第十章　　财务分析与评价

　　第一节　　财务分析与评价的主要内容与方法

　　一、财务分析内容

　　财务分析信息的需求者主要包括企业所有者、企业债权人、企业经营决策者和政府等。

　　所有者，关心其资本的保值和增值状况，主要进行企业盈利能力分析。

　　债权人，主要进行企业偿债能力分析，同时也关注企业盈利能力分析。

　　经营决策者，主要进行包括偿债能力、运营能力、获利能力、发展能力等各方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。

　　政府，兼具多重身份，既是宏观经济管理者，又是国有企业的所有者和重要的市场参与者。

　　财务分析的内容：偿债能力分析、营运能力分析、获利能力分析、发展能力分析和现金流量分析等五个方面。

　　二、财务分析的方法

　　(一)比较分析法指对两个或两个以上的可比数据进行对比，找出企业财务状况、经营成果中差异与问题。分为：趋势分析法、横向比较法和预算差异分析法。

　　具体运用：①重要财务指标的比较

　　定基动态比率=分析期数额/固定基期数额——反映长期趋势

　　环比动态比率=分析期数额/前期数额——反映短期趋势

　　②会计报表的比较

　　③会计报表项目构成的比较

　　注意问题：1.在计算口径上必须一致;2.应剔除偶发性项目的影响，3.应运用例外原则。

　　(二)比率分析法通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。包括：构成比率、效率比率、相关比率

　　效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。如利润率类指标。

　　相关比率，是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率

　　注意点：①对比项目的相关性②对比口径的一致性③衡量标准的科学性。

　　(三)因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。包括：连环替代法、差额分析法

　　注意：1.因素分解的关联性。2.因素替代的顺序性。3.顺序替代的连环性。4.计算结果的假定性。

　　三、财务分析的局限性包括资料来源、分析方法和分析指标的局限性

　　四、财务评价是对企业财务状况和经营情况进行的总结、考核和评价，是综合考核。目前我国企业经营绩效评价主要使用的是功效系数法。

　　功效系数法又叫功效函数法，它根据多目标规划原理，首先对每一项评价指标确定一个满意值和不允许值，再经过加权平均进行综合，从而评价被研究对象的综合状况。

　　【章节例题】

　　一、单项选择题

　　1. 应用比率分析法进行财务分析时，应注意的问题不包括( )。

　　A.对比项目的相关性

　　B.对比口径的一致性

　　C.剔除偶发性项目的影响

　　D.衡量标准的科学性

　　[答案]：C

　　[解析]：比率分析法应注意的问题包括：对比项目的相关性、对比口径的一致性、衡量标准的科学性。剔除偶发性项目的影响属于比较分析法应注意的问题。参见教材第252页。

　　[该题针对“财务分析的方法”知识点进行考核]

　　2. 运用因素分析法进行分析时，应注意的问题不包括( )。

　　A.因素分解的关联性

　　B.因素替代的顺序性

　　C.顺序替代的连环性

　　D.计算结果的准确性

　　[答案]：D

　　[解析]：因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。采用这种方法的出发点在于，当有若干因素对分析指标发生影响作用时，假定其他各个因素都无变化，顺序确定每一个因素单独变化所产生的影响。运用因素分析法应注意的问题有：因素分解的关联性、因素替代的顺序性、顺序替代性的连环性和计算结果的假定性。参见教材第254页。

　　[该题针对“财务分析的方法”知识点进行考核]

　　3. 计算稀释每股收益时，不属于应当考虑的稀释性潜在的普通股的是( )。

　　A.股份期权

　　B.认股权证

　　C.可转换公司债券

　　D.优先股

　　[答案]：D

　　[解析]：企业存在稀释性潜在普通股的，应当计算稀释每股收益。稀释性潜在普通股主要包括可转换债券、认股权证和股份期权等。参见教材256页。

　　[该题针对“上市公司基本财务分析”知识点进行考核]

　　4. 人们一般将其视为企业能否成功地达到其利润目标的计量标志的指标是( )。

　　A.每股收益

　　B.每股净资产

　　C.每股股利

　　D.市盈率

　　[答案]：A

　　[解析]：人们一般将每股收益视为企业能否成功地达到其利润目标的计量标志，也可以将其看成一家企业管理效率，盈利能力和股利来源的标志，本题应该选A。参见教材第258页。

　　[该题针对“上市公司基本财务分析”知识点进行考核]

　　5. 下列有关市盈率的说法不正确的是( )。

　　A.市盈率越高，表明投资者对该股票的评价越高

　　B.上市公司的市盈率是广大股票投资者进行短期投资的重要决策指标

　　C.市盈率越高，表明投资于该股票的风险越大

　　D.市盈率越高，表明着企业未来成长的潜力越大

　　[答案]：B

　　[解析]：一方面，市盈率越高，意味着企业未来成长的潜力越大，也即投资者对该股票的评价越高，反之，投资者对该股票评价越低。另一方面，市盈率越高，说明投资于该股票的风险越大，市盈率越低，说明投资于该股票的风险越小，所以选项ACD的说法正确;上市公司的市盈率一直是广大股票投资者进行中长期投资的重要决策指标，所以选项B的说法不正确。参见教材第258页。

　　[该题针对“上市公司特殊财务分析指标”知识点进行考核]

