第四章　筹资管理(上)

　　考情分析

　　本章属于非重点章节，主要介绍了筹资管理的基础理论，在此基础上，分别介绍了债务筹资、股权筹资、衍生工具筹资和筹资实务创新四大部分。内容上，以文字性知识为主，计算性知识为辅。重要的考点有筹资的分类、各种不同筹资方式的特点、租金的计算等。

　　从历年考试的情况来看，本章常以客观题形式来考查。

　　预计2020年的分值在8分左右。

　　【例题1·单选题】企业为了优化资本结构，合理利用财务杠杠效应而产生的筹资动机是(　　)。

　　A.支付性筹资动机

　　B.创立性筹资动机

　　C.调整性筹资动机

　　D.扩张性筹资动机

　　【答案】C

　　【解析】考查第4章第1节。调整性筹资动机是企业因调整资本结构而产生的筹资动机。企业产生调整性筹资动机的具体原因有两个，一是优化资本结构，合理利用财务杠杠效应;二是偿还到期债务，债务结构内部调整。

　　【例题2·单选题】关于直接筹资和间接筹资，下列表述错误的是(　　)。

　　A.直接筹资仅可以筹集股权资金

　　B.直接筹资的筹资费用较高

　　C.发行普通股属于直接筹资

　　D.融资租赁属于间接筹资

　　【答案】A

　　【解析】考查第4章第1节。按是否以金融机构为媒介，企业筹资分为直接筹资和间接筹资两种类型。

　　【例题3·多选题】下列各项中属于债务筹资方式的有(　　)。

　　A.商业信用

　　B.融资租赁

　　C.优先股

　　D.留存收益

　　【答案】AB

　　【解析】考查第4章第2节。债务资本是企业按合同从债权人处取得的，在规定期限内需要偿还的债务。商业信用和融资租赁均属于债务筹资方式。

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　　【例题4·单选题】与发行公司债券相比，银行借款筹资的优点是(　　)。

　　A.资本成本较低

　　B.资金使用的限制条件少

　　C.能提高公司的社会声誉

　　D.单次筹资数额较大

　　【答案】A

　　【解析】银行借款的筹资特点

　　【例题5·多选题】在确定融资租赁的租金时，一般需要考虑的因素有(　　)。

　　A.租赁公司办理租赁业务所发生的费用

　　B.租赁期满后租赁资产的预计残值

　　C.租赁公司购买租赁资产所垫付资金的利息

　　D.租赁资产价值

　　【答案】ABCD

　　【解析】融资租赁每期租金多少，取决于下列因素：

　　(1)设备原价及预计残值;

　　(2)租赁公司为承租企业购置设备垫付资金所应支付的利息;

　　(3)租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用和必要的利润。

　　【例题6·单选题】某公司从租赁公司融资租入一台设备，价格为350万元，租期为8年，租赁期满时预计净残值15万元归租赁公司所有，假设年利率为8%，租赁手续费为每年2%，每年末等额支付租金，则每年租金为(　　)万元。

　　A.[350-15×(P/A，8%，8)]/(P/F，8%，8)

　　B.[350-15×(P/F，10%，8)]/(P/A，10%，8)

　　C.[350-15×(P/F，8%，8)]/(P/A，8%，8)

　　D.[350-15×(P/A，10%，8)]/(P/F，10%，8)

　　【答案】B

　　【解析】本题先根据租赁折现率=8%+2%=10%排除A、C选项。再根据预计残值按照复利折现排除D选项，最终选项B正确。

　　【例题7·多选题】与发行股票筹资相比，融资租赁筹资的特点有(　　)。

　　A.财务风险较小

　　C.筹资限制条件较小

　　C.资本成本负担较低

　　D.形成生产能力较快

　　【答案】BCD

　　【解析】与发行股票相比，财务风险较大，所以选项A错误。与发行股票相比，融资租赁筹资的限制条件少，选项B正确;融资租赁是债务筹资，资本成本要低于权益筹资，选项C正确;融资租赁无需大量资金就能迅速获得资产，可以尽快形成生产能力，选项D正确。

　　【例题8·多选题】与股权筹资方式相比，下列各项中，属于债务筹资方式优点的有(　　)。

　　A.资本成本低

　　B.筹资规模大

　　C.财务风险较低

　　D.筹资弹性较大

　　【答案】AD

　　【解析】债务筹资的特点(与股权筹资相比)

