第二节 投资方案的经济效果评价(三)

　　1.不确定性分析的概念

　　不确定性分析是项目经济评价中的一项重要内容。常用的不确定性分析方法有盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析。在具体应用时，要在综合考虑项目的类型、特点，决策者的要求，相应的人力、财力，以及项目对国民经济的影响程度等条件下来选择。一般来讲，盈亏平衡分析只适用于项目的财务评价，而敏感性分析和概率分析则可同时用于财务评价和国民经济评价。

　　例题：

　　下列关于投资项目不确定性分析的说法中，正确的有( )。

　　A.盈亏平衡分析只适用于项目的财务评价

　　B.敏感性分析只适用于项目的财务评价

　　C.概率分析可同时用于项目的财务评价和国民经济评价

　　D.盈亏平衡点反映了项目的抗风险能力

　　E.敏感性分析指标应与确定性经济指标相一致

　　【答案】ACDE

　　【解题思路】一般来讲，盈亏平衡分析只适用于项目的财务评价，而敏感性分析和概率分析则可同时用于财务评价和国民经济评价。盈亏平衡点反映了项目对市场变化的适应能力和抗风险能力。由于敏感性分析是在确定性经济分析的基础上进行的，一般而言，敏感性分析的指标应与确定性经济评价指标一致，不应超出确定性经济评价指标范围而另立新的分析指标。

　　2.盈亏平衡分析

　　例题：

　　1.某项目设计生产能力为80万件阵，预计单位产品售价为150元，单位产品可变成本为130元，固定成本为400万元。该产品营业税及附加的合并税率为5%，则用产销量表示的盈亏平衡点是()万件。

　　A .14.55 B.20.00

　　C .29.63 D.32.00

　　【答案】D

　　【解题思路】BEP(Q)=CF/(P-CV-T)=400/(150-130-150*5%)=32

　　2. 以生产能力利用率表示的项目盈亏平衡点越低，表明项目建成投产后的( )越小。

　　A.盈利的可能性 B.适应市场能力

　　C.抗风险能力 D.盈亏平衡总成本

　　【答案】D

　　【解题思路】盈亏平衡点越低，达到此点的盈亏平衡产量和收益或成本也就越少，项目投产后盈利的可能性越大，适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。

　　3. 盈亏平衡分析分线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。其中，线性盈亏平衡分析的前提条件之一是( )。

　　A. 只生产单一产品，且生产量等于销售量

　　B. 单位可变成本随生产量的增加成比例降低

　　C. 生产量与销售量之间成线性比例关系

　　D. 销售收入是销售量的线性函数

　　答案：A

　　解析：教材中给出了线性盈亏平衡分析的前提条件，包括生产量等于销售量;产量变化，销售单价不变;产量变化，单位可变成本不变;只生产单一产品，或者生产多种产品，但可换算为单一产品计算。

　　3.敏感性分析

　　例题1： 某建设项目以财务净现值为指标进行敏感性分析的有关数据见下表。

　　则该建设项目投资额变化幅度的临界点是()。

　　A.+8.13% B.+10.54%

　　C.+12.31%D.+16.37%

　　【答案】C

　　【解题思路】 本题考核的是确定敏感性因素。临界点是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值。此极限值就是财务净现值等于0时的投资额变化幅度。根据题目的条件，列出方程：

　　Y=KX+160

　　将已知条件代入得： K=-13

　　当Y=0时，计算得： X=+12.31%

　　例题2：进行投资方案敏感性分析的目的是()

　　A.分析不确定因素在未来发生变动的概率

　　B.说明不确定因素在未来发生变动的范围

　　C.度量不确定因素对投资效果的影响程度

　　D.揭示不确定因素的变动对投资效果的影响

　　【答案】D

　　【解析】敏感性分析是工程项目经济评价时经常用到的一种方法，在一定程度上定量描述了不确定因素的变动对项目投资效果的影响，有助于搞清项目对不确定因素的不利变动所能容许的风险程度，有助于鉴别敏感因素，从而能够及早排除那些无足轻重的变动因素，将进一步深入调查研究的重点集中在那些敏感因素上，或者针对敏感因素制定出管理和应变对策，以达到尽量减少风险、增加决策可靠性的目的。

　　例题3：在单因素敏感性分析中，当产品价格下降幅度为5.91%、项目投资额降低幅度为25.67%、经营成本上升幅度为14.82%时，该项目净现值为0，按净现值对产品价格、投资额、经营成本的敏感程度由大到小排序，依次为( )。

　　A 产品价格——投资额——经营成本

　　B 产品价格——经营成本——投资额

　　C 投资额——经营成本——产品价格

　　D 经营成本——投资额——产品价格

　　【答案】B

　　解析：理解敏感度系数和临界点的概念是解答本题的第一步，根据本题给出的条件：当产品价格下降幅度为5.91%、项目投资额降低幅度为25.67%、经营成本上升幅度为14.82%时，该项目净现值为0。说明临界点由小到大排序(不考虑正负)为产品价格——经营成本——投资额，所以敏感程度由大到小排序亦为产品价格——经营成本——投资额。

　　例题4：项目敏感性分析方法的主要局限是( )。

　　A.计算过程比盈亏平衡分析复杂

　　B.不能说明不确定性因素发生变动的可能性大小

　　C.需要主观确定不确定因素变动的概率

　　D.不能找出不确定性因素变动的临界点

　　【答案】B

　　【解题思路】敏感性分析也有其局限性，它不能说明不确定因素发生变动的情况的可能性大小，也就是没有考虑不确定因素在未来发生变动的概率，而这种概率是与项目的风险大小密切相关的。

　　4.风险分析

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