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中级会计职称《财务管理》每日一练(2021.12.29)

来源 :考试网 2021-12-29

  2020年乙公司年末资产总额8000万元,债务3000万元,其中无息负债1000万元,有息债务综合利息率6%,所有者权益5000万元,普通股共500万股,目前公司计划筹集2000万元资金,有两种筹资方式可供选择:

  (1)发行普通股筹集600万元,每股价格10元,另发行公司债券筹集1400万元,债券面值1000元,票面利率5%,发行价格700元;

  (2)发行优先股筹集资金2000万元,面值100元,平价发行,股息率9%。

  筹资扩产后企业计划采取稳定增长的股利政策,下一期发放股利1元/股,股利增长率5%,企业所得税税率25%。

  要求:

  (1)方案1新增利息多少万元?

  (2)两种筹资方案下的每股收益无差别点息税前利润为多少万元?

  (3)筹资扩产后企业普通股资本成本为多少?

  (4)假设乙公司采取第二种筹资方案,计算乙公司筹资后的加权平均资本成本。

  【答案】(1)新增利息=1400÷700×(1000×5%)=100(万元)

  (2)设每股收益无差别点息税前利润为EBIT,则:

  [(EBIT-120-100)×(1-25%)]÷(500+60)=[(EBIT-120)×(1-25%)-180]÷500

  解得:EBIT=1526.67(万元)

  简易算法:大股数=500+60=560(万股)

  小股数=500万股

  大利息=120+180/(1-25%)=360(万元)

  小利息=120+100=220(万元)

  每股收益无差别点息税前利润=(560×360+500×220)/(560-500)=1526.67(万元)

  (3)普通股资本成本R=1/10+5%=15%

  (4)加权平均资本成本=6%×(1-25%)×0.2+15%×0.5+9%×0.2=10.2%。

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