　　【例题9·多选题】下列各项中，不能作为吸收直接投资出资方式的有(　　)。

　　A.土地使用权

　　B.非专利技术

　　C.特许经营权

　　D.商誉

　　【答案】CD

　　【解析】货币、实物、土地使用权、工业产权、特定债权(上市公司依法发行的可转换债券等)均可作为吸收直接投资出资方式。国家相关法律规定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。

　　【例题10·多选题】下列各项中，属于普通股股东拥有的权利有(　　)。

　　A.优先认股权

　　B.优先分配收益权

　　C.股份转让权

　　D.剩余财产要求权

　　【答案】ACD

　　【解析】优先股的优先权利主要表现在股利分配优先权和分配剩余财产优先权上。普通股股东权利包括公司管理权、收益分享权、股份转让权、优先认股权、剩余财产要求权。

　　【例题11·多选题】下列关于留存收益筹资的表述中，正确的有(　　)。

　　A.留存收益筹资可以维持公司的控制权结构

　　B.留存收益筹资不会发生筹资费用，因此没有资本成本

　　C.留存收益来源于提取的盈余公积金和留存于企业的利润

　　D.有助于增强公司的社会声誉

　　【答案】AC

　　【例题12·多选题】下列筹资方式中，可以降低财务风险的有(　　)。

　　A.银行借款筹资

　　B.留存收益筹资

　　C.普通股筹资

　　D.融资租赁筹资

　　【答案】BC

　　【解析】财务风险也称为偿债风险，是指无法足额偿付到期债务的本金和利息的风险。所以债务筹资方式的财务风险要大于股权筹资方式。留存收益筹资和普通股筹资均属于股权筹资方式，可以降低财务风险。

　　【例题13·单选题】关于可转换债券，下列表述正确的是(　　)。

　　A.可转换债券的赎回条款有利于降低投资者的持券风险

　　B.可转换债券的转换权是授予持有者的一种买入期权

　　C.可转换债券的转换比率为标的股票市值与转换价格之比

　　D.可转换债券的回售条款有助于可转换债券顺利转换成股票

　　【答案】B

　　【解析】本题综合性较强。设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款，有利于发债公司，A选项错误;可转换债券的转换比率为债券的面值与转换价格之比，C选项错误;可转换债券的回售条款是债券持有人有权按照事前约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定，回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险,D选项错误。

　　【例题14·多选题】下列各项中，属于认股权证筹资特点的有(　　)。

　　A.认股权证是一种融资促进工具

　　B.认股权证是一种高风险融资工具

　　C.有助于改善上市公司的治理结构

　　D.有利于推进上市公司的股权激励机制

　　【答案】ACD

　　【例题15·判断题】若某公司当年可分配利润不足以支付优先股的全部股息时，所欠股息在以后年度不予补发，则该优先股属于不可转换优先股。(　　)

　　【答案】错误

　　【例题16·单选题】下列各种筹资方式中，最有利于降低公司财务风险的是(　　)。

　　A.发行普通股

　　B.发行优先股

　　C.发行公司债券

　　D.发行可转换债券

　　【答案】A

　　【解析】债务筹资方式的财务风险高于权益筹资方式，因此本题可先排除选项C、D，在权益筹资方式中优先股要优先分配股利，所以财务风险最低的应该是普通股。

　　【例题17·多选题】下列关于中期票据的特点，表述正确的有(　　)。

　　A.中期票据发行采用注册制，一次注册通过后两年内可分次发行

　　B.企业申请发行中期票据，按规定发行额度最多可达企业净资产的40%

　　C.中期票据的发行期限在1年以上，一般3～5年，最长可达10年

　　D.发行中期票据，主要依靠企业自身信用，无须担保和抵押

　　【答案】ABCD

　　【解析】中期票据的特点包括：

　　(1)发行机制灵活。中期票据发行采用注册制，一次注册通过后两年内可分次发行;可选择固定利率或浮动利率，到期还本付息;付息可选择按年或季等。

　　(2)用款方式灵活。中期票据可用于中长期流动资金、置换银行借款、项目建设等。

　　(3)融资额度大。企业申请发行中期票据，按规定发行额度最多可达企业净资产的40%。

　　(4)使用期限长。中期票据的发行期限在1年以上，一般3～5年，最长可达10年。

　　(5)成本较低。根据企业信用评级和当时市场利率，中期票据利率较中长期贷款等融资方式往往低20%～30%。

　　(6)无须担保抵押。发行中期票据，主要依靠企业自身信用，无须担保和抵押。