
【解析】
当企业不存在优先股时，财务杠杆系数计算公式为：
DFL=EBIT/(EBIT-I)
债务资金=150×(1-60%)=60(万元)
利息(I)=60×10%=6(万元)
财务杠杆系数(DFL)=14/(14-6)=1.75
息税前利润增长率=(16.8-14)/14=20%
财务杠杆系数=每股收益增长率/息税前利润增长率，所以2012年的每股收益增长率=财务杠杆系数×息税前利润增长率=1.75×20%=35%。
【知识点】 杠杆效应
21. 【答案】 C
【解析】
根据资本结构理论，当公司平均资本成本最低时，公司价值最大。所谓最佳资本结构，是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。
【知识点】 资本结构
22. 【答案】 B
【解析】
当每股收益无差别点的息税前利润大于预期的息税前利润的时候，应该选择财务杠杆小的筹资方案，也就是股票筹资。
【知识点】 资本结构
23. 【答案】 D
【解析】
在剩余财产方面，优先股清偿顺序先于普通股而次于债权人。一旦公司处于清算，剩余财产先分给债权人，再分给优先股股东，最后分给普通股股东。
【知识点】 优先股
24. 【答案】 B
【解析】
KS=(100×8%)/(110×(1-2%))=7.42%。
【知识点】 优先股
25. 【答案】 B
【解析】
财务杠杆系数=息税前利润/[息税前利润-利息-优先股股利/(1-t)]=400/[400-800×8%-200×10%/(1-25%)]=1.29。
【知识点】 杠杆效应
二 、多项选择题
1. 【答案】 A, B, C
【解析】
回售条款有利于降低债券投资者的持券风险，所以，选项D不正确。
【知识点】 可转换债券
2. 【答案】 A, B, D
【解析】
发行分离交易的可转换公司债券，除符合公开发行证券的一般条件外，还应当符合的规定包括：公司最近一期末经审计的净资产不低于人民币15亿元;最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息;最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券1年的利息;本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%，预计所附认股权全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券金额等。
【知识点】 可转换债券
3. 【答案】 B, C, D
【解析】
除了应当符合增发股票的一般条件之外，还应当符合以下条件：
(1)最近3个会计年度加权平均净资产收益率不低于6%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。
(2)本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的40%。
(3)最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息。
【知识点】 可转换债券
4. 【答案】 A, B
【解析】
按照买或卖的不同权利，权证可以分为认购权证和认沽权证，又称为看涨权证和看跌权证。
【知识点】 认股权证
5. 【答案】 A, B, C
【解析】
根据因素分析法计算资金需要量的公式，即资金需要=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)×(1±预测期销售增长率)×(1-预测期资金周转速度增长率)，可以看出选项A、B、C是正确的。
【知识点】 因素分析法
6. 【答案】 B, C, D
【解析】
销售百分比法下，外部融资需求=A/S1×ΔS-B/S1×ΔS –P×E×S2,A为随销售而变化的敏感性资产;B为随销售而变化的敏感性负债;S1为基期销售额;S2为预测期销售额;ΔS为销售变动额;P为销售净利率;E为利润留存率;A/ S1为敏感资产与销售额的关系百分比;B/ S1为敏感负债与销售额的关系百分比。
【知识点】 销售百分比法
7. 【答案】 A, B, C
【解析】
敏感性资产就是指的是随着生产经营变化而变化的资产，包括现金、存货和应收账款，交易性金融资产是不随着生产经营变化而变化的，所以不属于敏感性资产。
【知识点】 销售百分比法
8. 【答案】 B, C
【解析】
销售百分比法在有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比，选项A不正确;销售百分比法是预测未来资金需要量的方法，结果具有假定性，所以选项D不正确。
【知识点】 销售百分比法
9. 【答案】 A, B
【解析】
变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金。它一般包括直接构成产品实体的原材料，外购件等占用的资金。
【知识点】 资金习性预测法
10. 【答案】 C, D