　　二、多项选择题

　　1. 以下方法中，能够用来提高销售净利率的是( )。

　　A.扩大销售收入

　　B.提高资产周转率

　　C.降低成本费用

　　D.提高其他利润

　　[答案]：ACD

　　[解析]：销售净利率=净利润/销售收入，其中，净利润=销售收入-全部成本+其他利润-所得税费用。参见教材第262-263页。

　　[该题针对“杜邦分析体系”知识点进行考核]

　　2. 以下关于杜邦分析法的计算公式中，不正确的有( )。

　　A.总资产净利率=销售净利率×总资产周转率

　　B.净资产收益率=销售毛利率×总资产周转率×权益乘数

　　C.净资产收益率=资产净利率×权益乘数

　　D.权益乘数=资产/股东权益=1/(1+资产负债率)

　　[答案]：BD

　　[解析]：净资产收益率=资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数，总资产净利率=销售净利率×总资产周转率，权益乘数=资产/股东权益=1/(1-资产负债率)。参见教材第262页。

　　[该题针对“杜邦分析体系”知识点进行考核]

　　3. 在现在使用的沃尔评分法中，共计选用了10个财务指标，下列指标中没有被选用的是( )。

　　A.总资产报酬率

　　B.资产负债率

　　C.自有资本比率

　　D.速动比率

　　[答案]：BD

　　[解析]：现在使用的沃尔评分法共计选用了10个财务指标，分为三类，即盈利能力指标中的总资产报酬率、销售净利率、净资产收益率;偿债能力指标当中的自有资本比率、流动比率、应收账款周转率、存货周转率;成长能力指标中的销售增长率、净利增长率、总资产增长率。参见教材第266页。

　　[该题针对“沃尔评分法”知识点进行考核]

　　4. 下列有关稀释每股收益的说法中，正确的有( )。

　　A.计算稀释每股收益时，假定企业所有发行在外的稀释性潜在普通股均已转换为普通股

　　B.对于可转换公司债券，计算稀释每股收益时，分子的调整项目为可转换公司债券当期已确认为费用的利息等的税前影响额

　　C.对于可转换公司债券，计算稀释每股收益时，分母的调整项目为假定可转换公司债券当期期初或发行日转换为普通股的股数加权平均数

　　D.认股权证、股份期权等的行权价格高于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性

　　[答案]：AC

　　[解析]：本题考核稀释每股收益的有关内容。对于可转换公司债券，计算稀释每股收益时，分子的调整项目为可转换公司债券当期已确认为费用的利息等的税后影响额。所以，选项B的说法不正确。认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性，所以选项D的说不正确。参见教材第256-257页。

　　[该题针对“上市公司特殊财务分析指标”知识点进行考核]

　　5. 以下各项与杜邦分析法有关的描述中，正确的有( )。

　　A.销售净利率的高低取决于销售收入与成本总额的高低

　　B.要提高销售净利率，必须扩大销售收入

　　C.影响总资产周转率的一个重要因素是资产总额

　　D.权益乘数主要受资产负债率指标的影响

　　[答案]：ACD

　　[解析]：要提高销售净利率，一要扩大销售收入，二是要降低成本费用。参见教材第262页。

　　[该题针对“杜邦分析体系”知识点进行考核]

　　三、判断题

　　1. 企业管理绩效定性评价是在财务绩效定量评价的基础上进行的。( )

　　Y.对

　　N.错

　　[答案]：Y

　　[解析]：企业财务绩效定量评价是指对企业一定期间的获利能力、资产质量、债务风险和经营增长等四个方面进行定量对比分析和评判。管理绩效定性评价是指在企业财务绩效定量评价的基础上，通过采取专家评议的方式，对企业一定期间的经营管理水平进行定性分析和综合评判。 参见教材第268页。

　　[该题针对“财务分析的意义和内容”知识点进行考核]

　　2. 比较分析法中的定基动态比率，是用分析期数额除以前期数额计算得到( )。

　　Y.对

　　N.错

　　[答案]：N

　　[解析]：比较分析法分为定基动态比率和环比动态比率，其中定基动态比率=分析期数额/固定基期数额，环比动态比率=分析期数额/前期数额。参见教材第251页。

　　[该题针对“财务分析的方法”知识点进行考核]

　　3. 在财务分析中，将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的方法称为比率分析法。( )

　　Y.对

　　N.错

　　[答案]：N

　　[解析]：本题考核的是比较分析法的定义。在财务分析中，将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的方法称为比较分析法。参见教材第251页。

　　[该题针对“财务分析与评价概述”知识点进行考核]

　　4. 每股收益是绝对数指标，不能用于在不同行业、不同规模的上市公司之间进行比较。( )

　　Y.对

　　N.错

　　[答案]：N

　　[解析]：每股收益这一财务指标在不同行业、不同规模的上市公司之间具有相当大的可比性，因而在各上市公司之间的业绩比较中被广泛地加以应用。参见教材第258页。

　　[该题针对“上市公司特殊财务分析指标”知识点进行考核]

　　5. 在现代的沃尔评分法中，总资产报酬率的评分值为18分，标准比率为5.5%，行业最高比率为15.8%，最高评分为30分，最低评分为10分，A企业的总资产报酬率的实际值为10%，则A企业的该项得分为24.37分。( )

　　Y.对

　　N.错

　　[答案]：N

　　[解析]：本题考核的是现代沃尔评分法中各项指标得分的计算方法。总资产报酬率每分比率的差=(15.8%-5.5%)/(30-18)=0.86%，A企业的该项得分=18+(10%-5.5%)/0.86%=23.23(分)。参见教材266页。

　　[该题针对“沃尔评分法”知识点进行考核]