某公司目前发行在外普通股100万股(每股1元)，已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。公司适用所得税税率为40%。现有两个方案可供选择：

　　方案1：按12%的利率发行债券;

　　方案2：按每股20元发行新股。

　　要求：

　　(1)计算两个方案的每股收益;

　　(2)计算两个方案的每股收益无差异点息税前利润;

　　(3)计算两个方案的财务杠杆系数;

　　(4)判断哪个方案更好

　　[答案](1)计算两种方案的每股收益：

　　方案1：EPS1=(200-400×10%-500×12%)×(1-40%)/100=0.6(元/股)

　　方案2：EPS2=(200-400×10%)×(1-40%)/(100+25)=0.77(元/股)

　　(2)(EBIT-40-60)×(1-40%)/100=(EBIT-40)×(1-40%)/125

　　EBIT=340万元。

　　(3)方案1财务杠杆系数=200/(200-40-60)=2

　　方案2财务杠杆系数=200/(200-40)=1.25

　　(4)由于方案2每股收益大于方案1，且其财务杠杆系数小于方案1，即方案2收益性高，风险低，所以方案2优于方案1。