【解析】
不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动影响而保持固定不变的那部分资金，包括原材料的保险储备，必要的成品储备，厂房、机器设备等固定资产占用的资金。直接构成产品实体的原材料、外购件等占用的资金属于变动资金。
【知识点】 资金习性预测法
11. 【答案】 A, B, C, D
【解析】
选项A、B、C、D均是资本成本的作用。
【知识点】 资本成本
12. 【答案】 A, B
【解析】
筹资费，是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费等。
【知识点】 资本成本
13. 【答案】 A, B
【解析】
如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预期报酬率高，那么通过资本市场筹集的资本其资本成本就比较高;资本是一种稀缺资源，因此企业一次性需要筹集的资金规模越大、占用资金时限越长，资本成本就越高。
【知识点】 资本成本
14. 【答案】 A, B, C
【解析】
计算平均资本成本时需要确定各种资金在总资金中所占的比重，各种资金在总资金中所占比重的确定方法可以选择：账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数。
【知识点】 资本成本
15. 【答案】 A, B, C, D
【解析】
资本成本指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。筹资费是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，如借款手续费和证券发行费等，它通常是在筹措资金时一次性支付。占用费是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如股利和利息等，这是资本成本的主要内容。
【知识点】 资本成本
16. 【答案】 B, C, D
【解析】
衡量企业整体风险的指标是总杠杆系数，总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，在边际贡献大于固定成本的情况下，选项B、D均可以导致经营杠杆系数和财务杠杆系数降低，总杠杆系数降低，从而降低企业整体风险;选项C会导致财务杠杆系数减少，总杠杆系数变小，从而降低企业整体风险。
【知识点】 杠杆效应
17. 【答案】 A, C
【解析】
本题的考核点是影响经营杠杆系数的因素。影响经营杠杆系数的因素有：单位销售价格、单位变动成本、固定成本和销售量四个因素。其中，单位销售价格和销售量与经营杠杆系数呈反方向变化;单位变动成本和固定成本与经营杠杆系数呈同方向变化。选项B不属于影响经营杠杆的因素。
【知识点】 杠杆效应
18. 【答案】 C, D
【解析】
本题的考点是影响资本结构的因素。高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资本比重;企业初创阶段，经营风险高，在资本结构安排上应控制负债比例;企业发展成熟阶段，产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险低，可适度增加债务资本比重，发挥财务杠杆效应;企业收缩阶段，产品市场占有率下降，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资本比重。
【知识点】 资本结构
19. 【答案】 A, C
【解析】
每股收益无差别点是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。
【知识点】 资本结构
20. 【答案】 B, C, D
【解析】
平均资本成本比较法是根据平均资本成本的高低来确定最优资本结构，这种方法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析。平均资本成本比较法是从账面价值的角度进行资本结构优化分析，没有考虑市场反应，也没有考虑风险因素。
【知识点】 资本结构
21. 【答案】 A, B, C
【解析】
根据发行人或优先股股东是否享有要求公司回购优先股的权利，可分为可回购优先股和不可回购优先股。若发行人享有要求公司回购优先股的权利也属于可回购优先股的一种情况
【知识点】 优先股
22. 【答案】 A, B, C
【解析】
根据我国2014年起实行的《优先股试点管理办法》：优先股每股票面金额为100元;上市公司不得发行可转换为普通股的优先股;上市公司公开发行的优先股，应当在公司章程中规定以下事项：
(1)采取固定股息率;
(2)在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息;
(3)未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一会计年度;
