四、企业综合绩效分析的方法

　　(一)杜邦分析法

　　净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数

　　(二)沃尔评分法

　　【例题·单选题】在上市公司杜邦财务分析体系中，最具有综合性的财务指标是(　　)。

　　A.营业净利率

　　B.净资产收益率

　　C.总资产净利率

　　D.总资产周转率

　　【答案】B

　　【解析】在上市公司杜邦财务分析体系中，最具有综合性的财务指标是净资产收益率。

　　【例题·计算题】D公司为一家上市公司，已公布的公司2010年财务报告显示，该公司2010年净资产收益率为4.8%，较2009年大幅降低，引起了市场各方的广泛关注，为此，某财务分析师详细搜集了D公司2009和2010年的有关财务指标，如下表所示：

　　相关财务指标

　　要求：

　　(1)计算D公司2009年净资产收益率。

　　(2)计算D公司2010年2009年净资产收益率的差异。

　　(3)利用因素分析法依次测算营业净利率、总资产周转率和权益乘数的变动时D公司2010年净资产收益率下降的影响。

　　【答案及解析】

　　(1)2009年净资产收益率=12%×0.6×1.8=12.96%

　　(2)2010年净资产收益率与2009年净资产收益率的差异=4.8%-12.96%=-8.16%

　　(3)营业净利率的影响=(8%-12%)×0.6×1.8=-4.32%

　　总资产周转率的影响=8%×(0.3-0.6)×1.8=-4.32%

　　权益乘数的影响=8%×0.3×(2-1.8)=0.48%