知识点：项目评价指标

　　一、基本要求

　　1.掌握五个财务评价指标的计算;

　　2.理解五个财务评价指标的评价特点。

　　二、重点内容回顾

　　项目现金流量、净现值、年金净流量、现值指数、内含报酬率、回收期

　　净现值≥0;年金净流量≥0;现值指数≥1;

　　内含报酬率≥基准收益率;

　　投资回收期≤基准投资回收期。项目可行。

　　三、核心公式

　　净现值(NPV)=未来现金净流量现值-原始投资额现值

　　年金净流量=现金净流量总现值/年金现值系数

　　现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值

　　项目的净现值=0的贴现率就是内含报酬率。

　　静态回收期：未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间。

　　动态回收期：未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间。

　　【例题·多选题】下列各项中，其计算结果等于项目投资方案年金净流量的有(　)。

　　A.该方案净现值×资本回收系数

　　B.该方案净现值×年金现值系数的倒数

　　C.该方案每年相等的净现金流量×年金现值系数

　　D.该方案每年相关的净现金流量×年金现值系数的倒数

　　『正确答案』AB

　　『答案解析』年金净流量=现金净流量总现值/年金现值系数，资本回收系数=1/年金现值系数，所以本题正确选项为AB。

　　【2014考题·单选题】已知某投资项目的原始投资额现值为100万元，净现值为25万元，则该项目的现值指数为(　)。

　　A.0.25

　　B.0.75

　　C.1.05

　　D.1.25

　　『正确答案』D

　　『答案解析』现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=1+净现值/原始投资额现值=1+25/100=1.25。

　　【例题·单选题】某项目的原始投资现值合计为2600万元，现值指数为1.3，则净现值为(　)万元。

　　A.780

　　B.2600

　　C.700

　　D.500

　　『正确答案』A

　　『答案解析』未来现金净流量现值=2600×1.3=3380(万元);净现值=3380-2600=780(万元)。

　　【2016年考题·单选题】某投资项目需在开始时一次性投资50000元，其中固定资产投资45000元、营运资金垫支5000元，没有建设期。各年营业现金净流量分别为10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元。则该项目的静态投资回收期是(　)年。

　　A.3.35

　　B.3.40

　　C.3.60

　　D.4.00

　　『正确答案』C

　　『答案解析』静态投资回收期=最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数+最后一项为负值的累计净现金流量绝对值÷下年净现金流量=3+(50000-10000-12000-16000)/20000=3.6(年)。

　　【例题·单选题】某公司计划投资建设一条新生产线，投资总额为60万元，预计新生产线投产后每年可为公司新增税后经营利润4万元，生产线的年折旧额为6万元，则该投资的静态回收期为(　)年。

　　A.5

　　B.6

　　C.10

　　D.15

　　『正确答案』B

　　『答案解析』静态投资回收期=原始投资额/每年现金净流量，每年现金净流量=4+6=10(万元)，原始投资额为60万元，所以静态投资回收期=60/10=6(年)，选项B是答案。

　　【例题·单选题】当资本成本为12%时，某项目的净现值为50元，则该项目的内含报酬率(　)。

　　A.高于12%

　　B.低于12%

　　C.等于12%

　　D.无法界定

　　『正确答案』A

　　『答案解析』内含报酬率就是项目的净现值=0的贴现率。已知净现值为50元，资本成本为12%，则该项目的内含报酬率高于12%。

　　【2014考题·单选题】下列各项因素中，不会对投资项目内含报酬率指标计算结果产生影响的是(　)。

　　A.原始投资额

　　B.资本成本

　　C.项目计算期

　　D.现金净流量

　　『正确答案』B

　　『答案解析』内含报酬率，是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。是不受资本成本影响的，所以本题答案为选项B。

　　【2014考题·多选题】在其他因素不变的情况下，下列财务评价指标中，指标数值越大表明项目可行性越强的有(　)。

　　A.净现值

　　B.现值指数

　　C.内含报酬率

　　D.动态回收期

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』用回收期指标评价方案时，回收期越短越好。

　　【2015考题·计算分析题】甲公司拟投资100万元购置一台新设备，年初购入时支付20%的款项，剩余80%的款项下年初付清;新设备购入后可立即投入使用，使用年限为5年，预计净残值为5万元(与税法规定的净残值相同)，按直线法计提折旧。新设备投产时需垫支营运资金10万元，设备使用期满时全额收回。新设备投入使用后，该公司每年新增税后经营利润11万元。该项投资要求的必要报酬率为12%。相关货币时间价值系数如下表所示(略)：

　　要求：

　　(1)计算新设备每年折旧额。

　　(2)计算新设备投入使用后第1-4年营业现金净流量(NCF1-4)。

　　(3)计算新设备投入使用后第5年现金净流量(NCF5)。

　　(4)计算原始投资额。

　　(5)计算新设备购置项目的净现值(NPV)。

　　『正确答案』

　　(1)年折旧额=(100-5)/5=19(万元)

　　(2)NCF1-4=11+19=30(万元)

　　(3)NCF5=30+5+10=45(万元)

　　(4)原始投资额=100+10=110(万元)

　　(5)净现值=30×(P/A，12%，4)+45×(P/F，12%，5)-100×20%-10-100×80%×(P/F，12%，1)=30×3.0373+45×0.5674-20-10-80×0.8929=15.22(万元)