(4)优先股股东按照约定的股息率分配股息后，不再同普通股股东一起参加剩余利润分配。
【知识点】 优先股
23. 【答案】 A, B, C, D
【解析】
优先股的特点有：(1)有利于资本市场的投资结构;(2)有利于股份公司股权资本结构的调整;(3)有利于保障普通股收益和控制权;(4)有利于降低公司财务风险;(5)可能给股份公司带来一定的财务压力。
【知识点】 优先股
三 、判断题
1. 【答案】 2
【解析】
转换比率是指每一份可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量。在债券面值和转换价格确定的前提下，转换比率为债券面值与转换价格之商，所以债券的转换价格越大，转换比率就越小。
【知识点】 可转换债券
2. 【答案】 1
【解析】
本题考核点是可转换债券的赎回条款。
【知识点】 可转换债券
3. 【答案】 1
【解析】
认股权证是常用的员工激励工具，通过给予管理者和重要员工一定的认股权证，可以把管理者和员工的利益与企业价值成长紧密联系在一起。
【知识点】 认股权证
4. 【答案】 1
【解析】
预测期资金需要量的增加=(1+5%)×(1-2%)-1=2.9%
【知识点】 因素分析法
5. 【答案】 1
【解析】
按照销售百分比法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期支持销售增长而需要的外部融资额，同时它也是增量的概念。
【知识点】 销售百分比法
6. 【答案】 2
【解析】
销售百分比法的优点是能为筹资管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要。
【知识点】 销售百分比法
7. 【答案】 2
【解析】
资金习性预测法，是指根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。所谓资金习性，是指资金的变动同产销量变动之间的依存关系。所以，运用资金习性法预测资金需要量的理论依据是资金需要量与产销量间的依存关系。
【知识点】 资金习性预测法
8. 【答案】 2
【解析】
半变动资金可采用一定的方法划分为不变资金和变动资金。
【知识点】 资金习性预测法
9. 【答案】 2
【解析】
由于负债筹资的利息具有抵税作用，所以，在计算负债筹资的个别资本成本时须考虑所得税因素。
【知识点】 资本成本
10. 【答案】 1
【解析】
筹资费用指的是企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，如支付的借款手续费、支付的股票发行费等。
【知识点】 资本成本
11. 【答案】 2
【解析】
融资规模、时限与资本成本的正向相关性并非线性关系，一般说来，融资规模在一定限度内，并不引起资本成本的明显变化，当融资规模突破一定限度时，才引起资本成本的明显变化。
【知识点】 资本成本
12. 【答案】 2
【解析】
经营风险是指由于生产经营的不确定性所引起的风险，企业只要经营就必然存在经营风险;财务风险是由于负债筹资引起的风险。经营风险和财务风险不能抵消，反而由于二者的连锁作用会加大总风险。
【知识点】 杠杆效应
13. 【答案】 2
【解析】
经营杠杆系数=息税前利润变动率/销量变动率=2，则销量变动率=息税前利润变动率/2=10%/2=5%。
【知识点】 杠杆效应
14. 【答案】 2
【解析】
一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆;在企业扩张成熟期，产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本，在较高程度上使用财务杠杆。
【知识点】 杠杆效应
15. 【答案】 1
【解析】
引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，只是资产报酬波动的表现。但是，经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。经营杠杆系数越高，表明资产报酬等利润波动程度越大，经营风险也就越大。
【知识点】 杠杆效应
16. 【答案】 1
【解析】
本题考查的是每股收益分析法的决策原则。
【知识点】 资本结构
17. 【答案】 1
【解析】
本题考核的是最优资本结构的含义。
【知识点】 资本结构
18. 【答案】 1
【解析】
本题考核的是资本结构的含义。
【知识点】 资本结构
19. 【答案】 2
【解析】
资本结构优化的方法有三种：(1)每股收益分析法;(2)平均资本成本比较法;(3)公司价值分析法。
【知识点】 资本结构
20. 【答案】 2
【解析】
优先股持有人在参与公司决策管理等方面，权利是受到限制的，对公司的重大经营事项无表决权。
【知识点】 优先股
21. 【答案】 2
【解析】
优先股属于股东权益，但是由于优先股股利是固定的，相当于企业的固定负担，所以会提高财务风险。
