营运资金管理的主要内容

　　一、营运资金的概念和特点

　　狭义的营运资金概念是指流动资产减去流动负债后的余额。

　　(1)流动资产按照占用形态不同，分为现金、交易性金融资产、应收及预付款项和存货等。

　　(2)按在生产过程中所处的环节不同，分为生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其他领域的流动资产。

　　流动负债分类：以形成情况为标准，可以分为自然性流动负债和人为性流动负债。以是否支付利息为标准，可以分为有息流动负债和无息流动负债。

　　营运资金特点：

　　1.来源具有灵活多样性(有短期借款、商业信用等);

　　2.数量具有波动性;

　　3.周转具有短期性;

　　4.实物形态具有变动性和易变现性

　　二、营运资金的管理原则

　　1.保证合理的资金需求;

　　2.提高资金使用效率;

　　3.节约资金使用成本;

　　4.保持足够的短期偿债能力

　　三、营运资金管理策略

　　1.根据流动资产与销售收入这一比率的高低，可将流动资产投资策略分为两类。

　　紧缩的流动资产投资战略：①维持低水平的流动资产与销售收入比率。②可以节约流动资产的持有成本，但与此同时可能伴随着更高风险。③对企业的管理水平有较高的要求。

　　宽松的流动资产投资战略：①维持高水平的流动资产与销售收入比率。②低风险、低收益。

　　2.如何选择流动资产投资战略

　　(1)首先需要权衡的是资产的收益性与风险性。(最优的流动资产投资规模等于流动资产的持有成本与短缺成本之和最低时的流动资产占用水平) 2)充分考虑企业经营的内外部环境。

　　融资困难，通常采用紧缩的投资策略。)(3)可能还受产业因素的影响。(在销售边际毛利较高的产业，宽松的信用政策可能为企业带来更为可观的收益。)(4)企业政策的决策者：

　　①保守的决策者更倾向于宽松的流动资产投资策略，而风险承受能能力较强的决策者则倾向于紧缩的流动资产投资策略。

　　②运营经理通常喜欢高水平的原材料，以便满足生产所需;

　　销售经理喜欢高水平的产成品存货，以便满足顾客的需要，而且喜欢宽松的信用政策以便刺激销售;财务经理喜欢使存货和和应收账款最小化，以便使流动资产融资的成本最小化。

　　(二)流动资产融资策略

　　期限匹配融资策略：短期来源=波动性流动资产

　　保守融资策略：短期来源<波动性流动资产，长期融资支持非流动资产、永久性流动资产和某部分波动性流动资产。

　　激进融资策略：短期资金>波动性流动资产，短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的临时性流动资产。

　　【章节例题】

　　1. 下列关于营运资金管理的说法中不正确的是( )。

　　A.营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理

　　B.流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产

　　C.流动资产的数量会随着企业内外条件的变化而变化，时高时低，波动很大

　　D.企业占用在流动资产上的资金，会在一年内收回

　　【正确答案】：D

　　【答案解析】：营运资金的周转具有短期性，企业占用在流动资产上的资金，通常会在一年或一个营业周期内收回，所以选项D的说法不正确。 参见教材第139页。

　　【该题针对“营运资金的定义及特点”知识点进行考核】

　　2、某企业按照“3/10，n/50”的信用条件购进一批商品。若企业放弃现金折扣，在信用期内付款，则放弃现金折扣的机会成本为( )。

　　A.20.41%

　　B.24.65%

　　C.27.84%

　　D.20%

　　【正确答案】：C

　　【答案解析】：放弃现金折扣的机会成本=[3%/(1-3%)]×[360/(50-10)]=27.84%。参见教材第175页的公式。

　　【该题针对“放弃现金折扣信用决策 ”知识点进行考核】

　　3、下列各项中，属于发行短期融资券筹资特点的是( )。

　　A.筹资成本较低

　　B.筹资弹性比较大

　　C.筹资条件比较较宽松

　　D.筹资数额比较小

　　【正确答案】：A

　　【答案解析】：发行短期融资券筹的资特点主要有：(1)筹资成本较低;(2)筹资数额比较大;(3)发行条件比较严格。所以，本题的答案为A。 参见教材第174页。

　　【该题针对“流动负债管理 ”知识点进行考核】

　　4、某企业按年利率5%向银行借款1080万元，银行要求保留8%的补偿性余额，同时要求按照贴现法计息，则这项借款的实际利率约为( )。

　　A.6.50%

　　B.6.38%

　　C.5.75%

　　D.5%

　　【正确答案】：C

　　【答案解析】：实际可供使用的借款=1080×(1-8%-5%)，实际支付的年利息=1080×5%，所以，实际利率=1080×5%/[1080×(1-8%-5%)]=5%/(1-8%-5%)×100%=5.75% 。参见教材第173页。