【知识点】 优先股
四 、计算分析题
1. 【答案】
(1)发行可转换公司债券年利息=8×5%=0.4(亿元)
发行一般债券年利息=8×8%=0.64(亿元)
节约的利息=0.64-0.4=0.24(亿元)。
(2)2016年基本每股收益=12.5/25=0.5(元/股)
2016年至少应达到的净利润=0.5×10=5(亿元)
2016年至少应达到的净利润的增长率=(5-4)/4×100%=25%。
(3)公司将面临可转换公司债券无法转股的财务压力，财务风险加大或大额资金流出的压力。
【解析】
【知识点】 可转换债券
2. 【答案】
(1)2011年可节约的利息=500×(10%-8%)=10(万元)。
(2)基本每股收益=9/15=0.6(元)。
(3)为促使权证持有人行权，股价至少应达到行权价格24元/股。
市盈率维持在30倍的水平，基本每股收益应达到24/30=0.8(元)。
(4)利用这种筹资方式公司面临的风险首先是仍然需要还本付息(利息虽然低但仍有固定的利息负担)，第二是如果未来股票价格低于行权价格，认股权证持有人不会行权，公司就无法完成股票发行计划，无法筹集到相应资金。
【解析】
【知识点】 可转换债券,认股权证
3. 【答案】
(1)依据高低点法预测资金需求量：
单位变动资金b=(180-150)/(95-75)=1.5(元/件)
代入高点方程可求得不变资金a=180-95×1.5=37.5(万元)
则y=37.5+1.5x
将x=100万件代入上式，求得y=187.5(万元)。
(2)依据回归直线法预测资金需求量：
资金需要量预测表
|
年度 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
合计n=5 |
|
xi |
80 |
95 |
86 |
75 |
92 |
∑xi=428 |
|
yi |
165 |
180 |
173 |
150 |
190 |
∑yi=858 |
|
xiyi |
13200 |
17100 |
14878 |
11250 |
17480 |
∑xiyi=73908 |
|
xi2 |
6400 |
9025 |
7396 |
5625 |
8464 |
∑xi2=36910 |
则y=26.08+1.70x
将x=100万件代入上式，求得y=196.08(万元)。
(3)高低点法的特点：该方法简便易行，在企业的资金变动趋势比较稳定的情况下，较为适宜。回归直线法的特点：该方法计算复杂，但它比高低点法的计算结果更为精确。
【解析】
【知识点】 资金习性预测法
4. 【答案】
(1)①2012年的净利润=10000×15%=1500(万元)
②A：因为应收账款周转率=销售收入/平均应收账款，所以平均应收账款=10000/8=1250(万元)，即(年初应收账款+年末应收账款)/2=1250，所以年末应收账款=1250×2-1000=1500(万元);
B：因为存货周转率=销货成本/平均存货，所以平均存货=7600/3.8=2000(万元)，即(年初存货+年末存货)/2=2000，所以年末存货=2000×2-2000=2000(万元);
C：年末固定资产=10000-1000-1500-2000-1000-500=4000(万元);
先计算E：增加的留存收益=10000×15%×(1-1/3)=1000(万元)，所以年末留存收益=1000+1000=2000(万元);
倒挤D：D=10000-2000-2760-240-2500-1500=1000(万元)。
③2013年预计留存收益=10000×(1+100%)×15%×(1-1/3)=2000(万元)
④敏感性资产占销售收入百分比=(1000+1500+2000)/10000=45%
敏感性负债占销售收入百分比=1000/10000=10%
2013年需要增加的资金数额=10000×(45%-10%)=3500(万元)
⑤2013年需要增加的外部筹资数额=3500-2000=1500(万元)。
(2)普通股资本成本=4%+1.2×(14%-4%)=16%
(3)新发行公司债券的资本成本=1000×8%×(1-25%)/[1160×(1-2%)]=5.28%。
【解析】
(1)①2012年的净利润=10000×15%=1500(万元)
②A：因为应收账款周转率=销售收入/平均应收账款，所以平均应收账款=10000/8=1250(万元)，即(年初应收账款+年末应收账款)/2=1250，所以年末应收账款=1250×2-1000=1500(万元);
B：因为存货周转率=销货成本/平均存货，所以平均存货=7600/3.8=2000(万元)，即(年初存货+年末存货)/2=2000，所以年末存货=2000×2-2000=2000(万元);
C：年末固定资产=10000-1000-1500-2000-1000-500=4000(万元);
先计算E：增加的留存收益=10000×15%×(1-1/3)=1000(万元)，所以年末留存收益=1000+1000=2000(万元);
倒挤D：D=10000-2000-2760-240-2500-1500=1000(万元)。
③2013年预计留存收益=10000×(1+100%)×15%×(1-1/3)=2000(万元)
④敏感性资产占销售收入百分比=(1000+1500+2000)/10000=45%
敏感性负债占销售收入百分比=1000/10000=10%
2013年需要增加的资金数额=10000×(45%-10%)=3500(万元)
⑤2013年需要增加的外部筹资数额=3500-2000=1500(万元)。
(2)普通股资本成本=4%+1.2×(14%-4%)=16%
(3)新发行公司债券的资本成本=1000×8%×(1-25%)/[1160×(1-2%)]=5.28%。
【知识点】 资本成本
5. 【答案】
(1)方案一:
EBIT=20×(15-7)-60=100(万元)
经营杠杆系数=(EBIT+F)/EBIT=(100+60)/100=1.6
负债总额=200×45%=90(万元)
利息=90×10%=9(万元)
财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I)=100/(100-9)=1.0989
总杠杆系数=1.6×1.0989=1.7582
(2)方案二：
EBIT=20×(15-8.25)-45=90(万元)
经营杠杆系数=(EBIT+F)/EBIT=(90+45)/90=1.5
负债总额=200×45%=90(万元)
利息=90×10%=9(万元)
财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I)=90/(90-9)=1.1111
总杠杆系数=1.5×1.1111=1.6667
(3)当销售量下降25%时，方案一的息税前利润下降=1.6×25%=40%
当销售量下降25%时，方案二的息税前利润下降=1.5×25%=37.5%。
(4)由于方案一的总杠杆系数大于方案二的总杠杆系数，所以，方案一的总风险大。
(5)如果方案一的总风险与方案二的总风险相等，则方案一的总杠杆系数=方案二的总杠杆系数=1.6667，方案一的财务杠杆系数=总杠杆系数/经营杠杆系数=1.6667/1.6=1.0417，即1.0417=EBIT/(EBIT-I)=100/(100-I)，I=4.0031(万元)，负债总额=4.0031/10%=40.031(元)，资产负债率=40.031/200=20.02%。
【解析】
【知识点】 杠杆效应,资本结构
6. 【答案】
(1)方案一：
息税前利润=26×(19.5-9.1)-78=192.4(万元)
经营杠杆系数=(192.4+78)/192.4=1.4054
负债总额=260×45%=117(万元)
利息=117×10%=11.7(万元)
财务杠杆系数=192.4/(192.4-11.7)=1.0647
总杠杆系数=1.4054×1.0647=1.4963
(2)方案二：
息税前利润=26×(19.5-10.73)-58.5=169.52(万元)
经营杠杆系数=(169.52+58.5)/169.52=1.3451
负债总额=260×45%=117(万元)
利息=117×10%=11.7(万元)
财务杠杆系数=169.52/(169.52-11.7)=1.0741
总杠杆系数=1.3451×1.0741=1.4448
(3)当销售量下降25%时，方案一的息税前利润下降=1.4054×25%=35.14%
当销售量下降25%时，方案二的息税前利润下降=1.3451×25%=33.63%。
(4)由于方案一的总杠杆系数大于方案二的总杠杆系数，所以，方案一的总风险大。
(5)如果方案一的总风险与方案二的总风险相等，则方案一的总杠杆系数=方案二的总杠杆系数=1.4448，方案一的财务杠杆系数=总杠杆系数/经营杠杆系数=1.4448/1.4054=1.0280，即1.0280=EBIT/(EBIT-I)=192.4/(192.4-I)，I=5.2405(万元)，负债总额=5.2405/10%=52.405(万元)，资产负债率=52.405/260=20.16%。
【解析】
【知识点】 资本结构
五 、综合题
1. 【答案】
(1)①2015年的净利润=5000×15%=750(万元)
②A=750(万元)，B=1000(万元)，C=2000(万元)，E=1000(万元)，D=500(万元)，F=15%，G=20%，H=45%。
③2016年预计留存收益=5000×(1+100%)×15%×(1-1/3)=1000(万元)
④2016年需要增加的资金数额=5000×(45%-18%)=1350(万元)
⑤2016年需要增加的外部筹资数据=1350-1000=350(万元)。
(2)普通股资本成本=4%+1.2×(14%-4%)=16%
(3)新发行公司债券的资本成本=1000×8%×(1-25%)/[1080×(1-2%)]=5.67%。
【解析】
【知识点】 销售百分比法,资本成本