　　【该题针对“流动负债管理 ”知识点进行考核】

　　5、在集团企业资金集中管理模式中，有利于企业集团实现全面收支平衡，提高资金的周转效率，减少资金沉淀，监控现金收支，降低资金成本的是( )。

　　A.统收统支模式

　　B.拨付备用金模式

　　C.结算中心模式

　　D.财务公司模式

　　二、多项选择题

　　1. 在现金管理中，下列说法正确的有( )。

　　A.拥有足够的现金对于降低企业风险，增强企业资产的流动性和债务的可清偿性有着重要的意义

　　B.企业持有现金的目的只是应付日常的业务活动

　　C.一个希望尽可能减少风险的企业倾向于保留大量的现金余额，以应付其交易性需求和大部分预防性资金需求

　　D.除了交易性需求、预防性需求和投机性需求外，许多公司持有现金是作为补偿性余额

　　【正确答案】：ACD

　　【答案解析】：企业除了应付日常的业务活动之外，还需要拥有足够的现金偿还贷款、把握商机以及防止不时之需。所以选项B不正确。 参见教材第145页。

　　【该题针对“现金与现金管理概述”知识点进行考核】

　　2、下列关于商业信用筹资特点的说法正确的有( )。

　　A.商业信用容易获得

　　B.企业一般不用提供担保

　　C.商业信用筹资成本较低

　　D.容易恶化企业的信用水平

　　【正确答案】：ABD

　　【答案解析】：商业信用筹资的优点：(1)商业信用容易获得;(2)企业有较大的机动权;(3)企业一般不用提供担保。商业信用筹资的缺点：(1)商业信用筹资成本高;(2)容易恶化企业的信用水平;(3)受外部环境影响较大。 参见教材第176页。

　　【该题针对“流动负债管理 ”知识点进行考核】

　　3、信用条件是指销货企业要求赊购客户支付货款的条件，其构成要素包括( )

　　A.信用期限

　　B.信用标准

　　C.现金折扣

　　D.信用期间

　　【正确答案】：AC

　　【答案解析】：信用条件是指销货企业要求赊购客户支付货款的条件，由信用期限和现金折扣两个要素组成。 参见教材第154页。

　　【该题针对“应收账款信用政策”知识点进行考核】

　　4、对于企业而言，应收账款保理的理财作用主要表现在( )。

　　A.融资功能

　　B.使企业应收账款的管理负担加重

　　C.减少坏账损失，降低经营风险

　　D.改善企业的财务结构

　　【正确答案】：ACD

　　【答案解析】：应收账款保理对于企业而言，它的理财作用主要表现在：(1)融资功能;(2)减轻企业应收账款的管理负担;(3)减少坏账损失，降低经营风险;(4)改善企业的财务结构。参见教材第164页。

　　【该题针对“应收账款日常管理”知识点进行考核】

　　5、现金折扣是企业对顾客在商品价格上的扣减。向顾客提供这种价格上的优惠，可以达到的目的有( )。

　　A.缩短企业的平均收款期

　　B.扩大销售量

　　C.增加收益

　　D.减少成本

　　三、判断题

　　1. 在存货管理中，与持有存货有关的成本，包括取得成本和储存成本。 ( )

　　Y.对

　　N.错

　　【正确答案】：N

　　【答案解析】：与持有存货有关的成本，包括取得成本、储存成本和缺货成本，所以本题的说法不正确。 参见教材第167页。

　　【该题针对“存货的功能”知识点进行考核】

　　2、如果企业信誉恶化，即使在信贷额度内，企业也可能得不到借款，此时，银行不会承担法律责任。( )

　　Y.对

　　N.错

　　【正确答案】：Y

　　【答案解析】：信贷额度亦即贷款限额，是借款企业与银行在协议中规定的借款最高限额，一般情况下，在信贷额度内，企业可以随时按需要支用借款。但是，银行并不承担必须贷数的义务。如果企业信誉恶化，即使在信贷额度内，企业也可能得不到借款，此时，银行不会承担法律责任。 参见教材第172页。

　　【该题针对“短期借款”知识点进行考核】

　　3、在5C信用评价系统中，能力是指如果企业或个人当前的现金流不足以还债，他们在短期和长期内可供使用的财务资源。( )

　　Y.对

　　N.错

　　【正确答案】：N

　　【答案解析】：在5C信用评价系统中，能力反映的是企业或个人在其债务到期时可以用于偿债的当前和未来的财务资源。资本是指如果企业或个人当前的现金流不足以还债，他们在短期和长期内可供使用的财务资源。参见教材第154页。

　　【该题针对“应收账款信用政策”知识点进行考核】

　　4、在流动资产的三种融资战略中，使用短期融资最多的是激进融资战略。( )

　　Y.对

　　N.错

　　【正确答案】：Y

　　【答案解析】：流动资产的融资战略包括三种：期限匹配融资战略、保守融资战略、激进融资战略，在期限匹配融资战略中，短期融资=波动性流动资产;在保守融资战略中，短期融资仅用于融通部分波动性流动资产，即短期融资<波动性流动资产;在激进融资战略中，短期融资=波动性流动资产+部分永久性流动资产，即短期融资>波动性流动资产，所以，在流动资产的三种融资战略中，使用短期融资最多的是激进融资战略。参见教材第144页。

　　【该题针对“营运资金的管理原则及战略 ”知识点进行考核】

　　5、如果某企业存货周转期为40天，应收账款周转其为30天，应付账款周转期为35天，则现金周转期=40+30-35=35(天)。( )

　　Y.对

　　N.错